Major Moves
Jeg nevnte i gårsdagens Chart Advisor at, til tross for mange overskrifter mot det motsatte, ser detaljhandelen fremdeles veldig bra ut i USA. Å bruke naturlig ebber og strømmer, men den amerikanske forbrukeren virker fortsatt relativt sterk. Jeg sa også at vi kunne få noen god bekreftelse på den antagelsen fra Walmart Inc.s (WMT) resultatrapport i morges.
Walmart rapporterte at det totale salget økte i første kvartal, og salget i samme butikk økte med 3, 4% på årsbasis. Selskapet er en god fullmakt for forbrukeratferd på grunn av sin dominerende posisjon over hele landet og er spesielt følsom for inflasjonsspørsmål eller et svekket jobbmarked.
Noe av Walmarts positive resultater er et resultat av vekst i online salg inkludert leverings- og hentefunksjoner fra fysiske lokasjoner. Dette har gjort det mulig for selskapet å komme videre inn i andre detaljisters markedsandel, men det er ikke betydelig nok til å skjule mangel på vekst eller betydelig svakhet blant forbrukerne. Jeg tror dette er en solid bekreftelse på at forbrukerutgiftene fremdeles støtter økonomisk vekst i USA
Som du kan se i det følgende diagrammet, sprang Walmart-aksjen opp av støttenivået på $ 100 etter utgivelsen. Etter mitt syn vil et av negativene i rapporten (synkende driftsinntekter) øke sjansen for at aksjen stopper i motstand nær $ 104 per aksje. Walmarts rapport var representativ for det vi har sett mye denne inntektssesongen; toppomsetningen øker, men lønnsomhetsveksten har begynt å synke.
S&P 500
S&P 500 fortsatte sin tilbakeføring av støtten nær 2.820 og gjenvunnet alle mandagens tap, noe som ikke burde være mye av en overraskelse hvis vi ser på historien. Det har gått 72 dager siden oksemarkedet begynte i 2009 at S&P 500 har falt 2% eller mer. Nesten 72% av tiden er markedet høyere 30 dager etter de fallene enn det var på dagen for fallet.
Selv om jeg har en generelt haussisk skjevhet, er det nok ukjente til å rettferdiggjøre en viss forsiktighet da S&P 500 nærmer seg motstandsnivået til de tidligere høydene i nærheten av 2 940. For eksempel advarte Kina i dag at Trump-administrasjonens overgang til sanksjon Huawei Technologies kan skade pågående handelssamtaler. Det kinesiske telekommunikasjonsfirmaet har forbud mot å kjøpe teknologi fra amerikanske selskaper uten spesielle regjeringsgodkjenninger, som sendte amerikanske halvlederaksjer lavere. Qualcomm Incorporated (QCOM) var ned over 4%, og Micron Technology, Inc. (MU) var ned over 3% på et tidspunkt i dag.
:
Micron-lager tester nøkkelstøtte midt i Huawei-bekymringer
Brukte materialer har gjennomsnittlig glidende gjennomsnittlig inntjening
Hvordan vil en handelskrig påvirke deg
Risikoindikatorer - Dollar og renter Signal forsiktighet
Fra et risikoperspektiv forbedret de fleste indikatorer seg eller holdt seg stabile i dag, bortsett fra en: US dollar stiger igjen. I tillegg til at en stigende dollar setter inntektsvekst og eksport i USA, har jeg en ekstra bekymring for dollarens gevinst i dag.
Proteksjonistiske strategier som tariffer har en tendens til å øke verdien på den netto importerende landets valuta. I dette tilfellet betyr det at investorer har svart på handelskrigen ved å øke verdien på dollaren. Det som hopper ut for meg er at investorene kjøper dollar til tross for positive resultater i aksjemarkedet.
Er valutahandlere mer nervøse for å gjenoppta handelsspenninger i morgen eller neste uke enn aksjeinvestorer? En slik avvik har skjedd før. Det store fallet i S&P 500 i oktober 2018 ble forut for et raskt kjøp vanvidd i dollar som begynte i slutten av september.
Det som ville sette tankene mer rolig ville være bekreftelse på at rentene på lengre sikt stiger med aksjer. Vanligvis øker de langsiktige rentene når aksjer gjør det fordi de begge er drevet av de samme underliggende grunnleggende faktorene. Siden aksjemarkedet begynte å rally 24. desember 2018, har imidlertid korrelasjonen brutt sammen.
Renten på 10-årige statsobligasjoner steg med markedet i dag, men den er fremdeles ekstremt lav. Som du ser i følgende diagram, er 10-årsavkastningen potensiell støtte, men under dypet falt den til etter bjørnemarkedet i desember i fjor. Dollars styrke og lave langsiktige renter er begge grunner til å utvise forsiktighet akkurat nå.
:
Hva betyr vilkårene svak dollar og sterk dollar?
Hvordan en sterk greenback påvirker økonomien
Forstå rentene, inflasjonen og obligasjoner
Ergo - det er et aksjeplukker marked
Jeg har forståelse for at måten jeg har beskrevet markedsforhold den siste tiden, kan virke som litt selvmotsigende. Oksemarkedet er fremdeles intakt, utgiftene er positive og topplinjeveksten er fortsatt robust. Men på den annen side er risikoen for handelskrig stor, de fremvoksende økonomiene går sakte og rentene synker.
Etter min erfaring er fordelen ved å handle i et delt marked som dette at det favoriserer aksjer med sterke underliggende fundamentale veksttrender. Noen ganger referert til som et "aksjeplukkermarked", er det lettere å identifisere de sannsynlige utmerkede aksjene når investorer må være mer oppmerksom på de grunnleggende grunnene fordi markedet ikke vil fortsette å "løfte alle båter" som det gjør når risikoen er veldig lav.
Denne typen marked gir en fordel for de investorene som forstår verdi og hvorfor grunnleggende faktorer kan forbedre kartanalysen.
