Vektet gjennomsnittlig kapitalkostnad (WACC) er en finansiell beregning som viser hva den totale kapitalkostnaden (renten som er betalt på midler som brukes til finansiering av operasjoner) er for et firma.
Alle selskaper trenger å finansiere driften, og denne finansieringen kommer fra to kilder: gjeld eller egenkapital. Hver kilde har en kostnad forbundet med den. Når du analyserer forskjellige finansieringsalternativer, enten gjennom gjeld, egenkapital, eller en kombinasjon av begge deler, gir WACC beregningen selskapet finansieringskostnadene. Uansett hva WACC-renten ender med å bli, brukes den til å diskontere prosjektet eller virksomheten i en verdsettelsesmodell.
WACC-beregning
WACC tar hensyn til både gjeld og egenkapital med kapitalkilder og andelen av total kapital hver kilde representerer. Vektene er ganske enkelt forholdstallene mellom gjeld og egenkapital til det totale kapitalbeløpet. Som en ligning vil det uttrykkes som:
WACC = wD * rD * (1-t) + wP * rP + wE * rE
hvor:
- w = den respektive vekten av gjeld, foretrukket aksje / egenkapital og egenkapital i den totale kapitalstrukturen = skattesatsD = gjeldskostnadP = kostnad for foretrukket aksje / egenkapital = kostnaden for egenkapitalen
For gjeldskapital er kostnaden enten den faktiske renten på obligasjonene eller renten på sammenlignbar gjeld for en lignende virksomhet. Du reduserer gjeldskostnadene med (1 - skattesats) fordi rentebetalinger på gjeld er fradragsberettiget, og denne skattepausen senker gjeldens effektive kostnad.
For aksjefond er kapitalkostnadene mer kompliserte fordi det ikke er noen oppgitt rente. For foretrukket aksje kan du beregne kostnaden som utbyttesats for aksjene. Ved hjelp av CAPM (Capital Asset Pricing Model) kan du estimere kostnadene for egenkapitalen.
Når det gjelder kapitalkostnader, løper skalaen fra billigste til dyreste: gjeld, foretrukket egenkapital og til slutt egenkapital.
Beregning av WACC i Excel
Det er enkelt å beregne WACC. Som med de fleste økonomiske modellering, er den mest utfordrende delen å få riktige data til å plugge inn i modellen.
Illustrert nedenfor er et eksempel på dataene som er nødvendige for å estimere et selskaps WACC. Kostnaden etter gjeld for gjeld blir funnet ved å se etter gjeldsopplysninger i selskapets innleveringer; kostnadene skal oppgis der. Kostnaden for egenkapital beregnes med CAPM, som nevnt ovenfor. Total kapital beregnes ved å legge gjelden til markedsverdien av egenkapitalen.
