Prisbevegelser for en rekke risikable eiendeler har blitt bemerkelsesverdig korrelert i januar, og dette kan peke på alvorlige omveltninger i markedet fremover, når dette forholdet uunngåelig brytes. I ni av 12 nylige handelsøkter, S&P 500-indeksen (SPX), avkastningen på den 10-årige amerikanske statsskatten, og prisen på amerikansk råolje beveget seg ganske mye i takt, rapporterer The Wall Street Journal, og la til at dette representerte den høyeste grad av korrelasjon blant disse eiendelene på nesten et år.
I mellomtiden bemerker den samme artikkelen at perioder med høy korrelasjon historisk sett går foran store vendepunkt for markedet, hvor volatiliteten ofte øker. Tabellen nedenfor oppsummerer et sannsynlig scenario som ligger foran.
Korrelasjon kan øke risiko for signal
- Investorer som gjør lignende spill på et bredt spekter av aktivaklasser Satser som følger brede temaer, som global vekst, og ignorerer grunnleggende Posisjoner står overfor fare for å avvikle raskt når korrelasjoner brytes ned. Datamaskiner med handelsmodeller kan frigjøre en flom av ordre om å kjøpe eller selge store bevegelser i priser, opp eller ned, utløses av flommen av ordrer
Kilde: The Wall Street Journal
Betydning for investorer
I 2015 og 2016 drev bekymringer med hensyn til økonomisk vekst i Kina en samtidig nedtur i ulike formuespriser, konstaterer tidsskriftet. Selv om aksjer til slutt gikk tilbake, ledte feil posisjonerte investorer tap. I dag ser global BNP-vekst og sentralbankpolitikk for renter ut til å være de brede temaene som investorene fokuserer på mens de satser.
Høye korrelasjoner i prisbevegelsene på olje, statsobligasjoner og aksjer oppstår typisk når investorer er spesielt bekymret for retning av pengepolitikken under sentralbanker som Federal Reserve i USA, ifølge Denise Chisholm, sektorstrateg ved Fidelity Investments. Når disse tre aktivaklassene faller sammen i løpet av 12 måneder, antyder historien siden 1974 at aksjer vil øke i løpet av det neste året, sa hun til Journal. Slike samtidige fall har nylig skjedd i 2016 og 2018, la hun til.
Opptrappende usikkerhet
Ikke desto mindre observerer Goldman Sachs at "den globale politiske usikkerheten fortsetter å stige, noe som truer økonomisk vekst og inntjening samt risikoen for investor og verdivurderinger." Eksempler på denne politiske usikkerheten inkluderer blant annet den fortsatte handelskonflikten mellom USA og Kina, den delvise nedleggelsen av den amerikanske føderale regjeringen og Brexit, som Goldman observerer i sin siste US Weekly Kickstart-rapport.
Faktisk er den økende sannsynligheten for en global resesjon den største bekymringen for mer enn 800 administrerende direktører fra hele verden, ifølge en undersøkelse utført av Conference Board, en ledende global bedriftsforskningsgruppe, og som rapportert i en annen tidsskriftartikkel. Mer bekymringsfullt ennå, undersøkelsen ble gjennomført før økende pessimisme om økonomisk vekst utløste et kraftig salg i aksjemarkedet i fjerde kvartal 2018. Ett år tidligere hadde respondentene rangert risikoen for lavkonjunktur bare 19. av 28 store bekymringer som de står overfor.
Sentrale indikatorer som måler økt investor bekymring gir fra seg blandede signaler. CBOE Volatility Index (VIX), ofte kalt en fryktmåler for markedet, lukket handelen 24. januar 2019 til en verdi av 18, 89, ned fra en nylig høyde på 36, 20 i intradagshandel 26. desember 2018, men nesten 65% over lesningen for et år siden og omtrent 3% høyere enn det langsiktige gjennomsnittet, per YCharts.com. Derimot registrerte Investopedia Anxiety Index (IAI) nylig stor angst for markedene, men har siden lagt seg tilbake til en nøytral lesning. Indeksen måler bekymringsnivået for økonomien, verdipapirmarkedene og kreditt blant våre lesere.
Ser fremover
Aktive næringsdrivende med korte investeringshorisonter er særlig utsatt når det plutselig skjer markedsendringer. "Folk kommer i posisjoner til forskjellige tider, men de har en tendens til å gå ut døra samtidig som volatiliteten tar seg opp, " som Tim Rudderow, som forvalter 1, 5 milliarder dollar i Mount Lucas Management LP, fortalte Journal. Noen ganger, la han til, "dette skaper muligheter." Dette gjelder spesielt investorer med et langsiktig fokus.
