Mens verdivurderingen av aksjene er nede fra toppen i 2018, er de fortsatt for høye for noen observatører, spesielt gitt at bedriftens inntjening nå forventes å vokse til betydelig lavere kurs. "Markedet vil sannsynligvis være døde penger i løpet av de neste månedene, " ifølge Alec Young, administrerende direktør for global markedsundersøkelse ved FTSE Russell, i kommentarer til CNBC. "Hvordan skal du få S&P gjennom 2 900 med mindre du kan få inntektene mye mer?" han la til.
Det fremtidige P / E-forholdet for S&P 500-indeksen (SPX) er nesten 16 ganger anslått inntjening fra 2019, sammenlignet med et område på 17 ganger til 18 ganger som vedvarte flere ganger i 2018, bemerker CNBC. Imidlertid har konsensusestimatene for inntjeningsveksten i 2019 falt fra omtrent 10% til 5, 3% i mellomtiden, per data fra Refinitiv-divisjonen i Thomson Reuters sitert av CNBC. Verre ennå forventer mange analytikere verken noen vekst eller en inntektsresesjon der fortjenesten faller i minst to kvartaler på rad.
Lagerrallyet i 2019
(Får YTD til og med 31. januar 2019)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones Industrial Average (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Betydning for investorer
Den fremtidige P / E for S&P 500 hadde sunket til en verdi av 13, 3 ganger anslått inntjening i begynnelsen av desember, det laveste nivået på fem år, ifølge The Wall Street Journal. Den påfølgende rebounden til 16 ganger bekymrer noen observatører. De mener at dette gjenspeiler et unødig positive perspektiv på bakgrunn av raskt avtagende inntjeningsvekst og en rekke makrorisikoer, for eksempel de uavklarte handelsspenningene mellom USA og Kina og budsjettmassasjen i Washington.
Blant de bekymringsfulle indikatorene ser det ut til at de fleste selskaper senker inntektsveiledningen for 2019, observerer CNBC-korrespondent Bob Pisani. Han siterer tre andre negative trender.
For det første, blant fjerde kvartal 2018 inntektsrapporter som er utgitt så langt, er antall selskaper som slår omsetningen og overskuddet av estimater under de langsiktige gjennomsnittene.
For det andre har den gjennomsnittlige inntektsveksten i år over år (YOY) falt i halvparten fra tredje til fjerde kvartal 2018, fra 28% til 14%.
For det tredje har den anslåtte inntektsveksten for helåret 2019 falt fallende, fra 10, 2% i begynnelsen av oktober 2018, til 7, 3% i begynnelsen av januar 2019, til 5, 6% per 29. januar per Refinitiv. Innen 31. januar hadde dette tallet sunket ytterligere, til 5, 3%.
Michael Wilson, sjefstrategen i Morgan Stanley, har gitt uttrykk for sine egne bekymringer for raskt å bremse fortjenesten, som beskrevet i en tidligere artikkel. Han ser EPS-veksten gå så lavt som 1, 3% de tre første kvartalene av 2019, og råder dermed investorer til å forlate aksjer akkurat nå.
I begynnelsen av desember advarte en Goldman Sachs-rapport om at "S&P 500-verdsettelsen er strukket i forhold til historien." De så på ni forskjellige verdisettingsberegninger for aksjemarkedet og fant ut at syv av dem ga høyere avlesninger enn 75% til 98% av observasjonene gjort siden 1976.
Ser fremover
Det skal ikke komme som noen overraskelse at mening er delt om markedets fremtidige retning. Til tross for at til tross for advarsel i begynnelsen av desember om at verdivurderingene ble "strukket", forutser Goldman Sachs likevel fremgang i 2019, og indikerer at amerikanske aksjer er de mest attraktive i hele verden, ifølge en fersk rapport.
