Hva er et Greenshoe-alternativ?
Et greensho-alternativ er et alternativ for overdisponering. I forbindelse med et initialt offentlig tilbud (IPO) er det en bestemmelse i en forsikringsavtale som gir forsikringsgiveren rett til å selge investorer flere aksjer enn utstederen planlagt først dersom etterspørselen etter en sikkerhetsemisjon viser seg høyere enn forventet.
Greenshoe-alternativ
Grunnleggende om et Greenshoe-alternativ
Alternativer for overallotering er kjent som greenshoe-opsjoner fordi Green Shoe Manufacturing Company (nå en del av Wolverine World Wide, Inc. (WWW)) i 1919 var den første som ga ut denne typen opsjoner. Et greenshoalternativ gir ekstra prisstabilitet til et sikkerhetsspørsmål fordi forsikringsselskapet kan øke tilbudet og jevne ut svingninger i prisene. Det er den eneste typen prisstabiliseringstiltak som er tillatt av Securities and Exchange Commission (SEC).
Viktige takeaways
- Et greenshoe-alternativ er et overallokeringsalternativ i sammenheng med en børsnotering. Et greenerhoe-alternativ ble først brukt av Green Shoe Manufacturing Company (nå en del av Wolverine World Wide, Inc.). Greenshoe-alternativene tillater vanligvis forsikringsselskaper å selge opptil 15% flere aksjer enn det opprinnelige emisjonsbeløpet. Greenshoe-opsjoner gir prisstabilitet og likviditet. Greenhoe-opsjoner gir kjøpekraft for å dekke korte posisjoner hvis prisene faller, uten risiko for å måtte kjøpe aksjer hvis kursen stiger.
Praktisk arbeid av greenshoe-alternativer
Greenshoe-opsjoner lar typisk forsikringsselskaper selge opptil 15% flere aksjer enn det opprinnelige beløpet som er satt av utstederen i opptil 30 dager etter børsnotering hvis etterspørselsvilkår berettiger en slik handling. For eksempel, hvis et selskap instruerer forsikringsselskapene om å selge 200 millioner aksjer, kan forsikringsgiverne utstede om ytterligere 30 millioner aksjer ved å utøve et greenfee-alternativ (200 millioner aksjer x 15%). Siden forsikringsselskaper mottar provisjonen sin som en prosentandel av børsnoteringen, har de insentiv til å gjøre den så stor som mulig. Prospektet, som det utstedende selskapet arkiverer til SEC før børsnoteringen, beskriver den faktiske prosentandelen og betingelsene knyttet til opsjonen.
Underwriters bruker greener-alternativ på en av to måter. For det første, hvis børsnoteringen er en suksess og aksjekursen øker, utøver forsikringsgiverne opsjonen, kjøper ekstra aksjen fra selskapet til den forutbestemte kursen, og utsteder disse aksjene, med fortjeneste, til sine kunder. Motsatt, hvis prisen begynner å falle, kjøper de tilbake aksjene fra markedet i stedet for selskapet for å dekke deres korte posisjon, og støtter aksjen for å stabilisere prisen.
Noen utstedere foretrekker å ikke inkludere greener-skjorte-opsjoner i sine tegningsavtaler under visse omstendigheter, for eksempel om utstederen ønsker å finansiere et bestemt prosjekt med et fast beløp og ikke har noe krav om ytterligere kapital.
Virkelige eksempler på greenshoe-alternativer
Et kjent eksempel på et greensho-alternativ på jobben skjedde i Facebook Inc. (FB) IPO fra 2012.
Underwriting-syndikatet, ledet av Morgan Stanley (MS), ble enige med Facebook, Inc. om å kjøpe 421 millioner aksjer til $ 38 per aksje, fratrukket 1, 1% tegningsgebyr. Syndikatet solgte imidlertid minst 484 millioner aksjer til klienter - 15% over den opprinnelige tildelingen, noe som effektivt skapte en kort posisjon på 63 millioner aksjer.
Hvis Facebook-aksjer hadde handlet over IPO-kursen på 38 dollar kort tid etter børsnotering, ville forsikringssyndikatet utøvet greenshoe-alternativet til å kjøpe 63 millioner aksjer fra Facebook til 38 dollar for å dekke deres korte posisjon og unngå å måtte kjøpe tilbake aksjene til en høyere pris på markedet.
Fordi Facebooks aksjer gikk ned under børsnoteringskursen like etter at den begynte å handle, dekket forsikringssyndikatet deres korte posisjon uten å utøve greenfee-alternativet til eller rundt 38 dollar for å stabilisere prisen og forsvare den fra brattere fall.
