Sykliske aksjer slår markedet, og bør fortsette å utkonkurrere i 2020 når den amerikanske økonomien går tilbake, spår Goldman Sachs. Siden slutten av august øker S&P 500 med 9%, sykliske aksjer har gått opp med 12%, men defensive aksjer har halget med en gevinst på 8%, ifølge Goldmans nåværende US Weekly Kickstart-rapport.
"Den relative ytelsen til Cyclicals vs. Defensives antyder at aksjemarkedet forventer en akselerasjon i USAs økonomiske vekst i løpet av de kommende månedene, " sier Goldman. "Investorer som ønsker å fange ytterligere konjunkturoppgang kan forbedre risikobelønningen ved å begrense fokuset for å velge sykliske aksjer, " legger de til.
Blant de 24 aksjene som passerte Goldmans skjerm for syklusivt attraktiv risiko-belønning, er disse 10, som forventes å gi en kraftig akselerasjon i EPS-veksten i 2020 sammenlignet med året før. Goldman forutsetter for eksempel at CommScope Holdings Co. Inc. (COMM) vil postere inntektsveksten i 2020 som er 17 prosentpoeng høyere enn i år. Andre selskaper inkluderer Lincoln National Corp. (LNC), 79 sider høyere, Harley-Davidson Inc. (HOG), 38 sider, Urban Outfitters Inc. (URBN), 30 sider, Kohl's Corp. (KSS), 11 sider, 3M Co. (MMM), 17 sider, MetLife Inc. (MET), 12 sider, Lear Corp. (LEA), 42 sider, Prosperity Bancshares Inc. (PB), 35 sider, og Evercore Inc. (EVR), 18 sider.
Viktige takeaways
- Goldman Sachs spår akselererende vekst i USAs BNP i 2020. De identifiserte billige sykliske aksjer med betydelig oppsidepotensial. Disse aksjene er svært følsomme for overraskelser i økonomiske data.
Betydning for investorer
Goldman screenet Russell 1000-indeksen for aksjer med høy historisk aksjekursfølsomhet for økonomiske dataoverraskelser, men hvis nåværende verdivurderinger, målt ved fremtidige P / E-forhold, ligger betydelig under både deres egne 5-års gjennomsnitt og gjennomsnittet for indeksen. Goldman ekskluderte energilagre, basert på deres prognose om flate oljepriser og halvlederaksjer, gitt at forsendelsene har kommet seg til trend. Blant aksjene som er oppført ovenfor, er Urban Outfitters og Prosperity Bancshares de mest økonomisk sensitive.
Median-aksjen i kurven har en fremtidig P / E på 11 ganger anslått inntjening de neste 12 månedene, mot et 5-års gjennomsnitt på 14 ganger, og et nåværende tall på 19 ganger for median Russell 1000-aksjen. Mens medianbeholdningen i handlekurven har en anslått EPS-vekstrate i 2020 på 7%, mot 8% for den median Russell 1000-aksjen, er prognosen forventet å forbedre seg med 9 prosentpoeng fra 2019 til 2020, mot en forbedring på bare 3 prosentpoeng for median aksje i indeksen.
Goldman ser tegn på at den amerikanske økonomien er i rebound, noe som bør gi sykliske aksjer ytterligere oppside. De siterer nyere positive resultater i lønnsveksten utenfor gården, boligsalg, detaljomsetning, ISM Manufacturing Index og ISM Non-Manufacturing Index. De spår det amerikanske reelle BNP til å vokse med 2, 1% i 2020, mot konsensusprognosen på 1, 8%.
Motorsykkelprodusenten Harley-Davidson ser ut til å ha stor oppside, ifølge Goldmans analyse. Den har en fremtidig P / E på 11 ganger, litt under gjennomsnittet av 5 år på 12 ganger. Konsensus krever 21% EPS-vekst i 2020, opp 38 prosentpoeng fra 2019. Mens inntektene i 3. kvartal 2019 var redusert med 5% over året (forsendelser) og forsendelsene falt med 6%, slo Harley anslag og aksjen steg, Barron rapporterte. Cirka 40% av de totale solgte syklene var utenlands, og salget i Asia økte med nesten 9%.
Forsikringsselskapet MetLife har en termin P / E på 8 ganger, litt under sitt 5-års gjennomsnitt. Konsensus krever 9% EPS-vekst i 2020, opp 12 prosentpoeng fra 2019. Inntektene og EPS i 3. kvartal 2019 økte med henholdsvis 15% og 161%. Inntektene fra premier økte med 5, 3%, og totale inntekter slo konsensusestimatet med 14%, per The Wall Street Journal. Mer enn halvparten av takten skyldtes imidlertid en gevinst på derivater som ble brukt til å sikre seg mot lavere renter.
Ser fremover
For å være sikker, har mange av disse selskapene hatt dårlige resultater de siste årene. Og Goldmans bullish syn er avhengig av en forestående økonomisk rebound sett av få andre strateger på Wall Street. Hvis Goldman tar feil og økonomien stopper eller går sørover, vil disse aksjene følge tett etter.
