Hva betyr netto rente marginalverdipapirer?
En netto rentemargin sikkerhet (NIMS) er en eiendomssikkerhet som gjør at innehavere kan motta overskytende kontantstrømmer fra verdipapiriserte pantelån. I en typisk NIMS-transaksjon overføres overskytende kontantstrøm fra det verdipapiriserte pantelån til en tillitskonto. Investorer i NIMS mottar deretter rentebetalinger fra denne tillitskontoen.
Forstå NIMS (Net Interest Margin Securities)
Verdipapirer i netto renter er en spesialisert type andreklasse-pantsatte verdipapirer (MBS). Disse MBS er verdipapirer med sikkerhet som er pantelån som pakker pantelån til et produkt investorer kan kjøpe. NIMS eksisterer fordi mange verdipapiriserte panteserver inneholder subprime-pantelån med høyere rente enn rentene som typisk tilbys investorer med pantelån. Jo mer signifikant forskjellen i disse rentene er, jo høyere er den overskytende kontantstrømmen som genereres av MBS, og desto høyere er verdien av NIMS.
Noen av overskuddsmidlene vil gå til seniorkreditorer mot betaling og overhead, og saldoen vil gå til investorer. Det er også vanlig praksis for NIMS-investorer å motta seniorkrav på mottakene av eventuelle forskuddsbetalte bøter som er pålagt underliggende pantelån.
Hvis det er en betydelig økning i misligholdssatsen for pantelån som holdes i MBS, vil det bli en senere reduksjon i overskytende kontantstrømmer. Reduksjonen i kontantstrøm vil føre til en rask nedgang i lønnsomheten til verdien av en netto rentemargin sikkerhet (NIMS).
NIMS-verdipapirer blir ofte kjøpt gjennom private plasseringstransaksjoner, eller av investorer som spesialiserer seg på pantelån. I mange tilfeller er firmaet som oppsto pantelån og utstedte MBS, det samme firmaet som vil investere i NIMS. Utstedere med sikkerhet i pantelån er dermed ofte funnet å sikre verdipapirer sin gjenværende interesse.
Historien om netto renter
NIMS ble først tilgjengelig på det åpne markedet på midten av 1990-tallet. Til å begynne med presterte verdipapirene dårlig, og betalte i en lavere takt enn det som var forventet. Denne dårlige ytelsen skyldtes stort sett dårlig strukturerte avtaler. Etterfølgende transaksjoner hadde godt av strukturelle oppgraderinger i verdipapirene.
Som en slags pantesikkerhet hadde NIMS en rolle i pantekrisen 2007-2009. Kompleksiteten som ligger i verdipapiriseringen av pantelån førte til at mange investorer bagatelliserte risikoen. Da boligmarkedet begynte å synke verdien av NIMS, og andre pantesikrede verdipapirer falt kraftig. Etter hvert som boliglånsrelatert tap gikk opp og ble mer betydelig, begynte mange verdipapiriserte boliglånsprodukter å miste likviditet. Nettoeffekten av den plutselige nedgangen i NIMS og andre verdipapirer med pantelån var å bidra til frykten for investorer som til slutt førte til en mer generell finanskrise.
