Evaluering av aksjer innebærer to typer analyser: grunnleggende og tekniske, men det er også kvalitativ analyse, et subjektivt område som noen ganger blir referert til som myke beregninger. Dette refererer til aspekter ved et offentlig selskap som ikke kan kvantifiseres eller lett kan forklares med tall.
Generelt er det en undervurdert og underutnyttet side av grunnleggende analyse.
TUTORIAL: Stock-Picking Strategies
De vanlige mistenkte
Når de gjennomfører kvalitativ analyse av et selskap, ser de fleste investeringsfagfolk på forretningsmodellen, konkurransefortrinn i bransjen, ledelse og selskapsstyring. Dette er med på å bestemme hvordan et selskap tjener penger, dets unike kontra konkurransen, hvilke mennesker som tar beslutningene og hvordan de behandler vanlige aksjonærer. Å samle alle disse dataene kan gi en bedre ide om hvordan et selskap har til hensikt å vokse sin virksomhet mens de belønner aksjonærene.
Imidlertid er det ikke hele bildet. Berørende temaer som å tilfredsstille kunden, belønne ansatte og opprettholde utmerkede leverandørrelasjoner.
De usherlige
Å forstå kvalitetene som gjør et selskap stort involverer mer enn en enkel SWOT-analyse (styrker, svakheter, muligheter og trusler) - det er forretningsskole 101 ting. For å evaluere et selskaps immaterielle forhold, må man grave under overflaten og utover 10-K. Tilfredshet er nøkkelen her, og vellykkede bedrifter har det i overflod.
Hvis et selskap ikke klarer å tilfredsstille ansatte, leverandører og kunder, i denne rekkefølgen, er det bare et spørsmål om tid før aksjekursen imploderer. Det finnes argumenter for begge sider av diskusjonen. Noen akademikere mener at kundetilfredshet og medarbeidertilfredshet ikke er gjensidig utelukkende. Bare fordi ansatte er glade garanterer ikke kundelojalitet.
Men Tony Hsieh, administrerende direktør i Zappos.com, verdens største online skoforhandler, og vinner av utallige kundeservicepriser, sa i en artikkel i mai 2010 i SUCCESS- magasinet at "… Kundeservice handler om å gjøre kundene glade og kulturen handler om å gjøre ansatte glade. Så, egentlig handler vi om å prøve å levere lykke, enten det er til kunder eller ansatte, og vi bruker den samme filosofien også for leverandører."
Denne vinnende holdningen kan ha bidratt til Amazon.coms (Nasdaq: AMZN) erverv av virksomheten for 1, 2 milliarder dollar i 2009. (For mer om online-sektoren, sjekk ut Velg The Winners In The Click-And-Mortar Game .)
Ansattes tilfredshet
Ethvert selskap som virkelig er interessert i kundetilfredshet, må først møte behovene til de ansatte; ellers er det å legge vogna foran hesten. JetBlue (Nasdaq: JBLU) innså i 2007 at den ikke gjorde en god jobb for å tilfredsstille ansatte da den strandet tusenvis av passasjerene på grunn av en isstorm i New York City. Ansattes moral sank, og med det, kundetilfredshet. Fram til det tidspunktet undersøkte selskapet ansatte en gang i året på jakt etter tilbakemeldinger.
Det trengte å gjøre mer, så det implementerte "Net Promoter", et scoringssystem som beregner hvor mange ansatte som aktivt promoterer selskapet, både som et sted å jobbe og som et sted å gjøre forretninger. Når det begynte å se på ansattes tilfredshet avdeling etter avdeling, var det i stand til å levere programmer som satte alle på samme side og resultatene fulgte.
Ansatte er ansiktet til ethvert merke. Den raskeste måten å ødelegge egenkapital på er å respektere dem. Når du har mistet tilliten, er det bare et spørsmål om tid før du mister kunden. Uten kunder har du ingen virksomhet! Det er en glatt skråning som, privateid programvarefirma, SAS kjenner godt.
