Spesielle formålskjøretøyer (SPV) er blitt brukt mye som et middel for å sikre verdibaserte eiendeler. Siden 1980-tallet har store finansieringsselskaper kommet til å stole på SPV og lignende produkter for å spre risiko og flytte gjeld fra balansen. Den store lavkonjunkturen gjenvaktet bekymring i finansmarkedet om potensiell risiko etter at banker konverterte panter med pantelån til verdipapirer og solgte dem til investorer i form av SPV. Les videre for å finne ut mer om disse kjøretøyene, hvordan de fungerer og hva som gjør eiendomsbaserte investeringer vanlige i SPV-er.
Viktige takeaways
- Et spesiellt kjøretøy er et foreldreløst selskap opprettet for å isolere risiko og fordele eiendeler til investorer. Eiendomsinvesteringer holdes ofte i spesielle eiendomskjøretøyer. Bedrifter kan overføre eiendomsbesittelse til en SPV og selge den enheten, betale (lavere) kapitalgevinstskatt i stedet for eiendomsomsetningsavgift. Banker kan selge pantelån til SPV-er, og redusere gearingen på egen balanse.
Hva er et spesialkjøretøy (SPV)?
Et spesialkjøretøy er et foreldreløst selskap opprettet for å splitte og isolere risiko i underliggende eiendeler og fordele dem til investorer. Disse kjøretøyene, som også kalles spesielle formålsenheter (SPE), har egne forpliktelser, eiendeler og forpliktelser utenfor morselskapet.
Spesielle formålskjøretøyer har egne forpliktelser, eiendeler og forpliktelser utenfor morselskapet.
SPV kan utstede obligasjoner for å skaffe ytterligere kapital til gunstigere lånerente. De skaper også en fordel ved å oppnå behandling utenfor balansen for skattemessige og økonomiske rapporteringsformål for et morselskap.
SPV-er anses å være konkurs-eksterne selskaper. Dette betyr at det har liten eller ingen innvirkning på morselskapet hvis det går konkurs, og omvendt. Som sådan er de designet for å beskytte begge selskaper mot insolvens.
Hvordan spesielle formålskjøretøyer fungerer
SPV fungerer selv som tilknyttet et morselskap, som selger eiendeler utenfor egen balanse til SPV. SPV blir en indirekte finansieringskilde for det opprinnelige selskapet ved å tiltrekke seg uavhengige aksjeinvestorer som hjelper til med å kjøpe gjeldsforpliktelser. Dette er mest nyttig for store kredittrisikoposter, for eksempel subprime-lån.
Ikke alle SPV-er er strukturert på samme måte. I USA er SPV ofte aksjeselskaper (LLCs). Når LLC kjøper de risikable eiendelene fra morselskapet, grupperer den normalt eiendelene i panter og selger dem for å oppfylle de spesifikke preferansene for kredittrisiko for forskjellige typer investorer.
Det er flere grunner til at SPVer opprettes. De gir beskyttelse for morselskapets eiendeler og forpliktelser, samt beskyttelse mot konkurs og insolvens. Disse enhetene kan også få en enkel måte å skaffe kapital. SPV-er har også mer operativ frihet fordi de ikke er belastet med så mange forskrifter som morselskapet.
Selge en eiendomsinvestering til en SPV
Eiendomsinvesteringer blir ofte holdt i spesielle eiendomskjøretøyer. I de fleste tilfeller kan et selskap opprette en SPV for å kutte ned på skattemessige konsekvenser som følge av et salg av eiendommer. For eksempel kan et selskap overføre et stykke eiendom til en SPV hvis omsetningsavgiften er høyere enn kapitalgevinstskatten. Hvis og når morselskapet bestemmer seg for å avhende eiendelen, kan det sette SPV ut for salg i stedet for selve eiendommen. Dette gjør selskapet ansvarlig for merverdiavgift snarere enn eiendomsomsetningsskatten.
Her er et annet scenario som viser hvorfor eiendomsinvesteringer er attraktive beholdninger i en SPV. En bank gir et lån for en eiendom og påtar seg kredittrisikoen. Pantelånet er en eiendel for banken. I stedet for å holde på eiendelen og motta langsomme rentebetalinger, oppretter banken en SPV og selger pantelånet. Som et resultat ser bankens balanse mindre utnyttet og reduserer den direkte kredittrisikoen.
