Den store kapitaliseringen S&P 500-indeksen (SPX) har steget til nye rekordhøyder, opp med 7, 0% for måneden gjennom avslutningen 24. juni, mens small cap Russell 2000-indeksen har avansert med 4, 4%. Kjøpsaksjonen i aksjer gjenspeiler en gjenoppblomstring i TINA, synspunktet om at "There Is No Alternative (To Stocks)" gitt at avkastningen på den 10-årige amerikanske Treasury Note har dyppet under 2% og futuresmarkedet spår minst to flere rentekutt av Federal Reserve i 2019, per kolonne i The Wall Street Journal.
"Vi ser oss ikke i et lavkonjunkturmiljø ennå, så vi må holde oss investert, " sier Fiona Frick, administrerende direktør i fondsforvaltningsfirmaet Unigestion, til Journal. I løpet av det siste året har større, mindre risikable og mer likvide aksjer vært investorenes favoritter, ifølge en annen Journal-rapport. Fra avslutningen 22. juni 2018 til og med avslutningen 24. juni 2019 har S&P 500 fått 7, 3%, mens Russell 2000 har falt med 9, 2% av sin verdi og iShares Microcap ETF (IWC) har falt ned 16, 6%.
De store temaene rundt den nylige markedsaksjonen er oppsummert i tabellen nedenfor.
Viktige takeaways
- Lave og fallende obligasjonsrenter gjør aksjer til det eneste levedyktige investeringsalternativet. Dette synspunktet kalles TINA, forkortelse for "Det er ikke noe alternativ (til aksjer)." Større aksjer, med høyere likviditet og lavere volatilitet, er foretrukket fremfor små lokker.
Betydning for investorer
Small cap-aksjer har en tendens til å ha betydelig mindre internasjonal eksponering enn store capser, noe som gjør dem generelt mindre sårbare for ugunstig utvikling i handelsområdet, for eksempel tariffer som er pålagt eller truet av president Trump, eller den negative effekten av en stigende amerikansk dollar på det rapporterte inntekter fra amerikanske selskaper med utenlandsk virksomhet.
Imidlertid har små capser en tendens til å være mer ustabile, og er i større risiko hvis den amerikanske økonomien bremser raskere enn utenlandske markeder, ifølge journal. En annen årsak til at gjenoppblomstring av TINA-sentimentet ikke driver med små capser, er at de ledende vekstaksjene er blant de største av de store kapslene, inkludert megakapenavn som FAANG-medlemmene Facebook Inc. (FB) og Netflix Inc. (NFLX), opp med 46, 9% og 38, 6% hittil i dag gjennom 24. juni. Investorer som jager vekst med disse aksjene, øker resultatgapet mellom S&P 500 og Russell 2000.
I mellomtiden er Brian Moynihan, administrerende direktør i Bank of America, blant dem som ser lave odds for en amerikansk lavkonjunktur i nær fremtid, mens han erkjenner at veksten avtar. "Debatten er om BNP-veksten flater ut med 2% eller går lavere, " sa han til Barron's, som bemerker at inflasjonsjustert real BNP vokste med en årlig rate på 3, 1% i første kvartal av 2019. "Alt vi ser i vår kundegrunnlaget er i samsvar med en nedgang til 2% og en utflating derfra, ”sa Moynihan.
Ser fremover
Pessimister ser stigende TINA-sentiment som en bearish indikator, gitt utholdenheten av viktige makrorisikoer som handelspolitikk og en global økonomisk ekspansjon som ser ut til å være forbi toppen. Selv om TINA ikke er helt det samme som irrasjonell overstrømmelse i aksjemarkedet, vil bjørnene påpeke at den også kan sende aksjekurser til for høye, uholdbare nivåer som vil bli fulgt av et stygt fall.
