Tre amerikanske cannabisaksjer - Curaleaf Holdings (CURLF), Cresco Labs (CRLBF) og Harvest Health & Recreation (HRVSF) - har betydelig oppside ettersom det nåværende lovlige marihuana-markedet forventes å modne til et marked på 40 milliarder dollar. Tatt i betraktning en rekke viktige faktorer, selger aksjene til disse multistatlige operatørene (MSO) til attraktive verdivurderinger, noe som gjør dem godt posisjonert for å overgå sine kanadiske rivaler, ifølge analyse fra Canaccord Genuity rapportert av Barrons.
"Ettersom MSO-er i gjennomsnitt har tilgang til et større befolkningsgrunnlag enn i Canada, er i stand til å drive gunstigere vertikalt integrerte operasjoner i mange stater, og er nærmere å oppnå (eller har oppnådd) lønnsomhet sammenlignet med de fleste kanadiske LP-er, mener vi denne verdsettelsen gapet vil til slutt lukke seg, ”skrev analytikere ved det globale investeringsbank- og formuestyringsselskapet.
Viktige takeaways
- Amerikanske lovlige marihuana vil modne seg til 40 milliarder dollar i markedet.US-firmaer har større befolkningsmasse enn sine kanadiske rivaler. U.S.-aksjer som handler med betydelige rabatter til kanadiske.
Hva det betyr for investorer
Basert bare på markeder i stater der marihuana for øyeblikket er lovlig, enten det er for fritidsaktiviteter eller medisinsk bruk, ser Canaccords analytikere det totale salget av cannabis nær 40 milliarder dollar når markedet når løpetid. Hvis stoffet, som nylig ble legalisert over hele Canada, når en lignende status over hele USA, kan salget nå alt fra 75 til 100 milliarder dollar. Med estimater som det, handles amerikanske potteaksjer med store rabatter sammenlignet med kanadiske, selv etter sistnevntes store salg i år.
Rob Fagan, forsker ved Canadas GMP Securities, knytter den nåværende salgsmuligheten for amerikanske produsenter i løpet av de neste tre til fire årene til rundt $ 22 milliarder dollar, sammenlignet med $ 5 milliarder salgsmulighet for kanadiske produsenter. I mellomtiden ligger de samlede markedskapitalene til amerikanske firmaer et sted mellom 20 og 25 milliarder dollar sammenlignet med 50 milliarder dollar for de kanadiske selskapene. Det betyr at amerikanske pottaksjer handler med et pris-til-salg-forhold (P / S-forhold) på rundt 1 mens de kanadiske aksjene handler med et multiplum på 10.
Men det er ikke bare markedets størrelse som vippes til fordel for amerikanske cannabisfirmaer. Fagan peker også på deres overordnede økonomiske modell. Han bemerker at de fleste amerikanske stater lar selskaper, fra produsenter til detaljister, selge direkte til kundene sine og dermed fange opp mer av verdikjeden. Dessuten er det mye færre forskrifter om produktform og annonsering i USA enn i Canada.
Curaleaf, som størknet sin plass som USAs ledende cannabisoperasjon i sommer etter å ha kjøpt Midwest-baserte GR-selskaper, har potensial til å utvide sine produkter over hele nasjonen. Selskapet kunne se inntektene passere 1, 1 milliarder dollar neste år med en EBITDA-margin på 34%, ifølge Fagan, per Barrons.
Cresco Labs, som opererer i både detaljhandels- og grossistsiden av marihuana-virksomheten, har utvidet seg jevnlig og jobber for å fullføre oppkjøpet av Origin House, en av de største distributørene i California. Fagan forventer at selskapet vil generere rundt 735 millioner dollar i inntekter neste år med en EBITDA-margin på 34%.
Harvest Health and Recreation, den ledende deltakeren i det medisinske markedet i Arizona, har veiledet for et omsetningsområde mellom 900 og 1 milliard dollar, som inkluderer planlagte anskaffelser. Fagan foreslår et litt mer konservativt, men likevel imponerende anslag på 785 millioner dollar med en EBITDA-margin på 31%.
"Selv om den amerikanske cannabismuligheten fremdeles er i et begynnende stadie som spenner over et relativt splittet landskap, " skrev Canaccords analytikere, "tror vi en rekke amerikanske MSO-er har sikret en sterk fordeler på nasjonalt nivå og begynner å konkurrere om meningsfull markedsandel i mer enn et dusin markeder i USA ”
Ser fremover
Utsiktene for amerikanske cannabisbedrifter er uten tvil sterkt, spesielt hvis stoffet er legalisert i flere stater og etter hvert på føderalt nivå. Etter hvert som markedet vokser og flere konkurrenter kommer inn i markedet, vil selskapene imidlertid måtte jobbe enda hardere med å differensiere produktene sine og redusere kostnadene bare for å overleve.
