Billioner av dollar har blitt brukt på tilbakekjøp av aksjer de siste årene, med tilbakekjøp av aksjer forventet å hoppe 13% i 2019 alene for å nå hele 940 milliarder dollar. Til tross for den enorme økningen i utgiftene, har selskaper som har investert stort i tilbakekjøp, så vel som de som har økt investeringene i capex og utbytte, betydelig den siste bredden av S&P 500-indeksen den siste tiden. I følge analytikere hos Goldman Sachs, har en kurv med tilbakekjøpsaksjer økt med bare halvparten av det bredere tempoet i S&P 500 de siste 12 månedene.
Tilbakekjøpsaksjer Lag S&P 500 dårlig
- Tilbakekjøp aksjer; 7% tilbakekjøp og utbytte aksjer; 8% kapitalutgifter og FoU-aksjer; 8% Utbytteaksjer: 10% S & P 500-indeks; 1. 3%
Amerikanske selskaper økte sine samlede kontante utgifter med 25% i 2018 for å nå $ 2, 8 billioner. Ennå selskaper som investerte stort i tilbakekjøp, så aksjene deres stige bare 7%, mot en 13% gevinst for S&P 500, per Goldmans amerikanske ukentlige Kickstart-rapport datert 26. april 2019.
Denne underprestasjonen gjør disse selskapene svært sårbare for kritikk av tilbakekjøp fra politikere i Washington. Mens Goldman forventer at sterke tilbakekjøp vil fortsette gjennom 2019, med 191 milliarder dollar autorisert hittil i år, konstaterer analytikere at den nåværende politiske debatten rundt tilbakekjøp av aksjer øker usikkerheten rundt tilbakekjøpsvarselet. Hvis tilbakekjøp til slutt er forbudt, vil selskaper sannsynligvis øke utbyttet og øke kontantutgiftene til M & A eller redusere utestående gjeld, skrev Goldman.
Aksjeresultatene var tilsvarende dårlige for andre typer investeringer. Selskaper som prioriterte utgifter til kapital og FoU økte bare 8%, de som fokuserte på en kombinasjon av tilbakekjøp og utbytte økte med 8%, og aksjer som økte utbyttet kraftig steg 10%, igjen godt bak S&P 500.
"Nyere markedsutvikling indikerer en klar investorpreferanse for trygge balanser av høy kvalitet i stedet for firmaer som investerer for vekst, returnerer kontanter til aksjonærene eller betaler ned gjeld, " skrev Goldman. "Vår sektorneutrale Strong Balance Sheet basket (GSTHSBAL) har overgått en lignende kurv med svake balanseaksjer (GSTHWBAL) med 15 sider siden starten av 2018 (19% vs. 4%)."
Ser fremover
Investorer som er skuffet over de minimale belønningene som høstes fra selskaper som øker de fleste former for kontantutgifter de siste 12 månedene, bør vurdere aksjer av "tryggere" selskaper med balanser av høy kvalitet, i stedet for at selskaper investerer for vekst, gir penger til aksjonærene eller betaler ned gjeld, skriver Goldman. Disse aksjene er del av Goldmans nye gjeldsreduserende og gjeldsutsteder kurver, basert på nedbetaling og utstedelse av gjeld, og inkluderer selskaper som Nvidia Corp. (NVDA), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG), Netflix Inc. (NFLX), Illumina Inc. (ILMN), og TJX Companies Inc. (TJX). Disse aksjene har gått forbi S&P 500 og er posisjonert for å opprettholde sitt momentum, ifølge analytikerne.
"Bedrifter med sikre, høykvalitetsbalanser har overgått bedre og handler nå til en PEM-verdi på 83% til flere svake balanseindustrier, " leser Goldman-rapporten.
