Major Moves
Jeg har blitt spurt flere ganger denne måneden om det er en typisk reaksjon i markedet på "Skattedag" 15. april. Som med de fleste almanakkinvesteringer (f.eks. "Selge i mai", "Julenissetreff" og "slutten av kvartalsvinduet" dressing "), har jeg ikke funnet noen god langsiktig forskning som viser en pålitelig innvirkning på markedet.
Selv om investorene konsekvent var pessimistiske eller optimistiske på Skattedagen, ville markedene begynt å prissette den tidligere og tidligere til fenomenet ville blitt utjevnet. Det samme problemet kan brukes til å forklare hvorfor andre kalenderbaserte økonomiske signaler er upålitelige. Fordi det er lett for forfattere i finanspressen å bruke tidspunktet for skattedagen eller andre kalenderhendelser som en post-hoc forklaring på hva som skjedde i markedet den dagen, ikke bli overrasket hvis du finner noen overskrifter som motsier mitt argument.
Dette er imidlertid ikke å si at skatter og finanspolitikk ikke har noen innvirkning på markedet. For eksempel har aksjekursene i helseforsikringsselskaper nylig falt som investorene gir større risiko for ugunstig regulering av farmasøytiske priser og et demokratisk ledende initiativ for offentlig helseforsikring som vil skade eller til og med eliminere deres næring.
Til tross for et voksende arbeidsmarked, er helseforsikringsselskapene i gjennomsnitt nede på 11% i år. Selv om de fleste helseforsikringsaksjer er oppe i dag, vil denne "sikkerhetssektoren" sannsynligvis fortsette å være et mål for korte selgere hvis markedet treg igjen. Som du ser i følgende diagram, har aksjene til Aetna-eier CVS Health Corporation (CVS) konsolidert seg etter å ha falt 33% de siste tre månedene. Motstand på $ 55 kan være et annet mål for shorts.
S&P 500
Dårlig ytelse i helseforsikringssektoren er ikke et terminalproblem for S&P 500, men det vil fortsatt dra på ytelsen. Helsevesenets aksjer utgjør nesten 14% av indeksen og sektoren med dårligst resultat i 2019. Etter min mening synes den største saken som hindrer S&P 500 i å bryte trendlinjemotstanden å være et svakt risikotagende sentiment.
Som du ser for eksempel i det følgende diagrammet, har S&P 500 økt innen et kilemønster mens småkapitalandeler (en fullmakt for appetitt for investorrisikoen) har vært flate siden februar. Dette minner meg veldig om markedsforholdene i midten av 2014, da investorene var bekymret for vekstrater og skiftet inn i store tak før markedsvolatiliteten i slutten av 2014 begynte å øke.
Jeg er ikke altfor bekymret for at vi vil se en omspilling av markedsforholdene fra 2014 til og med 2015, men mangel på bekreftelse fra aksjer med små tak bør fortsatt rettferdiggjøre et forsiktig bullish synspunkt. På kort sikt favoriserer jeg fortsatt de gruppene som har tydelige tegn på vekst som detaljhandel og teknologi.
:
Hvordan skiller risikoen for aksjer med stor hette seg fra risikoen for småkapslager?
Ulempene ved en-betaler helseomsorg
Avdekke skjulte markedssignaler og behovet for 5G
Risikoindikatorer - motstridende signaler fra bankene
Bankrapportene er så langt blandet med positive overraskelser fra JPMorgan & Co. (JPM) og The PNC Financial Services Group, Inc. (PNC) på fredag og skuffende resultater fra Citigroup Inc. (C) og The Goldman Sachs Group, Inc. (GS) i dag. Jeg var mest begeistret for JPMorgan's forbrukerbankutvikling, som samsvarte med det vi vet om forbrukerutgifter og forbrukerfinansiering fra nylige økonomiske rapporter. Imidlertid var kunngjøringen fra Citigroup nærmest et speilbilde av JPMorgan's, med svakhet i de spredte forbrukerbankene og finansieringsavdelingene.
Jeg tror ikke dagens data er dårlige nok til å ødelegge utsiktene for resten av bankrapportene og forbrukerutgiftene i år. Citigroup er midt i en langsiktig omorganisering, og Goldmans avhengighet av handelsinntekter (nedover dette kvartalet) sopet de små forbedringene den var i stand til å gjøre i noen forestående forbrukerbankinitiativer.
Uenigheten mellom bankrapportene har lagt mye større vekt på morgendagens rapport fra Bank of America Corporation (BAC). I likhet med Citigroup har Bank of America massive forbrukerbankdivisjoner, og resultatene kan vippe markedsutsiktene mer gunstig hvis rapporten ser mer ut som JPMorgan.
Fra et teknisk perspektiv tror jeg Bank of America-aksjen vil måtte fjerne et høyt hinder for å se eventuelle kursgevinster. Aksjen støter mot motstand på $ 30 per aksje, noe som kan utløse noe fortjeneste uavhengig av dataene i rapporten. Jeg regner med at investorer vil måtte vurdere innholdet i Bank of America's rapport bortsett fra prisutviklingen, selv om selskapet slår analytikernes forventninger.
:
Goldman Sachs unnlater å bryte ut fra motstand etter blandede inntekter
Handelen lavest siden før 2018 stupe tegn på sterk skepsis
Citigroup-bestandstestmotstand etter oppturen kvartal
Ergo - ser frem til detaljhandelsrapporter
Inntjeningssesongen er bare å sette i gang, og det er vanligvis et opphold etter at de store bankene har gitt ut rapportene og når neste tranche utgivelser fra andre aksjer i S&P 500 traff markedet. Imidlertid er det noen få forbrukeraksjer på grunn av å frigjøre inntektene denne uken som kan påvirke investorens følelse.
Jeg er spesielt interessert i rapporten fra Netflix, Inc. (NFLX) etter at markedet stenger i morgen 16. april. Selv om aksjer allerede er under press fra The Walt Disney Company (DIS) 's nylige trekk for å konkurrere med streaminggiganten, vokser Netflix abonnent, prisplaner og innholdsinvesteringer bør bekrefte at forbrukeren fortsatt er sunn og villig til å bruke. Sunn vekst hos Netflix er en god ting for markedsutsiktene på kort sikt.
