Hva er en kurve Steepener Trade?
Curve steepener trade er en strategi som bruker derivater for å dra nytte av eskalerende renteforskjeller som oppstår som et resultat av økning i rentekurven mellom to statsobligasjoner med forskjellig løpetid. Denne strategien kan være effektiv i visse makroøkonomiske scenarier der prisen på det langsiktige statskassen blir neddrevet.
Forståelse av kurve Steepener Trade
Rentekurven er en graf som viser obligasjonsrentene til forskjellige løpetider fra 3-måneders obligasjonslån til 30-årige T-obligasjoner. Grafen er plottet med renter på y-aksen og den økende tidsvarigheten på x-aksen. Siden kortsiktige obligasjoner typisk har lavere avkastning enn obligasjoner på lengre sikt, helles kurven oppover fra bunnen til venstre. Dette er en normal eller positiv avkastningskurve. Noen ganger kan avkastningskurven være omvendt eller negativ, noe som betyr at de kortsiktige avkastningen på statskassen er høyere enn den langsiktige avkastningen. Når det er liten eller ingen forskjell mellom kortsiktig og langsiktig avkastning, følger en flat kurve.
Forskjellen mellom kortsiktig og langsiktig avkastning er kjent som rentespread. Hvis avkastningskurven bratt, betyr det at spredningen mellom lang- og kortsiktig rente øker. Med andre ord, rentene på langsiktige obligasjoner stiger raskere enn rentene på kortsiktige obligasjoner, eller kortsiktige obligasjonsrenter faller når de langsiktige obligasjonsrentene stiger. Når avkastningskurven er bratt, kan bankene låne penger til en lavere rente og låne ut til en høyere rente. Et eksempel på et tilfelle der rentekurven vises brattere kan sees i en to-års note med 1, 5% rente og en 20-årig obligasjon med en 3, 5% obligasjon. Spredningen på begge statskassene er 200 basispunkter. Hvis begge statsrentene etter en måned øker til henholdsvis 1, 55% og 3, 65%, øker spredningen til 210 basispunkter.
En kraftig avkastningskurve indikerer at investorene forventer sterkere økonomisk vekst og høyere inflasjon, noe som fører til høyere renter. Næringsdrivende og investorer kan derfor dra nytte av den brattende kurven ved å inngå en strategi kjent som curve steepener trade. Kurven brattere handel innebærer at en investor kjøper kortsiktige statskasser og korterer mer langsiktige statskasser. Strategien bruker derivater for å sikre seg mot en utvidet avkastningskurve. For eksempel kan en person ansette en kurve bratterehandel ved å bruke derivater til å kjøpe fem-årige statskasser og korte 10-årige statskasser.
Et makroøkonomisk scenario der det kan være fordelaktig å bruke en kurve for steepener-handel, hvis Fed bestemmer seg for å redusere renten betydelig, noe som kan svekke den amerikanske dollaren og føre til at utenlandske sentralbanker slutter å kjøpe det langsiktige statskassen. Denne nedgangen i etterspørselen etter det langsiktige statskassen bør føre til at prisen faller og føre til at avkastningen øker; jo større avkastningsforskjell, desto mer lønnsom blir kurven brattere handelsstrategi.
