En uptick i turbulens i aksjemarkedet truer med å forstyrre en investeringsstrategi som er avhengig av markedsstabilitet. Volatilitetsbaserte fond, der kapitalforvaltere som Vanguard group og store forsikringsselskaper har plassert innsatser med flere milliarder dollar, kan potensielt forverre markedets tilbakegang når de losser sine aksjeposisjoner. Volatilitetsmålrettede fond har stor innflytelse på aksjemarkedet, gitt at de forvalter anslagsvis 400 milliarder dollar i eiendeler, som beskrevet i en detaljert rapport fra The Wall Street Journal.
Hva du trenger å vite om volatilitetsmålrettede midler
- Volatilitetsbaserte fond kjøper generelt mer risikable eiendeler som aksjer i roligere perioder, og satser milliarder av dollar på at aksjer vil bevege seg høyereVolatilitetsmålrettede fond har anslagsvis 44% eksponering for aksjer, det høyeste nivået på mer enn syv måneder. I begynnelsen av oktober, før 4. kvartal selg-off, disse fondene hadde mer enn 60% eksponering mot aksjer. Volatilitetsmålingsfond solgte omtrent 10 milliarder dollar i aksjer sist torsdag, og reduserte eksponeringen til 41%. CBOE Volatility Index falt 16% på fredag, hoppet 28% på mandag
Volatilitetsbaserte fond kjøper generelt mer risikable eiendeler som aksjer i roligere perioder, og satser på markedet for å løpe høyere slik at de kan høste sunn avkastning. Når turbulens rammer, krymper volatilitetsfond for å bli kvitt aksjeposisjonene sine, og omfordele midler til historisk sikrere aktivaklasser som statskasser.
'Du kan bli lett whipsawed' sier porteføljeforvalter
“Hvis neste topp er høyere, vil du se et mer utvidet nedmarked og vi vil fjerne aksjer. Du kan lett bli whipsawed, ”sa Duy Nguyen, porteføljeforvalter og sjef for investeringssjef i Invesco Solutions. Investoren hjelper deg med å administrere volatilitetsbaserte strategier.
Gjennomsnittlig har volatilitetsmålingsfond anslått 44% eksponering for aksjer. Disse fondenes eksponering for aksjer er på det høyeste nivået på mer enn syv måneder, ifølge Pravit Chintawongvanich, en strategi for derivater derivat ved Wells Fargo Securities, som sitert av WSJ.
Volatilitetsbaserte midler dobbelt ned på aksjer i stille periode
På grunn av den stille naturen i markedene så langt i 2019, der S&P 500 har gjenvunnet en stor del av fjerde kvartalets tap og flørt med nye høydepunkter, blir disse midlene spesielt lastet opp på aksjer. Dette er et rødt flagg for noen markedstiltakere som hevder at noen av 2018s verste salg var forverret av volatilitetsmålrettede fond. I begynnelsen av oktober hadde disse fondene mer enn 60% eksponering mot aksjer per Wells Fargo.
Chintawongvanich anslår at fond for volatilitetsmålretting dumpet omtrent 10 milliarder dollar i aksjer i løpet av en dag etter turbulens i markedet tidligere denne måneden, noe som reduserte eksponeringen til 41%.
Ikke frykt for mild turbulens
Mens en bølge av volatilitet kan sjokkere markedet gitt størrelsen på investeringen i volatilitetsmålrettede fond, kan små anstrengelser av turbulens faktisk føre til gevinster for noen pengesjefer. Dette er fordi mange av disse fondene har en tendens til å målrette aksjer som har et lavere volatilitetsnivå enn det bredere markedet, per WSJ.
I mellomtiden spår få analytikere en forestående nedgang i markedet eller økonomisk lavkonjunktur, ettersom amerikanske økonomiske data har støttet tesen om vedvarende vekst. Lav inflasjon og en mer dyktig Fed jobber også i markedets favør.
Til tross for de positive indikatorene, var volatiliteten tilbake igjen for å starte uken. Cboe Volatility Index, eller VIX, etter å ha falt 15% på fredag, hoppet ytterligere 28% mandag morgen etter hvert som investorjitter vokser av frykt for handelsspenninger i USA og Kina.
Ser fremover
Når det gjenstår makroøkonomisk usikkerhet, bør investorene bule seg opp for en humpete tur fremover. Kritikere av volatilitetsdrevne fond argumenterer for at de har endret markedets naturlige tendenser betydelig og står bak markedets nylige skarpe svinger og 2017s historiske stillhet i ro, ifølge tidsskriftet.
"Du kan se disse midlene flytte sammen, " sier Damian McIntyre, porteføljeforvalter hos Federated Investors. "Det kan forverre en eventuell salg og legge et par prosentpoeng til tilbaketrekningen, " la han til.
