Hva er en Bear Straddle?
En bjørnespenning er en opsjonsstrategi som innebærer å skrive (selge) et put og en samtale på den samme underliggende sikkerheten med identisk utløpsdato og streikpris, der streikprisen er over sikkerhets gjeldende markedspris.
Viktige takeaways
- En bjørnespenning er en opsjonsstrategi som innebærer å skrive (selge) et put og en samtale på den samme underliggende sikkerheten med en identisk utløpsdato og streikpris. I motsetning til en typisk kort straddle, er streikprisen for en bjørnebukk over dagens pris av sikkerheten. Maksimal fortjeneste som kan genereres av en bjørnestreng er begrenset til premien som er samlet inn fra salg av opsjonene, mens det maksimale tapet, i teorien, er ubegrenset.
Forståelse av bjørnespenningen
En bjørnestrygle er en spekulativ derivatstrategi for handelsopsjoner der investoren selger en samtale (kort samtale) og en put (short put) med samme strykpris og utløpsdato. I motsetning til en typisk kort spenning, er strykprisen for en bjørnestreng over den nåværende prisen på sikkerheten, noe som avslører forfatterens forventning om at sikkerhetsprisene vil utvise overveiende nøytral til marginalt bearish tendenser på kort sikt.
Den uovertrufne enden av spenningen begynner handelen med pengene (ITM), mens samtalen slutter ut av pengene (OTM). Forfatteren av en bjørnespenning mener at prisen på den underliggende eiendelen vil forbli stort sett jevn i løpet av handelens levetid, og at underforstått volatilitet (IV) også vil forbli jevn eller, fortrinnsvis, synke.
Den maksimale fortjenesten som kan genereres av en bjørnespenning er begrenset til premien som er samlet inn ved salg av opsjonene. Maksimalt tap er i teorien ubegrenset. Det ideelle scenariet for forfatteren er at alternativene utløper verdiløse. Breakevenpoengene (BEP) er definert ved å legge til mottatte premier til streikeprisen for å få oppsiden BEP og trekke premiene mottatt fra streikprisen for den nedre BEP.
Oppside BEP = Strykpris + mottatte premier
En bjørneposisjon tjener bare hvis det ikke er bevegelse i prisen på den underliggende eiendelen. Imidlertid, hvis det er en bred bevegelse enten opp eller ned, kan den næringsdrivende møte store tap og være i fare for tildeling. Når en opsjonskontrakt er tildelt, må opsjonsskriveren fullføre kravene i avtalen. Hvis alternativet var en samtale, ville forfatteren måtte selge den underliggende sikkerheten til den oppgitte strykprisen. Hvis det var en put, ville forfatteren måtte kjøpe den underliggende sikkerheten til den oppgitte streikprisen.
Når Bear Straddle Strategies Go Bad
Banker og verdipapirforetak selger bæreproblemer og andre korte stier for å tjene betydelig fortjeneste i tider med lav volatilitet. Imidlertid kan tapet på denne typen strategier være ubegrensede. Riktig risikostyring er avgjørende. Historien om Nick Leeson og den britiske handelsbanken, Barings, er en varsom fortelling om feil risikostyringspraksis etter implementering av korte straddle-strategier.
Nick Leeson, daglig leder for Barings handelsvirksomhet i Singapore, fikk i oppgave å lete etter arbitrage-muligheter i japanske futureskontrakter notert på Osaka Securities Exchange og Singapore International Monetary Exchange. I stedet gjorde Leeson usikrede, retningsbestemte innsatser på det japanske aksjemarkedet. Han begynte raskt å tape penger. For å dekke disse tapene, begynte Leeson å selge stier relatert til Nikkei. Denne handelen satset effektivt på at aksjeindeksen ville handle innenfor et smalt bånd. Etter at et jordskjelv i januar 2018 rammet Japan, sank Nikkei i verdi. Denne Leeson-handelen og andre kostet banken mer enn 1 milliard dollar og førte til overtakelsen av Barings bank av den nederlandske banken ING for £ 1.
