Hva er All-Holders-regelen
En SEC-forskrift som krever at et anbudstilbud skal gjøres tilgjengelig for alle innehavere av samme sikkerhetsklasse. All-holderers regel er en del av regel 14d-10 i verdipapirutvekslingsloven av 1934, som spesifiserer likebehandling av sikkerhetsinnehavere. Denne regelen er spesielt viktig under overtakelsestilbud, og sikrer at eventuelle anbudstilbud fra det overtakende selskapet ikke kan rettes til bare de aksjonærene som går inn for overtakelsen.
Å bryte ned innehaverens regel
Hvis for eksempel ABC har tilbudt et tilbud om å kjøpe tilbake sine B-aksjer, må alle innehavere av denne klassen ha lov til å delta i tilbakekjøpet. SEC krever ikke at ABC skal tilby dette tilbakekjøpet til aksjonærene i andre klasser.
En følge av All-Holders Rule er at vederlaget som betales til alle sikkerhetsinnehavere som tilbyr sine verdipapirer skal være den høyeste eller "beste prisen." Dette er ment å forhindre at noen sikkerhetsinnehavere får en lavere pris for sine verdipapirer enn andre i et anbudstilbud.
Et anbudstilbud er når en investor foreslår å kjøpe aksjer fra hver aksjeeier i et børsnotert selskap for en bestemt pris på et bestemt tidspunkt. Investoren tilbyr normalt en høyere pris per aksje enn selskapets aksjekurs, noe som gir aksjonærene et større incentiv til å selge sine aksjer. For eksempel er en aksjes nåværende kostnad $ 10 per aksje. En investor som ønsker å overta selskapet, gir et tilbud på $ 12 per aksje under forutsetning av at han kjøper minst 51% av aksjene.
Allinnehaveren-regelen er ment å utjevne spillefeltet for mindre investorer. Uten det kan en potensiell erverver henvende seg til institusjonelle investorer for å kjøpe sine aksjer til en premie, og fryse ut de mindre investorene.
Best-pris-regel
Best prisregelen i den samme delen av SEC-koden fungerer på lignende måte. Den bestemmer at vederlag som tilbys enhver sikkerhetsinnehaver i et anbudstilbud, må være lik det høyeste vederlaget som er utbetalt til andre sikkerhetsinnehavere. Best prisregelen er ment å gi lik behandling av alle verdipapirinnehavere i et anbudstilbud.
i desember 2006 ble regelen endret til: "vederlag betalt til enhver sikkerhetsinnehaver for verdipapirer som er tilbudt i anbudstilbudet er det høyeste vederlaget som er utbetalt til andre sikkerhetsinnehavere for verdipapirer som er tilbudt i anbudstilbudet." En trygg havn ble innført i regelen for kompensasjonsordninger godkjent av et utvalg av uavhengige direktører.
