Innholdsfortegnelse
- Goldman Sachs: En oversikt
- Porters Five Forces Model
- Konkurranse fra industririvaler
- Forhandlingsstyrke av leverandører
- Forhandlerkraft fra forbrukere
- Trusselen for nye deltagere
- Trussel om innbyttere
En Porters Five Forces-analyse av Goldman Sachs Group, Inc (NYSE: GS) viser at USAs dominerende investeringsbank har en meget godt beskyttet posisjon med hensyn til nye aktører eller erstatningstjenester, men den står overfor en nesten allmektig leverandør i den amerikanske regjeringen.
Goldman Sachs: En oversikt
Goldman Sachs ble grunnlagt i 1869 og har hovedkontor i Nedre Manhattan, New York, selv om det har store kontorer i London, Tokyo og andre økonomiske knutepunkter. Fra 2016 fungerer Lloyd C. Blankfein som styreleder og administrerende direktør, og Gary Cohn fungerer som president og COO. Selskapet genererte 39, 2 milliarder dollar i omsetning i 2015 og rapporterte en forvaltningskapital på 861 milliarder dollar.
Goldman Sachs deler sin forretningsmodell i fire forretningssegmenter: investeringsbank, institusjonelle kundetjenester, investering og utlån og investeringsstyring. Investeringsbank-segmentet fokuserer på å hjelpe selskaper og andre banker til å skaffe kapital, offentliggjøre, omstrukturere, spin-off eller delta i fusjons- og overtakelsesaktiviteter. Dette er forskjellig fra investeringsstyring, der Goldman Sachs gir kunder råd om sine porteføljer; investeringsstyringssegmentet er også ansvarlig for å tilby aksjefond og private investeringsfond. Institusjonelle klienttjenester, det mest lønnsomme segmentet, er Goldman Sachs 'primære markedsledende fløy; den fjerner store ordrer på aksjer, obligasjoner og råvarer for store institusjonelle investorer. Investerings- og utlånssegmentet håndterer Goldman Sachs egne investeringer, samt en del utlånsoperasjoner til andre selskaper og enkeltpersoner.
Det er ingen tvil om at Goldman er et av de mest innflytelsesrike og godt forbundet selskapene i verden. Tidligere Goldman-ledere Robert Rubin og Henry "Hank" Paulson fortsatte med å tjene som finanssekretærer under Bill Clinton og George W. Bush. Andre ledere endte som president for Den europeiske sentralbanken, som statsminister i Australia, og guvernører i Bank of Canada og Bank of England. Enhver analyse av investeringsbankens konkurransekrefter må inkludere dens nære (og ofte kontroversielle) forhold til mange verdensregjeringer og sentralbanker.
Goldman Sachs gjennomgikk betydelige endringer og omstillinger i kjølvannet av finanskrisen 2007-08, der selskapet mottok en nødredningsinvestering på 10 milliarder dollar fra det amerikanske finansdepartementet. Banken mottok også til sammen 589 milliarder dollar i lån fra Federal Reserves kredittfasilitet over natten. I følge Fed-transaksjonsdata mottok Goldman nesten 785 milliarder dollar i økonomisk nødhjelp mellom sommeren 2007 og begynnelsen av 2009.
Porters Five Forces Model
Harvard Business Schools Michael Porter utviklet Five Forces-modellen for å undersøke definerende egenskaper i en bransje og hvordan disse egenskapene påvirker strategi og drift for en spesifikk virksomhet.
Fem-krefter-modellen vurderer først konkurranse blant ledende firmaer i bransjen, som er en viktig faktor for markedseffektivitet. Deretter vurderer modellen den relative virkningen av fire andre kjennetegn: forhandlingsstyrke fra leverandører, forhandlingsstyrke fra forbrukere, trusselen fra nye aktører i industrien, og tilstedeværelsen eller trusselen om erstatningstjenester.
Porter mente modellen hans "avslører røttene til en nærings nåværende lønnsomhet, samtidig som han ga et rammeverk for å forutse og påvirke konkurranse (og lønnsomhet) over tid." Han opererte med den antakelse at fortjenestens natur ikke endres fra industri til industri. I stedet bestemmer de spesifikke og relative konkurransekreftene til slutt overskudd, avkastning på investeringer (ROI) og langsiktig levedyktighet.
Konkurranse fra industririvaler
Når det gjelder alle de fire forretningsområdene, inkluderer Goldman Sachs største konkurrenter JPMorgan Chase, Morgan Stanley og Deutsche Bank AG. Selv om JPMorgan er den eneste finansinstitusjonen som rangerer foran Goldman Sachs når det gjelder inntekter og eiendeler, holdes det bredt at Goldman Sachs anser Morgan Stanley som sin viktigste rival. Morgan Stanley og Goldman Sachs er de eneste to frittstående investeringsbankene i USA.
