Hva er japanske statsobligasjoner?
Japanese Government Bond (JGB) er en obligasjon utstedt av Japans regjering. Regjeringen betaler renter på obligasjonen frem til forfallsdato. På forfallstidspunktet tilbakeføres hele kursen til obligasjonseieren. Japanske statsobligasjoner spiller en nøkkelrolle i det finansielle verdipapirmarkedet i Japan.
Forståelse av japansk statsobligasjon (JGB)
Det er tre typer japanske statsobligasjoner som tilbys - (1) Generelle obligasjoner, for eksempel konstruksjonsobligasjoner og gjeldsfinansieringsobligasjoner; (2) Fiscal Investment and Loan Program (FILP) obligasjoner som brukes til å skaffe midler til investering i Fiscal Loan Fund; og (3) Tilskuddsobligasjoner. Japanske statsobligasjoner (JGB) har forskjellige løpetider fra 6 måneder til 40 år. Kortsiktige obligasjoner med løpetid på 1 år eller mindre utstedes til rabatt til pari og er strukturert som nullkupongobligasjoner. Ved forfall kan imidlertid obligasjonens verdi innløses til den fulle pålydende. Dens mellom- til langsiktige obligasjoner har faste kupongutbetalinger som bestemmes på utstedelsestidspunktet og betales på halvårsbasis inntil sikkerheten forfaller.
Japanske statsobligasjoner (JGB) ligner veldig på amerikanske statspapirer. De støttes fullt ut av den japanske regjeringen, noe som gjør dem til en veldig populær investering blant investorer med lav risiko og en nyttig investering blant investorer med høy risiko som en måte å balansere risikofaktoren til porteføljene sine. I likhet med amerikanske sparebindinger har de høye nivåer av kreditt og likviditet, noe som ytterligere øker deres popularitet. Videre er prisen og avkastningen som JGB handler, brukt som målestokk som andre risikofyltere gjeld i landet verdsettes til.
En nedgang i likviditeten i JGB-markedet har blitt observert de siste årene på grunn av aggressive økonomiske tiltak fra sentralbanken, The Bank of Japan (BoJ). Siden 2013 har Bank of Japan kjøpt opp milliarder dollar av japanske statsobligasjoner, og oversvømmet økonomien med kontanter i et forsøk på å drive landets lave årlige inflasjonsrate mot målet på 2% ved å holde de langsiktige rentene på rundt 0 %. For å opprettholde avkastningen på 10-årige JGBer på null, en økning i renten på disse obligasjonene, utløser en kjøpsaksjon fra BoJ. Fra og med 2017 hadde sentralbanken 40% av japanske statsobligasjoner. Det er et omvendt forhold mellom renter og obligasjonspriser som er diktert av tilbud og etterspørsel i markedene. Kraftig kjøp av JGB-er øker etterspørselen etter obligasjonene, noe som fører til en økning i kursen på obligasjonene. Prisstigningen tvinger ned obligasjonsrenten, et essensielt element i sentralbankens politikk (YCC) for uløs løs kurvekontroll (YCC), som ble designet for å øke fortjenesten som japanske banker kunne tjene på å låne ut penger.
Rentekurvekontrollen ble implementert av Bank of Japan i 2016 i et forsøk på å holde avkastningen på den 10-årige JGBen på null og for å styrke avkastningskurven. Rentekurven brettes når spredningen mellom kortsiktige renter, som er negativ i Japan, og langsiktige renter øker. Den bredere rentespredningen skaper muligheter for arbitrage fortjeneste, noe som er fordelaktig for bankene i Japan.
