Innholdsfortegnelse
- Hva er futures?
- Sikring = Mindre risiko
- Leverage = Mer risiko
- Bunnlinjen
Futures er finansielle derivater - kontrakter som gjør det mulig å levere noen underliggende eiendel i fremtiden, men med en pris som er bestemt i dag i markedet. Mens de er klassifisert som finansielle derivater, gjør det ikke iboende dem mer eller mindre risikabelt enn andre typer finansielle instrumenter. Faktisk kan futures være svært risikable siden de tillater spekulative stillinger å bli inntatt med en sjenerøs mengde gearing. Men futures kan også brukes til å sikre seg, og dermed redusere noen total eksponering for risiko. Her vurderer vi begge sider av risikomynten med tanke på fremtidige trading.
Viktige takeaways
- En futureskontrakt er en ordning mellom to parter for å kjøpe eller selge en eiendel på et bestemt tidspunkt i fremtiden for en bestemt pris. Den tiltenkte årsaken til at selskaper eller investorer bruker fremtidige kontrakter er som en sikring for å utligne deres risikoeksponeringer og begrense seg fra eventuelle svingninger i pris. Fordi futureshandlere kan dra fordel av langt større gearing enn de underliggende eiendelene i mange tilfeller, kan spekulanter faktisk møte økt risiko og marginanrop som forsterker tap.
Hva er futures?
Futures er i og for seg risikofyltere enn andre typer investeringer, for eksempel å eie aksjer, obligasjoner eller valuta. Det er fordi futurespriser avhenger av prisene på de underliggende eiendelene, enten det er futures på aksjer, obligasjoner eller valuta! Å handle S&P 500 indeks futureskontrakt kan ikke sies å være vesentlig risikofyltere enn å investere et aksjefond eller børshandlet fond (ETF) som sporer den samme indeksen, eller ved å eie de enkelte aksjene som utgjør indeksen.
Videre har futures en tendens til å være svært likvid. For eksempel er den amerikanske futureskontrakten for statsobligasjoner en av de mest omsatte investeringsfordelene i verden. Som med alle lignende investeringer, som aksjer, kan prisen på en futureskontrakt gå opp eller ned. I likhet med aksjeinvesteringer har de mer risiko enn garanterte renteinvesteringer. Imidlertid anses den faktiske praksisen med å handle futures av mange for å være mer risikabelt enn aksjehandel på grunn av gearingen som er involvert i futures trading.
Sikring = Mindre risiko
Futures kontrakter ble opprinnelig oppfunnet og popularisert som en måte for landbruksprodusenter og forbrukere å sikre sikringsvarer som hvete, mais og husdyr. En sikring er en investering som gjøres for å redusere risikoen for ugunstige prisbevegelser i en annen eiendel. Normalt består en hekk av å innta en motregningsstilling i en tilhørende sikkerhet - og futureskontrakter på mais kan for eksempel selges av en bonde på det tidspunktet han planter frøet sitt. Når høsttiden kommer, kan bonden selge sitt fysiske korn og kjøpe tilbake futureskontrakten. Denne strategien er kjent som en fremskutt hekk, og låser effektivt bonden sin salgspris for kornet sitt på det tidspunktet han planter det - det spiller ingen rolle om prisen på korn stiger eller faller i mellomtiden, bonden har låst seg inne i pris og kan derfor forutsi fortjenestemarginene hans uten bekymring.
På samme måte, når et selskap vet at det vil kjøpe et fremtid for en bestemt vare, bør det ta en lang stilling i en futureskontrakt for å sikre sin posisjon. Anta for eksempel at Company X vet at det i løpet av seks måneder må kjøpe 20 000 gram sølv for å oppfylle en ordre. Anta at spotprisen for sølv er $ 12 / ounce og den seks måneders futuresprisen er $ 11 / ounce. Ved å kjøpe futureskontrakten, kan Company X låse inn en pris på $ 11 / ounce. Dette reduserer selskapets risiko fordi det vil være i stand til å stenge futuresposisjonen og kjøpe 20.000 unser sølv for $ 11 / ounce på seks måneder.
Futures-kontrakter kan være svært nyttige for å begrense risikoeksponeringen som en investor har i en handel. Akkurat som bonden eller selskapet ovenfor, kan en investor med en portefølje av aksjer, obligasjoner eller andre eiendeler bruke finansielle futures for å sikre seg mot et fall i markedet. Den største fordelen ved å delta i en futureskontrakt er at den fjerner usikkerheten om fremtidens pris på et aktivum. Ved å låse inn en pris du kan kjøpe eller selge en bestemt vare for, er selskaper i stand til å eliminere tvetydigheten som har med forventede utgifter og fortjeneste å gjøre.
Leverage = Mer risiko
Leverage er muligheten til å marginalere investeringer med en investering på bare en del av deres totale verdi. Den maksimale gearingen som er tilgjengelig for kjøp av aksjer er vanligvis ikke mer enn 50%. Futures trading tilbyr imidlertid mye større gearing - opptil 90% til 95%. Dette betyr at en næringsdrivende kan investere i en futureskontrakt ved bare å sette opp 10% av den faktiske verdien av kontrakten. Utnyttelsesgraden forstørrer effekten av prisendringer på en slik måte at til og med relativt små prisendringer kan representere betydelig fortjeneste eller tap. Derfor kan et relativt lite prisfall føre til marginrop eller tvungen avvikling av stillingen.
På grunn av gearingen som brukes i futures trading, er det mulig å opprettholde tap som er større enn ens opprinnelige investering. Motsatt er det også mulig å realisere veldig store overskudd. Igjen er det ikke slik at den faktiske eiendelen en næringsdrivende investerer i bærer mer iboende risiko; tilleggsrisikoen kommer fra arten og prosessen for hvordan futures kontrakter omsettes. For å håndtere den ekstra gearingen på en forsvarlig måte, må futureshandlere praktisere overlegen pengestyring ved å bruke forsvarlige stop-loss-ordre for å begrense potensielle tap. Gode fremtidshandlere er nøye med å overskrive seg selv, men i stedet for å opprettholde nok gratis, uforpliktet investeringskapital til å dekke nedtrekk i den totale egenkapitalen. Trading futures kontrakter krever mer tradingferdighet og praktisk styring enn tradisjonelle aksjeinvesteringer.
Bunnlinjen
Futures kontrakter ble oppfunnet for å redusere risikoen for produsenter, forbrukere og investorer. Fordi de kan brukes til å sikre alle slags stillinger i forskjellige aktivaklasser, brukes de for å redusere risiko. Fordi spekulanter kan bruke en større grad av gearing med futures enn med vanlige aksjer, kan de forstørre tap og gjøre dem mer risikabelt. Så er futures risikable? Det kommer an på hvordan de brukes.