Innenriksbankvirksomhet var like konsentrert som noen gang i 2015. Dette mønsteret hadde holdt seg siden 2010 da kongressen vedtok Dodd-Frank-loven og gjorde det veldig vanskelig for noen nye enheter å gå inn i større investeringsbankaktiviteter. JPMorgan-sjef Jamie Dimon, hvis selskap absorberte Bear Stearns under finanskrisen, estimerte at Dodd-Frank-regelverket la mellom 400 millioner og 600 millioner dollar i årlige kostnader. Mindre firmaer vil være hardt presset for å overleve de overholdelsesutgiftene.
Fortsatt er konkurransen sterk for Goldman Sachs. Det er svært lave byttekostnader for investeringsbankkunder. Det er veldig lite tjenestedifferensiering mellom banker på grunn av hvor tett produkter og tjenester som tilbys, så Goldman Sachs må stole sterkt på eksisterende forhold og deres omdømme.
Forhandlingsstyrke av leverandører
Noen moderne Porters analyser starter med leverandørkraft siden leverandører informerer selskapets innsatspriser. Færre leverandører betyr mer kraft per leverandør, i hvilket tilfelle et firma kan ses for en "oppstrøms" aktør.
Investeringsbanker har ikke konvensjonelle leverandører, i hvert fall ikke i Porters modell. Man kan betrakte institusjonelle kunder og kunder med høyt nettoverdier som leverandører siden Goldman Sachs investeringstjenester er avhengige av enorme mengder investert kapital. Bedrifter som har behov for investeringstjenester - som Apple brukte Goldman Sachs i 2013 for å tilby 17 milliarder dollar i obligasjoner - er en form for produktleverandøren. Som du ser, gjør dette linjen mellom bankens leverandører og dens forbrukere uskarp.
Til syvende og sist betyr imidlertid den intenst regulerte og konsentrerte karakteren av investeringsbank at få leverandører (uansett hvordan du identifiserer dem) har betydelig differensiert konkurransekraft. Hvem kontrollerer virkelig inngangskostnadene og produkttilbudene til Goldman Sachs? Den amerikanske regjeringen, gjennom Treasury Department and Congress, så vel som Federal Reserve Bank. Det ville være vanskelig å forestille seg leverandører med sterkere forhandlingsmakt enn disse enhetene - de definerer bokstavelig talt hvilke produkter og tjenester som kan tilbys, hvordan de annonseres og hvilken kompensasjon som kan godtas.
Forhandlerkraft fra forbrukere
Individuelle forbrukere, spesielt bankkunder med høy nettoformue og virksomheter som leter etter investeringstjenester, har ikke mye forhandlingsstyrke. Goldman Sachs kan overleve tapet av praktisk talt enhver ikke-institusjonell klient, selv om det betyr at klienten havner hos Morgan Stanley. Fortsatt adresserer Goldman Sachs risikoen for innskyterflyging ved å utvide tilleggstjenester og kontobonuser.
Trusselen for nye deltagere
Hjemme er det veldig lite noen mindre bank kan gjøre for å konkurrere med slike som Goldman Sachs, JPMorgan, Merrill Lynch eller Morgan Stanley. Intense regulatoriske begrensninger gjør at det koster ineffektivt for nye selskaper å tilby investeringstjenester - spesielt for institusjonelle kunder. Siden Goldman Sachs er identifisert som en systemisk viktig finansinstitusjon (SIFI), har den en implisitt salgsopsjon på all større forretningsaktivitet fra Treasury Department og Federal Reserve.
Dette betyr at selv når Goldman Sachs tar dårlige avgjørelser, som å tegne sine produkter med subprime-pantelån, er det lite sannsynlig at selskapet går konkurs eller blir tvunget til å selge store eiendeler. Med mindre de amerikanske regulatoriske klimaendringene kommer, kommer sannsynligvis alle nye aktører i den store investeringsbanknæringen fra internasjonale markeder.
Trussel om innbyttere
Tradisjonelle banker står overfor mange erstatningstjenester fra en moderne, teknologisk avansert verden. Slik sett må investerings- og utlånsfløyen til Goldman Sachs konkurrere med jevnaldrende långivere og crowdfunding-verktøy på nettet. Det er få muligheter for ytterligere investeringstjenester på grunn av hvordan verdipapirer, børser og kapitalmarkeder er begrenset gjennom regulering. Securities and Exchange Commission (SEC) begrenser hva potensielle konkurrenter til Goldman Sachs kan tilby når det gjelder lisensiering, kompensasjon, arkivering, reklame, produktoppretting eller tillitsansvar.
