Handelskrigen mellom USA og Kina blir en økende bekymringssak for S & P 500-selskaper, etter to inntekter fra 2. kvartal 2019. Stadig flere nevner Kina veksttrender i samtalene sine, med nesten halvparten av disse omtalene som er negative, opp fra mindre enn 30% som var negative i 1. kvartal 2019, melder Bank of America. I tillegg har om lag 15% av selskapene som rapporterer så langt, nevnt negativ påvirkning fra tollsammenligningen, sammenlignet med omtrent 10% i første kvartal.
I løpet av første halvår av 2019 har kapitalutgiftene til selskaper (capex) også vokst til den laveste satsen de siste to årene. "Uten at det er noen våpenhvile i sikte og makrodata (spesielt innen industri / industri) som fortsetter å overraske til ulempen, kan usikkerhetsoverhenget fortsette å påvirke forretningsutgiftene, " skriver BofA.
Betydning for investorer
Bortsett fra finanssektoren, er den gjennomsnittlige netto fortjenestemargin for S&P 500 på 10, 9% for 2. kvartal 2019, ned med 60 basispunkter fra samme periode i 2018, melder BofA. Så langt har omtrent 90% av S&P 500-selskapene gitt inntektsrapporter for 2. kvartal 2019. Marginkomprimering har vært mest uttalt i sektorer som har størst eksponering for handel eller som er de mest arbeidsintensive, inkludert materialer, informasjonsteknologi, industri og kunders skjønn, legger BofA til.
Når det gjelder investeringsutgifter, viser resultatene fra 2. kvartal 2019 år over år (YOY) vekst på omtrent 3%, omtrent på linje med veksten i første kvartal 2019, den laveste siden 2Q 2017, per BofA. Basert på deres analyse av bedriftens veiledning om capex, ser BofA handelsrelaterte usikkerheter fortsette å begrense utgiftsplanene.
FactSet Research Systems melder om en økning på 41% i antall S&P 500 selskaper som omtaler tariffer i inntektssamtalene. Studien deres sammenlignet de 419 inntektssamtalene for første kvartal 2019 som skjedde mellom 15. mars og 8. mai med inntektssamtalene på 438 andre kvartal 2019 som fant sted mellom 15. juni og 8. august. I disse periodene steg antall selskaper som diskuterer toll fra 88 (21% av 419) i 1Q-samtaler til 124 (28% av 438) i 2Q-samtaler.
I 2Q 2019-samtalene analysert av FactSet har selskaper i industrisektoren diskutert tollsatser mest, og står for 35 av de 124 nevnte. Informasjonsteknologisektoren har hatt den største økningen i antall tollangivelser fra 1Q til 2Q, opp med 11 selskaper.
Ikke desto mindre var tariffer et enda mer utbredt diskusjonstema for et år siden, i inntektssamtaler relatert til 2Q 2018-resultater. Mellom 15. juni og 8. august 2018 var det 426 samtaler, og 162 av dem (38%) nevnte tariffer, opplyser FactSet.
Ser fremover
President Trumps nylige beslutning om å ta en 10% -tariff på ytterligere 300 milliarder dollar i årlig import fra Kina vil sannsynligvis veie tungt på forbrukernes skjønnsmessige aksjer, advarer BofA. Mer generelt bemerker FactSet at 84 S&P 500 selskaper har gitt ut EPS-veiledning for 3. kvartal 2019, med negativ veiledning fra 60 av dem (71%). Negativ veiledning er en bedriftsprognose som ligger under det nåværende nåværende konsensusestimatet fra analytikere.
I løpet av de siste 5 årene har 70% av virksomhetsveiledningen vært negativ, konstaterer FactSet. De nåværende konsensusestimatene for 3. kvartal 2019 krever en inntektsnedgang på S&P 500 på 3, 1% ÅÅÅ og en inntektsøkning på 3, 0%, legger de til.
