Sterke kjøpssignaler for aksjer kommer ut av obligasjonsmarkedet akkurat nå, ifølge Jim Paulsen, sjefinvesteringsstrateg i The Leuthold Group. "Når du tar obligasjonsmarkedets budskap som en helhet, tror jeg det er omtrent så optimistisk som de store utvinningene vi har hatt på aksjer og råvarer så langt, " sa han til CNBC. De positive indikatorene som han ser er oppsummert nedenfor.
4 grunner til at obligasjonsmarkedet kan sende kjøpssignaler for aksjer
- 10-årig T-note-avkastning er nede Stramming av rentespread på forretningsobligasjoner 10-års inflasjonsforventninger har øktBondemarkedets volatilitet i nærheten av historiske lavmål
Betydning for investorer
"Når du tar budskapsmarkedets budskap som en helhet, tror jeg det er omtrent så optimistisk som de store utvinningen vi har hatt på aksjer og råvarer så langt, " sa Paulsen. Innstrammingen i rentespreadene på selskapsobligasjoner indikerer for ham at kredittrisikoen er synkende, i motsetning til omfattende bekymringer om farlig høye gjeldsbelastninger. Han bemerker også at spredning i boliglånsmarkedet også har blitt strammet, og peker på redusert kredittrisiko også i det markedet.
Basert på en nylig oppgang i prisen på Treasury Inflations Protected Securities (TIPS), ser Paulsen en beskjeden økning i inflasjonsforventningene. Han spesifiserte hvorfor dette er positivt, men det kan tyde på reduserte bekymringer for begynnelsen av en økonomisk lavkonjunktur. Til slutt registrerer MOVE-indeksen, som er obligasjonsmarkedets analog til CBOE Volatility Index (VIX) for aksjer, nærhistorisk lavt.
Han bemerker at P / E-forholdene i aksjemarkedet har kommet seg opp igjen til nivåene i begynnelsen av desember 2018, før den store utsalget. Når det står annerledes, betyr dette at inntjeningsutbyttet har falt, siden de er det inverse av P / E-forhold. I mellomtiden er 10-års T-Note-avkastning nede fra 3, 2% 8. november 2018 til 2, 6% 11. mars 2019.
"Det vi ser… en oppadgående verdsettelse av både aksjekurser og obligasjonspriser, noe som gjenspeiler det faktum at økonomien har avtatt, inflasjonspresset har blitt mindre, og innkvartering fra politiske tjenestemenn er tilbake og det fortjener en høyere verdivurdering, som er hva vi får i begge markeder, "observerte Paulsen. "Det har ventet mye penger på sidelinjen, " sa han til Bloomberg.
Det motsatte synspunktet er at rente på glidende obligasjoner normalt reflekterer økende pessimisme rundt økonomien, som The Wall Street Journal melder. I følge denne tankegangen er aksjemarkedsrally bundet til å sputre når aksjeinvestorenes utsikter konvergerer med obligasjonsinvestorers. Feds tur til uformighet blir faktisk tatt av forskjellige obligasjonsinvestorer om at oddsen for en lavkonjunktur øker per MarketWatch.
De siste tallene for detaljomsetning viser at nedgangen i desember 2018 var dårligere enn opprinnelig anslått, 1, 6% mot 1, 2%, mens rebound i januar 2019 var en beskjeden 0, 2%, melder Reuters. Nedgangen i salget av motorkjøretøyer i januar var den verste på fem år, oppveid av gevinster i byggevarer og forbrukernes skjønn. Salgsfallet i desember var i mellomtiden det verste siden september 2009, da økonomien kom ut av lavkonjunktur.
Ser fremover
Paulsen mener at mange aksjeporteføljer er undervektet mot sykliske aksjer akkurat nå. Han regner med at dollaren vil falle i år, noe som bør øke råvareprisene, og dermed komme energi- og materiallagrene til gode. Han foretrekker også små capser fremfor store capser, gitt at små capser historisk overgår når inflasjonen øker.
