Amerikanske aksjer fortsatte sin nedgang på mandag etter å ha opplevd sin dårligste ytelse i 2019 den siste uken midt i opptrappende handelsspenninger mellom USA og Kina. Den dårlige nyheten: de kan ha mye lenger å falle. En krasj på 65% på markedet ville ikke være overraskende i øynene til John Hussman, tidligere økonomiprofessor og nåværende president i Hussman Investment Trust, som mener risikoen er mye større nå enn noensinne var under dotcom tech-boblen.
"Gitt de nåværende verdsettelsesekstreme, fortsetter jeg å tro at en ganske fotgjenger-fullført fabrikk-gjennomføring av dagens markedssyklus vil innebære et tap i S&P 500 på omtrent to tredjedeler av markedets verdi, " skrev Hussman i et nylig blogginnlegg om Seeking Alpha.
Hvorfor dette markedet er risikabelt enn Dotcom-boble
- Dotcom Bubble: aksjer falt 50% Dagens marked: aksjer kan falle 65%
Hva det betyr for investorer
Det har bare gått noen uker siden de amerikanske aksjemarkedene, som økte 2018s nedgang på slutten av året, presset til nye rekordhøyder. Men med handelssamtaler mellom verdens to største økonomier som treffer en ulempe, noe som resulterer i tollstigninger fra Trump-administrasjonen på kinesisk import og gjengjeldende tariffer fra Kina, begynner investorforventningene å bli sure.
”Det største problemet er den enorme koblingen med det markedene har håpet på og hva som skjer nå. Markeder hadde priset best case-scenariet, og oddsen skifter mot worst-case-scenariet, sier Nader Naeimi fra AMP Capital Investors Ltd. i Sydney. Han la til at "Kinas svar absolutt ikke var det risikomarkedene håpet på, " ifølge Bloomberg.
I tillegg til tariffer, pekte Naeimi på stigende priser og en mulig økning i oljepriser midt i skjør økonomisk vekst over hele kloden som noen av de stigende risikoene som transpirerte til en "perfekt storm" for selvtilfredse aksjer.
Selvtillit er ett ord for dem. Overvurdert er en annen, etter Hussmans mening, og i motsetning til dotcom-boblen der det hovedsakelig var tech-aksjer som så overvurdert ut, mener Hussman at hele markedet ser ut til å være på de dyreste nivåene i historien.
"Det er verdt å huske at - bortsett fra bjørnemarkedet 2000-2002, som endte med verdivurderinger som fremdeles lå omtrent 25% over historiske normer - har annenhver nedgang i bjørnemarkedet i historien, inkludert nedgangen i 2007-2009, truffet pålitelige verdsettelsestiltak for å historiske normer som i dag ligger mellom -60% og -65% under dagens markedsnivå, ”sa Hussman.
Ser fremover
Selv om ikke alle analytikere er like sterke, tror de fleste at volatiliteten vil ta seg opp på kort sikt ettersom markedene prøver å prissette nyere hendelser og fremtidige risikoer. Imidlertid kan den volatiliteten strekke seg utover på kort sikt hvis markedets overraskelser fortsetter å dukke opp, og øke risikoen for større krasj.
"Jeg vil hevde at vi må tro at overraskelsene i markedet kommer til å være mer mot nedsiden enn oppsiden, " sa Jim Caron, renteporteføljeansvarlig i Morgan Stanley Investment Management, til Bloomberg.
