Aksjer har vært på en villtur siden starten av 2018. Men i det siste nedtrekket har hovedindeksen for måling av frykt fungert relativt rolig. Til tross for en serie nedgang i S&P 500, har CBOE Volatility Index, bedre kjent som VIX, ikke sett den forventede piggen som indikerer at investorer ønsker å sikre sine porteføljer ved å kjøpe salgsopsjoner. Den relative mangelen på frykt kan sende et signal om at roligere og mer hausse dager ligger foran aksjemarkedet.
I følge data fra Ycharts har VIX siden 2010 i gjennomsnitt vært et nivå på 16, 4, med et standardavvik på 5, 57, og har indeksen i området 10, 86 til 22, noe som gjør at VIXs nåværende lesning i dag er omtrent på rundt 22, 15, som ligger rett utenfor normal historisk rekkevidde.
VIX-indeks
Det nesten normale nivået i VIX antyder at investorer ikke skynder seg å kjøpe beskyttelse på hekkporteføljene - et tegn på at investorene kanskje ikke forventer ytterligere fall. Den siste nedgangen i aksjemarkedet fra 19. mars til 3. april 2018 har sett VIX nå en avsluttende høyde på bare 24, 9. Under den bratte utsalget fra 4. januar til 20. januar 2016 nådde VIX en avsluttende høyde på 27, 6, mens perioden 18. august til 2. september i 2015 nådde en avsluttende høyde på nesten 41.
VIX Futures Contracts
Begrepsstrukturen til VIX-indeksen indikerer også at den nylige volatiliteten snart kan bli beroligende. Spot VIX-indeksen handler for tiden på et høyere nivå enn VIX futureskontrakter for juli 2018, noe som betyr at investorer leter etter volatilitet til å falle de kommende månedene. Før den nylige volatiliteten i aksjemarkedet handlet spot VIX godt under fremtidige kontrakter.
Ring-til-samtale-forhold
Put-til-samtalen-forholdet for S&P 500 har i gjennomsnitt vært 1, 74 siden 2010, med et standardavvik på 0, 38, og setter normalområdet for samtaleanropet på 1, 37 til 2, 2. Den plasserer 3. april-nivået på 1, 44 på den nedre enden av det normale. Faktisk toppet forholdet på bare 2, 53 i løpet av salg de siste to ukene. Det samme forholdet steg til 3, 77, nesten 50% høyere, 24. august 2015, i løpet av den to ukers perioden av uro. Det er et tegn på at frykten i dag ikke er på langt nær så høy som andre perioder med betydelig aksjemarkedsvolatilitet, og at investorene ikke aggressivt kjøper salg.
Ingen fly til sikkerhet
Til og med obligasjonsmarkedet har uttrykt en følelse av ro under den nylige aksjemarkedets volatilitet, med det 10-årige amerikanske statsrenten falt fra 2, 85% til 2, 78%, neppe noe lavere. Sammenlign det med nedgangen fra 4. januar til 20. januar 2016, der satsen falt fra 2, 25% til et lavt på 1, 98%.
Gitt de tidligere periodene med uro i aksjemarkedet og nivåene av ekstreme kursbevegelser ser det ut til at fryktmålere har steget til høyere ytterpunkter. Det antyder at den siste volatiliteten ikke skaper de samme nivåene av frykt. Kanskje er det et tegn på at den nylige nedtrakkingen i aksjemarkedet ligger nær eller i bunnen.
