Motstandere i aksjemarkedet mener at det å gå mot flokken er en formel for å oppnå store overskudd, og at høye nivåer av investorpessimisme er et bullish signal. Bemerkelsesverdig er det tilfelle selv om S&P 500-indeksen (SPY) har steget til rekordnivåer og nådd nok en rekordhøy denne uken. "I motsetning til noe i minst de siste 50 årene, har det moderne oksemarkedet eksistert samtidig med en høy og vedvarende Wall of Worry, " skrev Jim Paulsen, sjefinvesteringsstrateg i The Leuthold Group, i en nylig merknad til kunder.
"Worry Gauge antyder at de fleste investorer allerede forventer og er forberedt på en vanskelig fremtid, " la Paulsen til. Worry Gauge, utviklet av The Leuthold Group, måler investorenes tillit ved å sammenligne prisen på gull i forhold til andre råvarer og prisen på small cap aksjer til store capser.
Tabellen nedenfor viser at aksjene har steget kraftig når Worry Gauge har vært i nærheten av sine høyeste nivåer, basert på historien fra 1970 til nå.
Hva Jim Paulsen's Worry Gauge indikerer
- Gauge har vært i topp to kvintiler (stor bekymring) i løpet av 75% av det nåværende oksemarkedet. Topp kvintil i løpet av de siste 4 årene, bortsett fra på markedstoppen i september., Faller S&P 500 bare 25% av tiden de neste 3 månedene
Betydning for investorer
Worry Gauge er en atferdsindeks. Paulsen deler først prisen på gull ved Goldman Sachs Commodity Index. Hvis dette tallet stiger, er det et tegn på at nervøse investorer sannsynligvis flykter til gull som en trygg havn. Han deler deretter verdien av small cap Russell 2000-indeksen med den store capsen S&P 500-indeksen. Jo høyere dette tallet er, jo mer selvsikre og aggressive investorer ser ut til å være. Den første figuren delt på den andre er Worry Gauge-tiltaket. Jo høyere den er, jo mer bekymring er det i markedet, ifølge Paulsen.
Det er masse bekymring der ute. Blant Wall Street-firmaer har Morgan Stanley vært den ledende bekymringen, og spådd fallende bedriftsinntekter, fallende BNP-vekst og synkende aksjer, med S&P 500 til 2 750 innen utgangen av 2019, 6, 1% under den 25. april. Senest advarte Morgan Stanley om bortfallet av vekstaksjer, oksemarkedets ledere.
Både S&P 500 og Nasdaq Composite traff ny rekord for hele tiden 23. april, men uten mye spenning. "Følelsen er typisk ikke hausselig, " sa Scott Redler, en handelsmann og strategisk sjef for meglerforhandlerfirmaet T3 Live, til CNBC. "Alle er bekymret for… handelskrig, mens passive penger kommer inn og markedet marsjerer høyere, " la han til.
“Vi har egentlig nettopp gått tilbake til september. Folk ser på dette 17% -til-dato-trekket og sier det virker som en uholdbar trend, sier Jack Ablin, sjef for investeringssjef (CIO) i Cresset Wealth Advisors, per CNBC. “Dette er bare å ta tilbake korreksjonen. Når jeg setter det i den sammenhengen, vil jeg si at jeg ikke er så bekymret for markedet som mange mennesker. I inntektsrapportene var det noen overraskelser, ”la han til.
Ser fremover
“Jeg synes det er tregt og jevnt. Min gjetning er at vi ikke kommer til å tjene en formue her, men det høres ikke ut som om bunnen kommer til å falle ut, "sier Ablin." Vi pleier å gå videre med et gjennomsnitt på 10% før vi faller inn i nok en nedgang på 5% eller mer, "sa Sam Stovall, sjefinvesteringsstrateg i forskningsfirmaet CFRA, til CNBC. Selv om Stovall spår at aksjer vil se en korreksjon fra og med neste måned, ser han oksemarkedet komme tilbake til sin oppadgående bane innen utgangen av dette året.
