Verdipapirfond og børshandlede fond gir amerikanske investorer muligheter til å diversifisere en portefølje gjennom utenlandske verdipapirer og er den vanligste måten for investorer å få global eksponering. For personer som foretrekker å kjøpe individuelle aksjer i utenlandske selskaper, kan alternativene deres imidlertid begrenses.
Mens noen utenlandske selskaper har lov til å notere sine aksjer på amerikanske børser, oppfyller svært få de strenge kravene som stilles i verdipapirregler eller betaler dobbeltnoteringsavgiftene. Et alternativ for amerikanske investorer som ønsker å omgå de noe kostbare hindringene ved å kjøpe et utenlandsk selskap på en utenlandsk børs, er å investere i en amerikansk depositumkvittering (ADR).
Hva er en ADR?
En ADR er et sertifikat som representerer aksjer i utenlandske selskapets aksjer som er holdt i en bank i USA og denominert i amerikanske dollar. De fleste er sponsede bivirkninger, noe som betyr at det utenlandske selskapet er med på å skape investeringen for amerikanske investorer. En ADR kan representere de underliggende aksjene på en-for-en-basis, eller den kan også representere en brøkdel av en aksje eller flere aksjer. Forholdet mellom amerikanske ADR-er per hjemlandsandel settes av depositarbanken til en verdi som appellerer til investorer. Selv om det er usponserte bivirkninger, er de sjeldne.
ADR tilbys investorer som et emne på nivå I, II eller III. Hver ADR-kategori oppfyller forskjellige regulatoriske standarder og tilbys investorer gjennom forskjellige utsalgssteder.
Nivå I ADR-er
En sponset ADR oppført som et nivå-I-emne krever minst mulig samsvar og lovmessig tilsyn, og investeringer stammer fra det utenlandske selskapet som ønsker å tilby aksjer. Det skal sendes inn en F-6-registreringserklæring for å oppfylle kravene til et ADR-tilbud på nivå I, men selskapet er unntatt alle SEC-rapporteringskrav.
En ADR utstedt under et nivå-I-program kontrolleres av det utenlandske selskapet og den enkelt deponeringsbanken den velger. På grunn av det minimale tilsynet og fritaket for rapporteringskrav, omsettes ADR-spørsmål på nivå I bare på markedet uten kontanter.
Nivå-II ADR-er
Utenlandske selskaper som utsteder ADR-nivåer på nivå II har mandat til å oppfylle alle registrerings- og rapporteringskrav som stilles av SEC. Dette inkluderer innsendelse av selskapets F-6-registreringserklæring, SEC Form 20-F, og årlige økonomiske rapporter som er utarbeidet i henhold til enten godkjente regnskapsprinsipper (GAAP) eller internasjonale standarder for finansiell rapportering.
Selskaper må også overholde Sarbanes-Oxley Act, som krever regnskapsmessig og økonomisk opplysning, samt andre rapporteringsstandarder. Nivå-II-ADR-er tillater å bli notert på en stor amerikansk børs som New York Stock Exchange eller Nasdaq-aksjemarkedet. Nivå-II ADR gir det utstedende utenlandske selskapet større eksponering i USA uten å måtte fullføre et offentlig tilbud.
Nivå-III ADR
Nivå III bivirkninger ligner på nivå II spørsmål når det gjelder rapporteringskrav og notering på amerikanske børser. Utenlandske selskaper som utsteder ADR-nivåer på nivå III kan imidlertid også skaffe kapital gjennom et offentlig tilbud av ADR i USA. Dette ekstra trinnet krever at selskapet innleverer et skjema F-1 til SEC for å registrere det offentlige tilbudet på riktig måte.
