Rekordhøye nivåer av amerikansk selskapsgjeld har vært et spørsmål om økende bekymring de siste årene, etter å ha vokst til rundt 9 billioner dollar og representerer omtrent 45% av USAs BNP per CNBC. Tidligere Federal Reserve-leder Janet Yellen er blant dem som har uttrykt alarm, og advarer om at dette gjeldsoverhenget truer med å sette i gang en bølge av konkurser som kan forverre den neste lavkonjunkturen. Stephanie Pomboy, grunnlegger av det økonomiske konsulentfirmaet MacroMavens, ga uttrykk for lignende bekymringer nylig i et langvarig intervju med Barrons.
For å møte disse bekymringene har flere store selskaper kunngjort planer om å redusere gjeldsbelastningen. "De er i kredittreparasjonsmodus og har full styrke på dette, " som Brian Kennedy, en senior porteføljeansvarlig i Loomis Sayles & Co., fortalte Bloomberg. Tom Murphy, sjef for investeringsgradkreditt ved Columbia Threadneedle Investments, bemerket at både aksje- og obligasjonsinvestorer ønsker velkommen til nedbygging av gjeld i selskaper, og sa dette: “Nå er interessene mye mer på linje. Det handler om å generere lønnsom vekst, ikke vekst for vekstens skyld. ”
5 Blue Chip selskaper som betaler ned gjeld
(Total gjeldsbelastning)
- AT&T Inc. (T), 174 milliarder dollarMacy's Inc. (M), 5 milliarder dollar Kohl's Corp. (KSS), 3 milliarder dollar General Electric Co. (GE), 95 milliarder dollar Kraft Heinz Co. (KHC), 31 milliarder dollar
Betydning for investorer
Selskaper som de som er oppført over, tar forskjellige veier til gjeldsreduksjon. Kraft Heinz bruker en kombinasjon av eiendomsomsetning og utbytte for å skaffe midler. GE selger sin biofarmasøytiske divisjon til Danaher Corp. (DHR) for 21 milliarder dollar og indikerte at den vil trekke seg gjeld med inntektene. Nyheten anspurte en økning i GE-aksjen og dens obligasjoner både da risikopremiene på obligasjonene falt.
I mellomtiden hevder AT&T-sjef Randall Stephenson at gjeldsreduksjon er hans topp prioritet for 2019, men ikke har tilbudt en spesifikk plan. Selskapets enorme gjeldsbelastning gjør det vanskelig å konkurrere med priskutt, og skaper problemer med å opprettholde kunder i sterkt omstridte markeder som mobiltelefoni, konstaterer Bloomberg.
"Telecom er plakatbarnet akkurat nå for balanse religion, " som Michael Temple, direktør for amerikansk kredittforskning ved kapitalforvaltningsfirmaet Amundi Pioneer, fortalte Bloomberg. AT & Ts største rival, Verizon Communications Inc. (VZ), har 113 milliarder dollar gjeld.
Når det gjelder gjeldsbelagte varehuskjeder Macy's og Kohl, tilbyr tilbakekjøp av gjeld utsiktene til å skape like stor spenning blant aksjeinvestorer som aksjekjøp av andre selskaper. Macy's gjeld er vurdert til BBB-, eller ett nivå over status for søppel obligasjoner, mens Kohls er vurdert til BBB, eller to nivåer bedre enn søppel, per Barrons. Artikkelen bemerker at begge detaljister "reagerer på markedspress ved å kjøpe tilbake gjeld."
Peter Tchir, leder for makrostrategi hos investeringsbankfirmaet Academy Securities, har skrevet, som sitert av Barrons: "Bedriftsatferd endrer… svar på hvordan markedene prissetter gjeld, og hvordan aksjemarkedene behandler selskaper som oppfattes å ha for mye gjeld. " Han viser til at et "vesentlig" antall selskaper i investeringskvalitet raskt kan styrke balansen ved å redusere eller eliminere tilbakekjøp av aksjer, som han kaller en "luksusartikkel." Det vil si at mens utbyttekutt ofte provoserer negative reaksjoner blant investorer, gjør sjelden kutt i tilbakekjøpsprogrammer.
Sammenslåing og overtakelse (M&A) aktivitet har vært en betydelig kilde til gjeldsoppbygging av selskaper. Anskaffere samler ofte inn pengene som trengs for kontanttransaksjoner ved å utstede nye obligasjoner, et trekk som kan skade eksisterende obligasjonseiere hvis selskapet blir oppfattet som å bli mer risikofylt, presse obligasjonsprisene ned og deres avkastning opp.
Imidlertid sier det uavhengige kredittforskningsfirmaet Gimme Credit, ifølge en annen Barrons artikkel, at fem store anskaffere "har gjort ganske dramatiske utnyttelsestransaksjoner, men de fleste av dem har rikelig med gratis kontantstrøm og har lagt spesifikke planer og mål for å få tilbake gearingen ned." De er Altria Group Inc. (MO), Cigna Corp. (CI), Comcast Corp. (CMCSA), CVS Health Corp. (CVS), og Interpublic Group of Companies Inc. (IPG).
Ser fremover
I sammenheng med 9 billioner dollar av total amerikansk selskapsgjeld, er trekkene fra de enkelte selskapene nevnt ovenfor små, og fortsatt er betydelig systemisk risiko. Å redusere antall svake lenker i kredittmarkedene er imidlertid en kjærkommen utvikling.
