Effekten av stigende rente på uønskede obligasjoner
Nedgangen i den amerikanske økonomien fra 2007-2009 har vært kjent siden den gang. Faktisk var det ikke før i desember 2015 at Federal Reserve først økte renten siden lavkonjunkturen. Dette er kanskje de første innlegene som den amerikanske økonomien virkelig er i ferd med å komme seg. Som rapportert av Reuters (2015), økte den amerikanske sentralbanken til slutt en referansesatsrate med et kvart prosentpoeng etter en noe langvarig debatt om økonomien kunne takle høyere lånekostnader eller ikke, noe som gjenspeiler den nye renten på 0, 25 til 0, 50. %. Videre uttaler Janet Yellen, styreleder for Fed at de gjeldende prosedyrene som er på plass for å heve prisene "sannsynligvis vil fortsette gradvis" (Reuters 2015). Dette ser ut til å indikere at fremtidige renteøkninger til slutt kommer.
Hva betyr dette for markedsrenter? De nåværende forholdene med lav rente er tydeligvis ikke borte, og det er ikke sannsynlig at et marked med høy rente snart vil komme. Imidlertid tyder det på at det er potensial for at et middels rentemarked dukker opp hvis renten stiger. Dette blir mer betydelig på grunn av mange av de nåværende utfordringene investorer som søker med rentepapirer står overfor under disse forholdene. Høyrente, eller såkalte søppelobligasjoner, er for tiden en legitim mulighet for slike investorer. Selv om høyrenteobligasjoner helt klart krever en betydelig mengde forskning på forhånd på grunn av deres høyere risiko, er det investorer som kan utføre en slik due diligence, men interessante muligheter for avkastning av risiko-avkastning.
Med dette i bakhodet er det absolutt interessant å undersøke effekten av stigende renter på obligasjoner med høyere avkastning.
Den generelle virkningen av stigende renter
I følge SEC er det som vanligvis skjer når rentene stiger, at prisen på et obligasjon faller. Dette gjelder både i høye avkastning og i investeringsgrad. Dermed er det en iboende risiko forbundet med rente som er en fellestrekk blant alle obligasjoner - inkludert statsutstedte obligasjoner. Når det gjelder hvor sårbar en spesiell obligasjon kan være for renteendringer, er de viktigste funksjonene dens kupongrente og løpetid.
Forfall: Enkelt sagt, jo lengre løpetid, jo mer tid vil det være for potensielle endringer i renten som kan påvirke obligasjonens pris negativt. Så jo lenger løpetid, jo større er renterisikoen. Investorer kompenserer for denne risikoen på langsiktige obligasjoner med høyere avkastning enn kortsiktige obligasjoner med lignende kredittrating.
Kupongrente: Alle andre aspekter ved obligasjonene er likeverdige, en obligasjon med lavere kupongrente har generelt en større følsomhet for svingninger i markedsrenter. Forutsatt at den ene obligasjonen har en kupongrente på 3% og den andre obligasjonen har en kupongrente på 6%. I tilfelle markedsrentene faktisk stiger, er det obligasjonen med lavere kupongrente på 3% som vil se prisene falle med en større totalprosent.
Derfor er det svært viktig å merke seg at søppelobligasjoner tydeligvis blir mindre påvirket av økende renter enn obligasjoner med investeringsgrad. Som nevnt ovenfor er dessuten den gjenværende løpetiden en betydelig faktor som alltid bør tas med i betraktningen. Forsiktighet og dyptgående profesjonell analyse anbefales alltid når du velger å investere i obligasjoner med høyere avkastning, spesielt i et miljø med lav rente med stigende renter. I tillegg til det; denne spesielle markedssituasjonen kan imidlertid åpne for interessante investeringsmuligheter for søppelobligasjoner.
Økningen i rentene kan gi muligheter
Gitt at det blir utført en dyptgående profesjonell analyse med passende forsknings- og økonomiske verktøy med hensyn til hver sikkerhet, kan investorer dra nytte av høyere avkastningsobligasjoner (søppelobligasjoner) i tider med økende rente. I følge Invesco (2015) kan investorer i søppelkanter tjene på følgende muligheter.
Til forskjell fra tilbud av investeringsgrad har høye renteobligasjoner typisk både en høy kupong og en kort løpetid, noe som betyr at varigheten av dem er betydelig lavere til sammenligning. På grunn av dette er det viktig for potensielle investorer å være klar over problemene og sårbarhetene som en spesifikk høyrenteobligasjon har i forhold til varighetsrisiko og volatilitet på grunn av renteendringer.
Når det gjelder rentene, er det ikke nødvendigvis en dårlig ting å gjøre dem med søppel obligasjoner å ha dem opp. Dette fordi stigninger i rentene har en tendens til å indikere at økonomien som helhet utvides, noe som indikerer sterke muligheter for økt fortjeneste. Dette betyr igjen at det er større sannsynlighet for at bedrifter som tilbyr høyrenteobligasjoner vil kunne fortsette å oppfylle sine økonomiske forpliktelser. Stigende renter kan bety en sterkere utsteder og mindre risiko for mislighold.
På grunn av den anropsbeskyttelsen som de fleste søppelobligasjoner tilbyr, det er garantien til investorene at obligasjonen ikke vil bli "kalt" tidlig av utstederen og derfor reduserer gjeldsforpliktelsen og investorene fortsetter å ha inntekter fra kupongen og eventuell løpetid, pleier de reagerer positivt på stigende priser. AAA-rangerte selskaper (eller andre utstedere av investeringsgrad), derimot, har en tendens til å refinansiere gjeld til lavere renter før en økning oppstår ved å utstede en samtale og nytt obligasjonstilbud. Anropsbeskyttelse forhindrer dette og betyr at investorer drar nytte av økt sikkerhet i stigende renteperioder uten frykt for at obligasjonen plutselig blir innkalt før forventet løpetid.
Bunnlinjen
Uten tvil bør renterisiko jevnlig analyseres og overvåkes, både på investeringsgrad så vel som med høyere avkastning. Det er imidlertid viktig å merke seg at høyrenteobligasjoner (søppelobligasjoner) påvirkes mindre av stigende renter enn obligasjoner med investeringsgrad. Å øke renten, spesielt i det nåværende miljøet med lav rente, kan til og med gi investeringsmuligheter for søppelobligasjoner. Imidlertid anbefales alltid forsiktighet og dyptgående profesjonell analyse når du velger å investere i obligasjoner med høyere avkastning.
