Hva er en risikojustert avkastning?
Risikojustert avkastning definerer en investerings avkastning ved å måle hvor mye risiko som er involvert i å produsere avkastningen, som vanligvis uttrykkes som et tall eller en rating. Risikojustert avkastning brukes på individuelle verdipapirer, investeringsfond og porteføljer.
Noen vanlige risikotiltak inkluderer alfa, beta, R-kvadrat, standardavvik og Sharpe-forholdet. Når man sammenligner to eller flere potensielle investeringer, bør en investor alltid sammenligne de samme risikotiltakene med hver enkelt investering for å få et relativt resultatperspektiv.
Risikojustert avkastning
Forstå risikojustert avkastning
I sin enkleste definisjon er risikojustert avkastning hvor mye avkastningen investeringen din har gitt i forhold til mengden risiko investeringen har tatt over en gitt tidsperiode. Hvis to eller flere investeringer har samme avkastning over en gitt tidsperiode, vil den som har lavest risiko ha bedre risikojustert avkastning. Tatt i betraktning at forskjellige risikomålinger gir investorer svært forskjellige analyseresultater, er det imidlertid viktig å være klar over hvilken type risikojustert avkastning som vurderes. Nedenfor er eksempler på motstridende risikojusterte avkastningsberegninger og deres implikasjoner.
Sharpe Ratio-eksempel
Sharpe-forholdet er et mål på en investerings meravkastning, over risikofri rente, per enhet standardavvik. Det beregnes ved å ta avkastningen på investeringen, trekke fra den risikofri renten og dele dette resultatet med investeringens standardavvik. Alt annet likt, et høyere Sharpe-forhold er bedre. Standardavviket viser volatiliteten i en investerings avkastning i forhold til dens gjennomsnittlige avkastning. Større standardavvik reflekterer større avkastning, og smalere standardavvik innebærer mer konsentrert avkastning. Den risikofrie renten er avkastningen på en investering uten risiko, for eksempel en statsobligasjon.
Verdipapirfond A returnerer 12% det siste året og hadde et standardavvik på 10%. Verdipapirfond B returnerer 10% og hadde et standardavvik på 7%. Risikofri rente i perioden var 3%. Sharpe-forholdene vil bli beregnet som følger:
Verdipapirfond A: (12% - 3%) / 10% = 0, 9
Verdipapirfond B: (10% - 3%) / 7% = 1
Selv om Mutual Fund A hadde høyere avkastning, hadde Mutual Fund B høyere risikojustert avkastning, noe som betyr at det fikk mer per enhet av total risiko enn Mutual Fund A.
Treynor Ratio Eksempel
Treynor-forholdet beregnes på samme måte som Sharpe-forholdet, men det bruker investeringens beta i nevneren. Et høyere Treynor-forhold er bedre. Ved å bruke forrige fondseksempel, og antar at hvert av fondene har en beta på 0, 75, er beregningene som følger:
Verdipapirfond A: (12% - 3%) / 0, 75 = 0, 12
Verdipapirfond B: (10% - 3%) / 0, 75 = 0, 09
Her har gjensidig fond A høyere Treynor-forhold, noe som betyr at fondet tjener mer avkastning per enhet systematisk risiko enn fond B. Gitt dette resultatet og resultatet av Sharpe ratio-beregningen, kan det konkluderes med at fond B er mer effektivt tjene avkastning per enhet usystematisk risiko.
Hva risikojustert avkastning betyr
Risikojustert avkastning kan ha alvorlig innvirkning på porteføljer. I sterke markeder kan et fond med lavere risiko enn referanseindeksen begrense avkastningen, og et fond som har større risiko enn referanseporteføljen, kan oppleve mer betydelig avkastning. Det er vist at selv om tap kan tilfalle i fond med høyere risiko i løpet av ustabile perioder, er det mer sannsynlig at fond med større risiko for appetitt overgår referanseporteføljen over hele markedssykluser.
