Til tross for at aksjemarkedet har hatt mer enn 16% gevinst siden de nådde et lavt i slutten av desember, kan rallyet fiske og gå ingen steder resten av året, ifølge Barry Bannister, sjef for amerikansk aksjestrategi i Stifel. Markedsvakteren tilskriver sin baiske prognose til motvind inkludert bremse inntjeningsvekst, en styrking av amerikanske dollar, svak global vekst og trusselen om en omvendt rentekurve, per CNBC.
"Inntektsveksten er ikke så mye i år, så markedet er nokså verdsatt, og det er trøbbel for oppsiden her, " sier markedsvurderingen. Når det gjelder inntjening, spår Bannister at S&P 500 vil trekke inn $ 165 i inntjening per aksje i år, lavere enn det nesten $ 170 estimatet utarbeidet av FactSet. Bannisters prognose innebærer inntektsvekst på 3% for 2019, og representerer bare halvparten av veksten som analytikere på Street forventer.
Aksjer i 2019
- S&P 500-indeks; 8, 7% Dow Jones Industrial Average Index; 8, 2% Nasdaq sammensatt indeks; 10, 7% Russell 2000-indeks; 12, 5%
Handel med aksjer til virkelig verdi
Mens markedet har steget siden det stupte i slutten av 2018, antyder Bannister at oppsiden er begrenset. Han peker på aksjevurderinger, og indikerer at ”pris til inntjeningsmultipel er omtrent der den skal være”, og antyder at markedet er ganske verdsatt på dette tidspunktet. "Den vanskelige dollarsammenligningen av svak global vekst har virkelig tynget veksten i år, og hvis inntektsveksten i år bare var 5%, skal pris-til-inntjeningsmultipelen være rundt 16, 17 ganger. Det er ikke mye oppside på dette poenget, "la han til.
Bannisters prismål på slutten av året for S&P 500 på 2, 725 gjenspeiler et nesten flatt løp fra mandagens slutt, med S&P 500 opp med 0, 7% på 2 724, 87.
Fed-policy
Markedet har lettet tilbake på frykten for å stramme inn pengepolitikken, men takket være nylige kunngjøringer fra Fed, bemerker Bannister at renteoppgangene i Fed og potensialet for en omvendt rentekurve er noen av de største risikoene for oppgangen. Rentekurven inverteres når en kortsiktig obligasjon gir høyere enn en langsiktig obligasjon. I et slikt tilfelle anbefaler Stifel-analytikeren såkalte obligasjonsfullmaktsaksjer som tilbyr høye utbytter.
"Noen av stiftene, de fleste av verktøyene, ser ut som en god defensiv handel hvis Fed faktisk har strammet for mye, " sa Bannister. Han foreslår å holde seg borte fra industri, syklikaler og materialer hvis avkastningskurven gjør omvendt.
"Det er litt av det du unngår, ikke så mye som det du eier hvis det kommer til å bli en nedgang som virkelig blåser tilbake til USA." Uttalte han.
Bannisters kommentarer om nedturen er som andre markedstiltakere hevder at markedet er i en "oksefelle", omtrent som 2000 og 2007, og vil trekke kraftig tilbake, ifølge en spalte i MarketWatch.
Likheter med topper i 2000, 2007
Reporter Sven Henrich legger til grunn at det nåværende markedet deler mange vanlige og samtidig elementer med de to foregående store markørtoppene. Blant dem inkluderer hendelser som nye markedshøyder som merket det øverste månedlige Bollinger-bandet på en månedlig negativ RSI, en bratt korreksjon av høydepunktene som bryter en flerårig trendlinje, og en dreining av den månedlige MACD (Moving Average Convergence Divergence) mot sør og histogrammet til negativt. Slike hendelser har falt sammen med en reversering i avkastningen, en plutselig stans av Fed i løpet av renteoppgangssyklusen og en utvidet trend med lavere arbeidsledighet - noe som signaliserer den kommende slutten av konjunkturene.
“Så lenge SPX holder seg under sin 200 MA uten et bekreftet utbrudd over det sammenslåtte settet med elementer som er omtalt ovenfor, er det velbegrunnet risiko for at dette markedet fremdeles kan bli til et fullverdig bjørnemarked. Tross alt avtar den økonomiske veksten, inntektsveksten avtar og de tre siste gangene Fed stoppet sin rentehevingssyklus en lavkonjunktur fulgte snart, skrev Henrich.
Ser fremover
Det er viktig å merke seg at Stifels bearish outlook er motsatt av mange okser på gaten, for eksempel Goldman Sachs, som forventer at aksjer vil stige kraftig gjennom årsskiftet.
Stifels syn gjenspeiler dragkampen i markedet om vi beveger oss mot et bjørnemarked eller forblir midt i et langsiktig møte. Dette gjør det viktigere enn noen gang for investorer å plassere porteføljene sine for et bredt spekter av scenarier - og være villige til å tilpasse seg raskt.
