Hva er en Put-kalender?
En putkalender er en opsjonsstrategi som benyttes ved å selge en kortvarig putkontrakt og kjøpe et annet salg med et lengre datert utløp. For eksempel kan en investor kjøpe en salgsopsjon med 90 dager eller mer til utløpet, og samtidig selge en salgsopsjon med samme streikpris med 45 dager eller mindre til utløpet.
Grunnleggende om en Put-kalender
En putkalender brukes når utsiktene på kort sikt er nøytrale eller hausselige, men utsiktene på lengre sikt er bearish. For å tjene penger trenger en investor den underliggende prisen for å handle sidelengs eller høyere i løpet av de neste 45 dagene, og deretter falle før de 90 dagene er oppe. Putekalenderen krever at du betaler en premie for å starte stillingen gitt de to opsjonskontraktene har den samme streikprisen.
Putkalenderen drar fordel av forfall. Det er siden alternativene har den samme streikprisen, det er ingen egenverdi å fange opp. Så når du ser for å dra nytte av tidsverdien, er den største risikoen at alternativet blir dypt inn eller ut av pengene, der tidsverdien raskt forsvinner.
En variant av putkalenderen innebærer å rulle strategien fremover ved å skrive en annen kortsiktig opsjonskontrakt når den forrige utløper. Deretter fortsetter du det til det underliggende beveger seg betydelig eller det langsiktige alternativet utløper.
Fortjeneste, flyktighet av kalendere
I løpet av løpet av opsjonen på nær sikt er det potensielle overskuddet begrenset i den grad næropsjonen synker i verdi raskere enn opsjonen på lengre sikt. Når nærtidsalternativet er utløpt, blir strategien imidlertid ganske enkelt en lang putte hvis potensielle gevinst er betydelig. Det potensielle tapet er begrenset til premien som er betalt for å sette i gang stillingen.
En økning i underforstått volatilitet, alle andre ting, vil ha en ekstremt positiv innvirkning på denne strategien. Generelt har langsiktige opsjoner en større følsomhet for endringer i markedsvolatilitet, dvs. en høyere Vega. Vær imidlertid oppmerksom på at alternativene på nær og lang sikt kan og sannsynligvis vil handle på forskjellige implisitte volatilitetsnivåer.
Viktige takeaways
- En put-kalender er en opsjonsstrategi som selger et kort sikt og kjøper et annet salg med et lengre datert utløp. Det brukes best når utsiktene på kort sikt er nøytrale eller bullish. Det drar fordel av tidsforfall, med økt underforstått volatilitet som er positivt for strategien.
Sett kalendereksempel
Et eksempel på en putkalender innebærer å kjøpe en 60-dagers putekontrakt med en streikepris på $ 100 for $ 3 og selge en 30-dagers putte med samme streik for $ 2. Den maksimale gevinsten ville være streikprisen minus den netto betalte premien, eller $ 99, som er $ 100 - ($ 3 - $ 2). Det maksimale tapet er netto premie som er betalt, som er $ 1, eller $ 3 - $ 2.
Den maksimale gevinsten skjer når aksjen handler til nøyaktig strykprisen ved utløp på datoen for den nærmeste opsjonen. Dette alternativet utløper verdiløst og investoren sitter igjen med den lange avsetningen. Hvis aksjen faller til null før neste utløp, kan investoren fortsatt selge aksjen for $ 100 - minus $ 1 som er betalt for opsjonene og maksimal gevinst på $ 99 realiseres.
På det maksimale tapet skjer dette hvis aksjekursen enten stiger slik at begge opsjonene utløper verdiløse eller hvis opsjonene faller så mye at de handler til sin egenverdi. Tapet der er netto premie betalt.