Administrerende direktør og medgründer Jim Goodnight har hatt ansvaret i alle 40 år SAS har vært i virksomhet, og fra begynnelsen la han vekt på medarbeiderfordeler, noe som førte til 13 strake år i topp 50 på Fortunes "100 beste selskaper å jobbe for "liste fra 2016. I sin rapport om samfunnsansvar fra 2008 uttaler selskapet:" Hvis du behandler ansatte som om de gjør en forskjell for selskapet, vil de gjøre en forskjell for selskapet… I hjertet av dette unike forretningsmodell er en enkel idé: Fornøyde ansatte skaper fornøyde kunder. " Offentlige selskaper er ikke forskjellige.
Leverandørtilfredshet
Uansett hvor vertikalt integrert selskapet ditt er, vil du alltid ha leverandører av en eller annen art, og disse forholdene kan ha en positiv eller negativ innvirkning på kvaliteten på det endelige produktet eller tjenesten din. En av Whole Foods '(Nasdaq: WFM) sju kjerneverdier er forpliktelsen overfor leverandørene. Ved å opprette et ekte partnerskap med selskapene det kjøper fra, er det i stand til å gi kundene en fantastisk handleopplevelse.
Det er imidlertid ikke nok å ha god kundeservice - maten må matche. Whole Foods har en tendens til å score høyt også på denne fronten, og ved å gjøre det er det i stand til å opprettholde prispoeng som er høyere enn i de fleste vanlige dagligvarebutikker, og gir større fortjeneste. (Lær mer om måling av selskapets effektivitet .)
Kundetilfredshet
Markedsføringsfaget har i årevis forsøkt å tallfeste kundetilfredshet på en måte som egner seg til å avklare egen merke eller egenkapital. Årlige studier som American Customer Satisfaction Index, Prophet's Reputation Management Index og Forrester Research's Customer Experience Index er bare tre eksempler.
Den amerikanske kundetilfredshetsindeksen har for eksempel vist at aksjekursene til selskaper som rangerer høyere i indeksen, pleier å gjøre det bedre enn de som er lavere. Mellom 1994 og 2007 skapte selskaper som rangerte i topp 25% av indeksen 420 milliarder dollar i formue for aksjonærer, mot 111 milliarder dollar for de som er i bunnen av 25% - med andre ord, selskaper som behager kundene deres blir vist å skape omtrent fire ganger rikdommen.
De fleste analytikere vil være enige i at markedsverdien påvirkes sterkt av merkevaremakt. I en studie som markedsførte guruer David Aaker og Robert Jacobson, viste 34 selskaper som ble undersøkt mellom 1989 og 1992 at de med størst økning i merkevarekapital gjennomsnittlig avkastning på 30%, mens de som mistet mest merkevarekapital i gjennomsnitt falt 10%.
Hvis du ikke helt selges på ideen om kundetilfredshet som påvirker aksjekursene, rangerer Forrester Research årlige kundeopplevelsesindeks det beste og verste innen kundeservice. Bedrifter i topp 10 overgår rutinemessig S&P 500. Hvis funnene endres litt for å vurdere driftsresultat, er resultatene enda mer uttalt. (For mer, se Konkurransefordeler .)
Bunnlinjen
Investorer pleier å bruke mesteparten av tiden sin på å bekymre seg for kvantitativ analyse. Forhold som pris-til-inntjening og pris-til-bok får all oppmerksomhet mens utallige immaterielle ting, som kundetilfredshet, overlates til årlige undersøkelser som raskt feies under teppet, for aldri å bli sett igjen.
La oss innse det: vi lever i en kvantitativ verden. Alt vi gjør dreier seg om topp 10 lister av en eller annen art. Vi ønsker en snarvei og lister oppfyller dette behovet. Kvalitativ analyse er derimot lure ting, og de fleste Warren Buffett vil ha det for subjektivt.
Imidlertid har enhver virksomhet hvis aksjekurs har steget konsekvent over tid sikkert alle interessentene sine. Som Warren Buffett har blitt sitert og sagt mange ganger i fortiden: "Pass på geeks som har formler." (For mer leksjoner fra mavene, sjekk ut vår Greatest Investors Tutorial .)
