Handelsspenningene mellom USA og Kina vil intensiveres med nye tolløkninger fra begge sider som skal tre i kraft 1. juni, en årsak til økende bekymring på Wall Street. Men en ny rapport fra Goldman Sachs antyder at skaden på amerikanske bedriftsresultater vil være minimal. Mens amerikanske selskaper er utsatt for Kina, sier Goldman at eksponeringen ikke er nok til å garantere en alvorlig mangel på fortjeneste. Bedrifter vil kunne dempe skadevirkningene av tollsatsene ved å moderat øke prisene for forbrukerne og justere forsyningskjedene deres.
Hvorfor handelskrigen ikke vil drepe bedriftens fortjeneste
(2 scenarier)
1. 25% toll på 200 milliarder dollar import fra Kina
- 2% EPS-revisjon, kan utlignes med mindre enn 1% prisøkning
2. 25% toll på all import fra Kina
- 6% EPS-revisjon, kan utlignes med en prisøkning på 1%
Hva det betyr for investorer
Selve handelsubalansen mellom USA og Kina som Trump-administrasjonen håper å rette opp, fremhever eksponeringene mot Kina som amerikanske selskaper står overfor. Når eksporten til Kina er mindre enn importen, vil mesteparten av skadene komme fra høyere importkostnader enn fra tapt salg.
Når det gjelder salg genererer S&P 500 selskaper et flertall (70%) fra USA, mens bare 2% av salget genereres eksplisitt fra Stor-Kina. For å være sikker, når det gjelder import, kommer 18% av den totale importen fra USA fra Kina, ifølge Goldman Sachs. Men Goldman sier at selskaper kan ta skritt for å dempe enhver innvirkning.
Selv om en 25% -tariff på all import fra Kina kan senke gjeldende konsensusestimater for inntjening per aksje (EPS) med S&P 500 med så mye som 6%, er dette alvorlige scenariet lite sannsynlig. Det mer moderate scenariet som banken skildrer representerer den nåværende virkeligheten: 25% toll på 200 milliarder dollar import fra Kina. Under dette scenariet kan konsensus EPS-estimater senkes med 2%.
Og i begge scenariene over vil amerikanske selskaper kunne dempe de negative effektene av tollsatsene gjennom prisøkninger og erstatning av kinesiske leverandører med andre. En prisøkning på under 1% ville være nok til å oppveie nedgangen på 2% i konsensus EPS-estimatet, ifølge Goldman Sachs. Og en prisøkning på 1% ville i stor grad utlignet Goldmans worst-case scenario.
Ser fremover
I likhet med Goldman Sachs 'optimisme om amerikansk bedriftsfortjeneste, er veteranøkonomisk analytiker og administrerende direktør i Cornerstone Macro, Nancy Lazar, optimistisk om utsiktene til den amerikanske økonomien til tross for eskalerende handelsspenninger. Ingen tvil, "Handelskrig er dårlig, " sa hun til Barrons. "Men på lengre sikt er det en sterk sak at investeringene flytter tilbake til USA på grunn av høyere kostnader i Kina, kombinert med vår lavere selskapsskattesats."
