Det amerikanske oljemarkedet ble bestemt undervurdert av forrige ukes OPEC- og ikke-OPEC-ministermøte. Oljeprisene lukket uken nesten 1, 5% etter å ha vært oppe med hele 2, 7% så sent som torsdag. OPEC og ikke-OPEC produsenter godkjente en ni måneders forlengelse av 1, 8 millioner fat per dag redusert produksjonsavtale oppnådd i november i fjor. Oljehandlere signaliserte at de forventet dypere kutt da oljeprisene begynte å gli like etter at detaljer kom frem.
Bekymringen er at en ren utvidelse av produksjonsjusteringene vil vise seg å være utilstrekkelige for å redusere det høye nivået av globalt overforsyning i oljemarkedet. Markedsdeltakerne satset på dypere og mer meningsfylte justeringer for å fjerne overflødig oljefat fra markedet. (For mer, se: Er Oil Forever fast på $ 40 til $ 60 per fat? )
US Shale Pumping Away
Markedsforventningene for denne avtalen var høye på grunn av forventningen om at amerikansk oljeproduksjon vil fortsette å stige resten av året. Mange amerikanske skiferprodusenter var i stand til å sikre opptil 30% av sin produksjon til høyere oljepriser som ble resultatet av fjorårets første produksjonsjusteringsavtale. Dette gjør at de kan fortsette å tappe, selv om oljeprisene tar et nytt fall lavere, noe som gir et allerede overforsynt marked.
En annen bekymring er det store antallet nye prosjekter som kommer på nett utenfor USA de neste fem årene. Som dette diagrammet viser, forventes nesten 1, 8 millioner fat per dag å komme på markedet i 2017 alene, noe som helt oppveier produksjonen som er tatt offline av OPEC og dets partnere. Med så mye opphentet tilbud er det lett å forstå hvorfor markedet kan tvile på en rask slutt på dagens globale oljefly.
Aksjekursutvikling
Denne bekymringen gjenspeiles også i den dårlige aksjekursutviklingen til forskjellige oljeselskaper over hele verdikjeden. For eksempel er SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF (XOP) og SPDR S&P Oil & Gas Equipment and Services ETF (XES) ned henholdsvis 17, 9% og 26, 9% i 2017. Dette er ganske underpresterende med tanke på olje prisene er nede bare 7, 3% for året så langt.
Mye av denne underprestasjonen kommer fra bekymring i markedet om at oljeprisene er akkurat høye nok til at amerikanske skiferoljeselskaper kan betjene sine gjeldsforpliktelser og holde seg i virksomhet, men ikke nødvendigvis være høye nok til å finansiere vekst eller betale utbytte. Press på utbytte eller tvil om veksthistorien har en tendens til å veie tyngst på aksjekursutviklingen.
Selv på gjeldsrommet ser det ut til at dagens oljepris er en tynn buffer for mange i sektoren. For eksempel rapporterte S&P Global Ratings at av de 44 amerikanske selskapene med høy avkastning hittil i 2017, er nesten en tredjedel av dem innen olje- og gassektoren. Disse standardene gjør olje og gass til den dårligst presterende sektoren i S & Ps standardkohort for 2017. (For mer, se også: Energisektor i varmt vann, standarder fortsetter å stige .)
