Det internasjonale pengemarkedet (IMM) ble introdusert i desember 1971 og ble formelt implementert i mai 1972, selv om røttene kan spores til slutten av Bretton Woods gjennom Smithsonian-avtalen fra 1971 og Nixons suspensjon av amerikanske dollars konvertibilitet til gull.
IMM Exchange ble dannet som en egen divisjon av Chicago Mercantile Exchange, og var fra 2009 den nest største futuresbørs i verden. Det primære formålet med IMM er å handle valutaterminer, et relativt nytt produkt som tidligere er studert av akademikere som en måte å åpne et fritt ombyttet marked for å lette handel mellom nasjoner.
De første fremtidige eksperimentelle kontraktene inkluderte handler mot amerikanske dollar som det britiske pundet, sveitsisk franc, tysk deutschmark, kanadisk dollar, japansk yen og i september 1974, den franske francen. Denne listen vil senere utvides til å omfatte den australske dollaren, euroen, fremvoksende markedsvalutaer som den russiske rubelen, brasiliansk real, tyrkisk lira, ungarsk forint, polsk zloty, meksikansk peso og sør-afrikansk rand. I 1992 ble det tyske deutschmark / japanske yenparet introdusert som den første futures kryssvalutaen. Men disse tidlige suksessene kom ikke uten en pris. (Lær hvordan du handler valutaer, les Komme i gang i valutatermins futures .)
Ulempene ved valutaterminer
De utfordrende aspektene var hvordan man kobler verdier av IMM-valutakontrakter til interbankmarkedet - det dominerende middelet for valutahandel på 1970-tallet - og hvordan tillate IMM å være den fritt flytende børsen som akademikere har sett for seg. Clearingmedlemsfirmaer ble innlemmet for å fungere som arbitrageere mellom banker og IMM for å lette ordnede markeder mellom bud- og forespørselsspread. Continental Bank of Chicago ble senere ansatt som leveringsagent for kontrakter. Disse suksessene avla et uforutsett nivå av konkurranse om nye futuresprodukter.
Chicago Board Options Exchange konkurrerte og fikk rett til å handle amerikanske 30-årige obligasjons futures mens IMM sikret seg retten til å handle eurodollar-kontrakter, en 90 dagers rentekontrakt som ble gjort opp i kontanter i stedet for fysisk levering. Eurodollars ble kjent som "eurocurrency-markedet", som hovedsakelig brukes av Organisasjonen for oljeeksportland (OPEC), som alltid krevde betaling for olje i amerikanske dollar. Dette kontantoppgjørsaspektet vil senere bane vei for indeks futures som verdensindekser og IMM-indeksen. Kontantoppgjør vil også gjøre det mulig for IMM senere å bli kjent som et "kontantmarked" på grunn av sin handel med kortsiktige, rentesensitive instrumenter.
Et system for transaksjoner
Med ny konkurranse var det behov for et transaksjonssystem. CME og Reuters Holdings opprettet Post Market Trade (PMT) for å tillate et globalt elektronisk automatisert transaksjonssystem å fungere som en enkelt clearingenhet og koble sammen verdens finanssentre som Tokyo og London. I dag er PMT kjent som Globex, som letter ikke bare clearing, men elektronisk handel for handelsmenn over hele verden. I 1975 ble amerikanske obligasjonslån født og begynte å handle på IMM i januar 1976. Futurene med obligasjonslån begynte å handle i april 1986 med godkjenning fra Commodities Futures Trading Commission.
Fremveksten av valutamarkedet
Den virkelige suksessen ville komme på midten av 1980-tallet da opsjoner begynte å handle på valutaterminer. I 2003 hadde valutahandel truffet en pålydende verdi på 347, 5 milliarder dollar. (Vær oppmerksom på valutarisiko, sjekk valutarisiko .)
