Når handelskrigen mellom USA og Kina raser videre, kan investorer finne gode kjøp i kinesiske aksjer. "Kina er det der vi har en preferanse på grunn av verdsettelse og på grunn av forventningen om at kinesisk stimulus kan gi en viss løfting av inntjeningen, " sier Thomas Poullaouec, Hong Kong-baserte sjef for Asia Pacific multi-asset-løsninger for T. Rowe Price, verdipapirfond-giganten med hovedkontor i Baltimore med over 1, 1 billion dollar i forvaltningskapital (AUM), i anmerkninger til Bloomberg.
T. Rowe Price ser redusere inntektsveksten blant amerikanske aksjer, noe som gjør dem stadig dyrere. I mellomtiden steg Shanghai Composite Index om lag 9% den siste måneden, og ledet sin globale jevnaldrende gruppe, konstaterer Bloomberg. Derimot steg S&P 500-indeksen (SPX) bare om lag 2%, og mange investeringsstrateger reduserer sine anbefalte tildelinger til amerikanske aksjer.
Betydning for investorer
"Vi ser på kinesiske aksjer, " som Justin Thomson, sjef for investeringsansvarlig (CIO) i egenkapitalen i T. Rowe Price i Baltimore, fortalte South China Morning Post. "Investorer fokuserer på Kinas innenlandske orienterte selskaper med mindre eksponering for handelskrigsgyrasjoner og mer eksponering for den kinesiske forbrukeren, ettersom regjeringen sannsynligvis vil bruke politikk som et verktøy for å stabilisere og stimulere forbrukernes etterspørsel, " som Jonathan Brodsky, grunnlegger av internasjonale -fokusert Cedar Street Asset Management, fortalte Barrons.
Kinesiske forbrukere kjøper mer fra lokale selskaper, snarere enn amerikanske firmaer, som svar på handelsspenningene. Disse amerikanske børsnoterte kinesiske forbrukeraksjene hadde store gevinster siden de ble anbefalt i Barrons i begynnelsen av august: iQiyi Inc. (IQ), opp 9%, Weibo Corp. (WB), en økning på omtrent 35%, og Pinduoduo Inc. (PDD), opp ca 60%. I tillegg har Xtrackers Harvest CSI 300 China A-Shares ETF (ASHR), en fullmakt for kinesiske fastlandsaksjer, økt med omtrent 9% i samme periode, mot en gevinst på omtrent 5% for S&P 500, legger kolonnen til.
I mellomtiden har Kina skapt det såkalte STAR Market, designet for å konkurrere med Nasdaq. Strategien er å ha børsnoteringer fra innovative kinesiske startups oppført der i stedet for i USA eller Hong Kong.
Nylig salg i både kinesiske og amerikanske teknologisjeler har vært smertefullt, men vi ser at det potensielt kan skape mer attraktive inngangspunkter for langsiktige investorer, "skrev Kate Moore og Lucy Liu, analytikere med BlackRock, som sitert av SCMP." Vi tror verdivurderinger kan nærme seg bunnen. For de som har et langsiktig tankesett og mage for kortsiktig volatilitet, tror vi det kan være en passende tid å trå til, ”la de til.
Mens S&P 500 har skutt opp med rundt 340% fra trauen i det siste bjørnemarkedet i mars 2009, har Shanghai Composite hatt en beskjeden gevinst, i lokal valuta, på bare rundt 39% i samme periode, per Yahoo Finance. I løpet av denne perioden har den kinesiske yuan svekket seg med omtrent 4% mot dollar, per Macrotrends.net. Omregnet til dollar øker Shanghai Composite med bare rundt 34%. Nåværende P / E-forhold er 19, 5 for S&P 500 og 14, 6 for Shanghai Composite, per Bloomberg.
Ser fremover
"S & P-inntekter vil sannsynligvis ikke øke i løpet av de neste tolv månedene, " advarer Morgan Stanley i en aktuell rapport. Å bremse inntektsveksten, hovedsakelig på grunn av overskytende varelager, pågående handelsspenninger og stigende kostnader, særlig arbeidskraftskostnader, er blant faktorene de ser for å utøve nedadgående press på fortjenesten. De ser S&P 500 sitte fast der den er i dag, på 3000, gjennom resten av 2019.
Når det gjelder kinesiske aksjer, er det også grunner til forsiktighet. I august falt den kinesiske eksporten med 1% over året (YOY) og importen falt med 5, 6%, ifølge en annen Barrons rapport. Kinas produsentprisindeks (PPI), en indikator på lønnsom virksomhet, falt med 0, 8% i år, den største nedgangen siden 2016.
Varelager av produserte varer hoper seg opp, ettersom amerikanske tariffer og svake økonomier i Europa krymper kinesisk eksport. Dette på sin side tvinger ned priskutt som reduserer overskuddet og gjør det vanskeligere for kinesiske selskaper å betale ned gjeld, og muligens øke et allerede rekordmessig antall mislighold av selskaper, konstaterer Rory Green, økonom i TS Lombard, i kommentarer til Barrons.
I mellomtiden er også servicenæringen i Kina, som utgjør om lag 60% av BNP og de fleste nye arbeidsplasser, avtatt. Lønnsveksten avtar også, og kinesiske selskaper har unngått permitteringer ved å redusere arbeidstiden og fordelene. Dette antyder dårlig for forbrukerutgifter i Kina, og dermed forbrukeraksjer, så vel som den generelle økonomien, gitt at privat forbruk, som Kina kaller det, var 39, 4% av BNP i 2018, per verdensøkonomiske forskningsfirma CEIC.
