Skiftet til volatilitet refererer til formen på implisitte volatiliteter for opsjoner som er tegnet over streikprisene for opsjoner med samme utløpsdato. Den resulterende formen viser ofte et skjevt eller smil der de underforståtte volatilitetsverdiene for opsjoner lenger ut av pengene er høyere enn for dem til strykprisen nærmere prisen på det underliggende instrumentet.
Underforstått volatilitet
Implisert volatilitet er den estimerte volatiliteten til en eiendel som ligger til grunn for en opsjon. Det er avledet fra en opsjons pris, og er et av innspillene til mange opsjonsprisingsmodeller som Black-Scholes-metoden. Implisert volatilitet kan imidlertid ikke observeres direkte. Snarere er det det ene elementet i alternativprismodellen som må støttes ut av formelen. Høyere implisitte volatiliteter gir høyere opsjonspriser.
Underforstått volatilitet viser i hovedsak markedets tro på den fremtidige volatiliteten til den underliggende kontrakten, både opp og ned. Det gir ikke en prediksjon av retning. Imidlertid øker implisitte volatilitetsverdier når prisen på den underliggende eiendelen går ned. Det antas at bjørnemarkedene medfører større risiko enn de oppadgående trendene.
VIX
Næringsdrivende vil generelt selge høy volatilitet mens de kjøper billig volatilitet. Visse opsjonsstrategier er rene volatilitetsspill og søker å tjene på endringer i volatilitet i motsetning til retningen til en eiendel. Det er faktisk til og med finansielle kontrakter som sporer implisitt volatilitet. Volatility Index (VIX) er en futureskontrakt på Chicago Board of Options Exchange (CBOE) som viser forventninger til 30-dagers volatilitet. VIX beregnes ved å bruke de implisitte volatilitetsverdiene for opsjoner på S&P 500-indeksen. Det blir ofte referert til som fryktindeksen. VIX går opp under nedgangstider i markedet og representerer høyere volatilitet på markedet.
Typer av skeve
Det er forskjellige typer flyktige skjevheter. De to vanligste skjevtypene er forovervendte og bakvendte skjevheter.
For alternativer med omvendte skjevheter er den underforståtte volatiliteten høyere på streik med lavere alternativ enn på streik med høyere alternativ. Denne typen skjevheter er ofte til stede på indeksalternativer, for eksempel de på S&P 500-indeksen. Hovedårsaken til dette skjevheten er at markedsprisene i muligheten for et stort prisfall i markedet, selv om det er en fjern mulighet. Dette er kanskje ikke ellers priset på alternativene lenger ut av pengene.
For opsjoner med fremskritt, vil implisitte volatilitetsverdier øke på høyere punkter langs streikepriskjeden. Ved lavere opsjonsstreik er den underforståtte volatiliteten lavere, mens den er høyere til høyere streikpriser. Dette er ofte vanlig for råvaremarkeder der det er større sannsynlighet for en stor prisøkning på grunn av en viss nedgang i tilbudet. For eksempel kan tilbudet av visse varer bli dramatisk påvirket av værproblemer. Uheldige værforhold kan føre til raske prisøkninger. Markedet priser denne muligheten i, noe som gjenspeiles i de underforståtte volatilitetsnivåene.
