Teknologibestandene stiger i sitt raskeste tempo på mer enn syv år, med Microsoft Corp. (MSFT), Apple Inc. (AAPL), Amazon.com Inc. (AMZN), Facebook Inc. (FB) og Alphabet Inc. (GOOGL)) samlet tilført rundt 330 milliarder dollar i markedsverdi de siste fem handelsøktene, ifølge Wall Street Journal. Men noen markedsaktører antyder at optimismen kan være overdrevet, og etterlater tech-aksjer i fare for en kraftig tilbaketrekning i lys av historiske trender, svake inntjeningsprognoser og antitrustprober.
Hvorfor være skeptisk til Techs Rally
- Techs drastisk underpresterer i år etter at Fed rente kutt Teknisk inntjening forventet å falle i 2019Amazon, Apple, Alphabet og Facebook står overfor antitrustprober
Hva det betyr for investorer
Investorer har blitt stadig mer sikre på at Federal Reserve vil redusere renten før året er ute - ettersom viktige økonomiske indikatorer har svekket seg og som Fed-styreleder Jerome Powell har blitt enda mer dyktig. Men mens rentekutt og starten på en ny rentekuttsyklus historisk sett har vært gunstig for aksjer, kan teknologisektoren være en annen sak.
Faktisk har tech-aksjer drastisk underprestert det bredere markedet året etter starten av en ny rentekuttingssyklus, ifølge Goldman Sachs. Selskapet analyserte 7 rentekuttsykluser i løpet av de siste 35 årene, med fokus på aksjeutviklingen etter det første rentekuttet. Banken fant at mens S&P 500 klatret med median 14% i løpet av de påfølgende 12 månedene, halte teknologisektoren S&P med 13 prosentpoeng, noe som gjorde den til den dårligst presterende sektoren i indeksen.
Goldmans rapport skisserte også konsensusestimater som setter tvil om optimisme om å styrke teknologiske grunnleggende, i det minste på kort sikt. Tech-sektorens inntjening per aksje (EPS) vekst forventes å være negativ i tre av fire kvartaler i 2019, og inntjeningen forventes å avta med 3% for året som helhet, ifølge konsensus bottom-up prognoser. Vekst i salgssektoren per teknikk (SPS) forventes å være blant de verste i 2019, på bare 3%. Goldmans egne prognoser er sterkere, men reflekterer likevel mindre enn robust vekst.
For å være sikker, ser teknologiske inntekter i 2020 litt lysere ut. Konsensusprognoser forventer at veksten i SPS og EPS vil være henholdsvis 7% og 14%. Likevel flyter disse estimatene i møte med Morgan Stanleys nylige revisjon av amerikanske bedriftsinntjeningsprognoser i 2020, og forventer at veksten vil være den samme som i 2019. Hvis Morgan Stanleys prognoser stemmer, vil det bety null gevinstvekst i to påfølgende år i S&P 500, ifølge Bloomberg.
Ytterligere negative nyheter vil trolig tynge sektoren når amerikanske regulatorer begynner å undersøke de dominerende markedsposisjonene til techs største aktører, inkludert Apple, Alphabet, Amazon og Facebook.
Ser fremover
Naturligvis kan markedets stemning endre seg markant hvis USA og Kina løser sin handelskonflikt. En jevn oppløsning vil ikke bare være en velsignelse for teknologien, men for hele verdensøkonomien. Når det gjelder antitrustundersøkelsene, hevder noen eksperter at en oppdeling av big tech faktisk ville tilføre sektoren verdi og øke aksjer og fortjeneste for investorer. Det som er sikkert er at mylderet av motvind som står overfor tech-aksjer, sikrer at de møter ville svinger foran.
