Som millioner av investorer, er det en god sjanse for at du eier aksjefond som du mener er konservative av natur. Disse kan omfatte diversifiserte aksjefond og obligasjonsfond. Imidlertid kan forvaltere ha derivater i fondets portefølje, og du er kanskje ikke engang klar over det. Hvorfor skulle det gjøre noe? Den gode nyheten er at derivater kan øke avkastningen. Den ikke så gode nyheten er at de også kommer med økning i risiko og skatteforpliktelser.
Tre vanlige derivater
Institusjonelle investorer, som hedgefond og banker, har brukt derivater i årevis; Imidlertid vises følgende tre derivater i mange aksje- og obligasjonsfond som eies av små investorer.
Credit default swaps
Et mislighold av kredittverdier er en type kredittrisikoforsikring mot et selskap eller land som misligholder gjeld. Prisen er basert på sannsynligheten for at skyldneren vil misligholde kreditorene eller oppleve en endring i kredittvurderingen.
Byttekjøperen betaler et gebyr til selgeren, og selgeren samtykker i å betale kjøperen i tilfelle mislighold. Derfor gir et kreditt misligholdsbytte kjøperen beskyttelse mot spesifikke risikoer. For eksempel kan en stor investeringsinvestor for selskaper, for eksempel et pensjonsfond, kjøpe kredittswapper for å beskytte mot mislighold av utstedere av selskapsobligasjoner den har.
Noen aksjefondforvaltere har imidlertid blitt kreative når det gjelder bruk av bytter; de har funnet ut at bytter kan være enklere og billigere å handle enn selskapsobligasjoner. Og ved å gå lenge eller kort, er det en enkel måte å tjene penger eller øke eller redusere porteføljens kredittrisiko.
Problemet er at bytter ikke er verdipapirer. De er vanligvis avtaler mellom et aksjefond og et Wall Street-firma og handler vanligvis ikke på børs. Dette betyr at det ikke er noen måte for utenforstående, for eksempel Securities and Exchange Commission, å vite hvor stor risiko en gitt institusjon har tatt på seg.
Når populariteten til å bruke bytter øker, øker risikoen for at bankene som selger byttene ikke vil kunne oppfylle sine forpliktelser hvis en stor mislighold oppstår.
Dekket samtale
Et dekket anrop, eller å skrive et dekket anrop, er ikke noe nytt for investorer. Du selger en kjøpsopsjon på en aksje du eier. Alternativet gir kjøperen rett, men ikke forpliktelse, til å kjøpe aksjen din innen en bestemt tid til en spesifikk strykpris.
Det er fondsforvaltere som nå begynner å få dekket samtaler. De ser nok det som en måte å øke fondets inntekter på, noe som kan være spesielt attraktivt når rentene er lave. I tillegg gir den en liten beskyttelse mot nedsiden i tilfelle en mindre dukkert.
Men antar at bestanden sprenger av? Fondet ville gi fra seg all aksjens fortjeneste over strykprisen når samtaleholderen utøver opsjonen.
Indekssporing
Er din fondsforvalter mål å overgå en indeks, for eksempel S&P 500? Det er da mulig at forvalteren kan investere mesteparten av fondets penger i obligasjoner og en liten del i indeksderivater, for eksempel opsjoner eller futures kontrakter.
Men hva hvis lederens mål er høyere?
Noen fond prøver for eksempel å overgå den daglige indeksavkastningen med en multippel, for eksempel to ganger, eller spore råvarepriser. I slike tilfeller bruker de sannsynligvis derivater. Og selv om små markedsbevegelser oppover dramatisk kan øke fondets verdi, kan en slik strategi også slå tilbake under en bred nedgang i markedet fordi indeksstap vil bli forsterket.
Skatteproblemer
Fond som bruker derivater handler ofte med andeler. Dette kan bety mer kortsiktige gevinster for aksjonærene, men du kan tape opptil 35% av gevinstene til føderal inntektsskatt.
Bruker din fondsforvalter derivater?
Du kan gå gjennom fondets prospekt for å se om forvalteren har lov til å bruke derivater og hvordan de kan brukes. I tillegg skal kvartalsrapportene vise derivater som holdes i fondet.
Du kan også sjekke ut fondets hjemmeside eller SECs nettsted for innlevering og skjema. Men pass på at du ser utover prosentene. Anta for eksempel at fondet ditt viser at 72% av eiendelene er i derivater, men når du ser nærmere på, oppdager du at 70% er i futures i USA og 2% i default default-bytter. Det er en pokker for mye mindre risikabelt enn hvis tallene ble reversert.
Skjær strategi eller røyk og speil?
Derivater i et aksjefond kan redusere risikoen og øke avkastningen. Imidlertid fungerer denne strategien generelt best i flate markeder, ikke markeder som svinger vilt.
Likevel kan du forvente at bruken vil øke når avkastningssultne baby boomers går av med pensjon og søker høyere inntekt fra investeringene. Og med mer enn 8000 verdipapirfond der ute, tror forvaltere ofte at det ikke er bra nok til å matche et markeds indeks. De vil slå det - og de er villige til å satse pengene dine på at de kan gjøre det, selv om det betyr å omgå de eldre, enklere produktene og satse på derivater.
