Hva er HFT?
HFT er et bredere begrep for ulike handelsstrategier som innebærer kjøp og salg av finansielle produkter i ekstremt høye hastigheter. Datamaskiner kan identifisere markedsmønstre og kjøpe eller selge disse produktene i løpet av millisekunder basert på algoritmer eller "algos."
En strategi er å tjene som en markedsfører der HFT-firmaet leverer produkter på både kjøps- og salgssidene. Ved å kjøpe til anbudskurs og selge til anskaffelsespris, kan høyfrekvente handelsmenn tjene overskudd på en krone eller mindre per aksje. Dette tilsvarer store overskudd når multiplisert over millioner av aksjer.
Har det vondt i markedet?
Man skulle tro at fordi det meste av handel etterlater en datastyrt papirsti, ville det være lett å se på praksisene til høyfrekvente handelsmenn for å gi et klart svar på dette spørsmålet, men det er ikke sant. På grunn av datamengden og selskapenes ønske om å holde sin handelsvirksomhet hemmelig, er det vanskelig å samle en normal handelsdag for regulatorene. De som debatterer denne saken, ser ofte på "flash-krasjet."
6. mai 2010 stupte Dow Jones Industrial Average på mystisk vis 10% på få minutter, og like uforklarlig, rebound. Noen store blue chip-aksjer handles kort for en krone . 1. oktober 2010 utstedte Securities and Exchange Commission (SEC) en rapport som beskyldte en veldig stor handel med fremtidige kontrakter for S&P e-mini, som satte igang en fallende effekt blant høyfrekvente handelsmenn. Ettersom en algo solgte raskt, utløste den en annen. Etter hvert som flere salgsstopp rammet, var det ikke bare høyfrekvente handelsmenn som drev markedet lavere, men alle, helt ned til den minste detaljhandleren, solgte. "Flash-krasjet" var en økonomisk snøballeffekt.
Denne hendelsen fikk SEC til å vedta endringer som inkluderte plassering av effektbrytere på produkter når de faller forbi et visst nivå i løpet av en kort periode. I kjølvannet av flash-krasjet spurte mange om å innføre strammere regulering på høyfrekvente handelsmenn var fornuftige, spesielt siden mindre, mindre synlige flash-krasjer skjer i hele markedet med regelmessighet.
Har det vondt for detaljinvestoren?
Det som er viktig for det meste av investeringspublikummet er hvordan HFT påvirker detaljistinvestoren. Dette er personen hvis pensjonssparing er i markedet, eller den som investerer i markedet for å få bedre avkastning enn den nær ikke-eksisterende renten som kommer fra en sparekonto. En fersk studie kaster lys over dette spørsmålet.
Ifølge The New York Times fant en topp regjeringsøkonom at HFT-bedrifter tar betydelig fortjeneste fra det de kaller tradisjonelle investorer, eller de som ikke bruker datamaskinalgoritmer.
Studere av S&P 500 e-mini-kontrakter fant forskere at høyfrekvente handelsmenn ga et gjennomsnittlig overskudd på $ 1, 92 for hver kontrakt som ble handlet med store institusjonelle investorer og i gjennomsnitt 3, 49 dollar når de handlet med detaljhandelsinvestorer. Dette tillot den mest aggressive høyhastighetshandleren å oppnå et gjennomsnittlig daglig overskudd på $ 45 267 i henhold til 2010-dataene. Papiret konkluderte med at dette overskuddet gikk på bekostning av andre handelsmenn, og dette kan føre til at handelsmenn forlater futuresmarkedet.
Selv om forfatterne ikke studerte aksjemarkedene der høyfrekvente handelsmenn står for en stor mengde aksjehandel - muligens 70% eller mer, ifølge noen rapporter, sier de at det er sannsynlig at de vil komme til de samme konklusjonene.
Bunnlinjen
Den generelle følelsen som den lille investoren ikke kan vinne i dette markedet begynner å spre seg. Noen beskylder den enorme mengden uinvesterte kontanter som bevis på at mange har gitt opp og mistet tilliten til markedene. Dette har blitt et slikt problem at selv høyfrekvente handelsmenn ser til andre verdensmarkeder for å finne likviditeten de trenger for å utføre operasjoner. Tilsynsmyndigheter over hele verden ser på måter å gjenopprette forbrukernes tillit til aksjemarkedet. Noen har foreslått en handelsskatt per aksje, mens andre, som Canada, har økt gebyrene som belastes HFT-firmaer.
På grunn av HFTs relative nyhet har prosessen med regulering kommet sakte, men en ting som ser ut til å være sant er at HFT ikke hjelper den lille næringsdrivende.