1990-tallet var en periode med eksplosiv vekst for IMM på grunn av tre verdenshendelser:
- Basel I i juli 1988
De 12 nasjonale europeiske sentralbanksjefene enige om å standardisere retningslinjer for banker. Bankkapitalen måtte være lik 4% av eiendelene. (For bakgrunnslesing, se Styrker Basel-avtalen banker? )
Enhetlig europeisk akt fra 1992
Dette tillot ikke bare kapital å flyte fritt over landegrensene, men tillot også alle banker å innlemme i en hvilken som helst EU-nasjon.
Basel II
Dette er rettet mot å kontrollere risiko ved å forhindre tap, hvis realisering fortsatt er et arbeid. (For å lære mer, les Basel II Accord To Guard Against Financial Shocks .)
En banks rolle er å kanalisere midler fra innskytere til låntakere. Med disse nyhetshandlingene kan innskytere være regjeringer, offentlige etater og multinasjonale selskaper. Bankenes rolle på denne nye internasjonale arenaen eksploderte for å oppfylle kravene til finansiering av kapitalkrav, nye lånestrukturer og nye rentestrukturer som utlånsrenter over natten; i økende grad ble IMM brukt til alle finansbehov.
I tillegg ble det introdusert en hel rekke nye handelsinstrumenter som for eksempel pengemarkedsbytter for å låse inn eller redusere lånekostnader, og bytter for arbitrage mot futures eller sikringsrisiko. Valutaswap vil ikke bli innført før på 2000-tallet. (Finn ut hvordan verktøy forsterker gevinstene og tapene dine, les F orex Leverage: A Double Edged Sword .)
Finanskriser og likviditet
I finanskrisesituasjoner må sentralbankfolk sørge for likviditet for å stabilisere markedene fordi risiko kan handle med premier til en banks målrenter, kalt pengesatser, som sentralbankfolk ikke kan kontrollere. Sentralbankfolk gir deretter likviditet til banker som handler og kontrollerer renter. Disse kalles reporenter, og de omsettes gjennom IMM. Repomarkeder lar deltakerne foreta rask refinansiering i interbankmarkedet uavhengig av kredittgrenser for å stabilisere systemet. En låner pantsetter verdipapiriserte eiendeler som aksjer i bytte mot kontanter for å la virksomheten fortsette.
Asiatiske pengemarkeder og IMM
Asiatiske pengemarkeder koblet seg sammen med IMM fordi asiatiske myndigheter, banker og bedrifter trengte å tilrettelegge for handel og handel på en raskere måte i stedet for å låne innskudd i amerikanske dollar fra europeiske banker. Asiatiske banker, i likhet med europeiske banker, ble salte med innskudd i dollar, fordi alle handler var dollarenominert som et resultat av den amerikanske dollarens dominans. Så det var behov for ekstra handler for å lette handelen i andre valutaer, særlig euro. Asia og EU vil fortsette å dele ikke bare en eksplosjon av handel, men også to av de mest omsatte verdensvalutaene på IMM. Av den grunn er den japanske yen sitert i amerikanske dollar, mens eurodollar-futures er sitert basert på IMM-indeksen, en funksjon av den tre måneder lange LIBOR.
IMM-indeksbasen på 100 trekkes fra den tre måneder lange LIBOR-en for å sikre at budprisene ligger under anropsprisen. Dette er normale prosedyrer som brukes i andre bredt omsatte instrumenter på IMM for å sikre markedsstabilisering.
Avsluttende merknader
Fra juni 2000 byttet IMM fra en nonprofit til en fortjeneste, medlemskap og aksjonæreid enhet. Det åpnes for handel klokka 20:20 østlig tid for å gjenspeile de viktigste amerikanske økonomiske utgivelsene som ble rapportert klokka 08:30. Banker, sentralbankfolk, multinasjonale selskaper, handelsmenn, spekulanter og andre institusjoner bruker alle de forskjellige produktene sine for å låne, låne ut, handel, fortjeneste, finansiere, spekulere og sikre risiko.
