Hva er et smalt grunnlag
Et smalt grunnlag viser til konvergensen av spotprisen og futurekontraktens råvarepris og innebærer et effektivt og likvidt marked. Et smalt grunnlag er en relativt liten prisspredning mellom spotprisen på råvaren og en kortsiktig futureskontrakt.
BREAKING NED Smal basis
Basis har flere forskjellige betydninger i investeringsverdenen. Brukt i futures markedet, refererer basis til spredningen mellom leveringsprisen som er detaljert på en futures-kontrakt og spotprisen for en gitt vare. Basis kan bestemmes ved følgende formel:
- Basis = futureskontraktspris - spotleveringspris
En futures-kontrakt binder en kjøper og selger til en avtale om å bytte en bestemt mengde og karakter av en vare. Børsen er til en avtalt pris og levering er satt til et bestemt fremtidig tidspunkt. I et effektivt marked, der tilbudet perfekt tilfredsstiller etterspørselen og forventes å gjøre det i fremtiden, bør spotprisen for en vare jevnlig nærme seg kostnadene for futureskontrakten. De to prisene skal konvergere og være like på utløpsdatoen for avtalen. Under disse forholdene krymper fremtidens verdi for både kjøper og selger til null. Med andre ord betaler ikke kjøperen av futures en lavere pris for den handlede varen enn de ville trenge å bruke på det åpne markedet den dagen. På samme måte får ikke selgeren av varen mer overskudd enn hvis de solgte på det åpne markedet.
I den ufullkomne verden påvirkes grunnlaget av faktorer som ikke er kontrollert av markedsaktørene i fremtiden. Transport-, avholds- og rentekostnader kan alle legge til utgiftene til selve produktet. Uforutsette værforhold utgjør en vedvarende trussel mot stabiliteten i ethvert marked. For landbruksprodukter kan nærhet til høsting også ha en betydelig effekt på futures trading. Under disse usikre forholdene er det ingen garanti for et innsnevringsgrunnlag, og det kan være muligheter for arbitrage for en næringsdrivende av futureskontrakter. Arbitrage er samtidig kjøp og salg av en eiendel for å tjene på en ubalanse i prisen. Det er en handel som tjener ved å utnytte prisforskjellene på identiske eller lignende finansielle instrumenter på forskjellige markeder eller i forskjellige former.
Eksempel på en smalere basis
En buske med soyabønner handler i spotmarkedet i januar 2018 for $ 1. Januar 2019 soyakontrakter er tilgjengelige for $ 1, 25. Futuresprisen antyder at handelsmenn forventer at soyapriser vil stige litt over året. Denne økningen kan skyldes en forventet økning i etterspørselen i forhold til tilbudet, en forventet tørke eller andre årsaker. Hvis disse forholdene inntreffer som forventet, bør spotprisen nærme seg $ 1, 25 per futurelle futurespris etter hvert som 2018 skrider frem. Denne lukkingen av gapet mellom prisene er et innsnevringsgrunnlag.
Når basis smalner nedenfra, for eksempel fra 0, 25 dollar til 0, 10 dollar forskjell, forsterker det seg. Denne styrken er fordelaktig for en næringsdrivende som har en lang hekkeposisjon. Et svekkelsesgrunnlag er en høy-til-lav bevegelse og er å foretrekke fremfor den korte sikringsinnehaveren, typisk produsenten av en vare som vokter mot prisfall.
