Til tross for Federal Reserves beslutning onsdag om å kutte rentene for tredje gang i år, ser flere prominente markedsstrateger et stort salgssalg i løpet av nær fremtid. Peter Cecchini ved Cantor Fitzgerald forventer at S&P 500-indeksen vil ligge på 2500 i begynnelsen av 2020, et stup på omtrent 18% tidlig i neste år, melder Business Insider. Han ser på data om produksjon og forbruker fra baug, noe som gjør en lavkonjunktur sannsynligvis innen andre halvår av 2020.
Albert Edwards fra Societe Generale konstaterer at aksjekursene har gått raskere enn inntektene, og han synes dette minner om dotcom-boblen. I mellomtiden ser det ut til at rentenedsettelser fra Fed mister sin styrke, melder The Wall Street Journal. En årsak til dette tapet av styrke er at investeringer i boligboliger, som er en stor fordel for kutt, har gått ned som andel av USAs BNP. I tillegg gjør omfattende usikkerheter rundt global vekst og handelsspenninger selskaper nølende med å investere, selv om de kan låne til lavere rente.
Betydning for investorer
"Den utbredte nedgang i profitt vil utsette" vekst "-drivere og de vil kollapse, ettersom de er på feil 'vekst'-PE-verdivurderinger med feil EPS-anslag, " sa Edwards, som sitert i en annen BI-artikkel. "Akkurat som i 2001 vil ikke investorene vente med å skille ekte" vekst "-aksjer fra bedragerne. Investorer vil smelle hele sektoren og finne ut av det senere, " la han til.
Viktige takeaways
- En lavkonjunktur i 2020 blir stadig mer sannsynlig, og det samme er en salgssalg i aksjer. Lagringskursene har klatret til tross for svak inntjening. Effekten av rentereduksjoner fra Fed på økonomien minker.
Mens Cecchini ser en lavkonjunktur i industrisektoren, blir han ikke, som mange andre analytikere, hørt av forbruksdata og forbrukertillitundersøkelser som fortsatt er sterke. Han sier at forbrukere vanligvis fortsetter å bruke til begynnelsen av en økonomisk nedtur. "Det er virkelig ikke mye rom for forbedring" i viktige indikatorer som arbeidsledighet eller forbrukerutgifter, la han til.
"Utlånsstandarder begynner langsomt å stramme over hele linjen, " bemerket Cecchini, og observerte at forbrukerutgiftene er blitt støttet opp av løse utlånsstandarder. Faktisk har et stort og økende antall amerikanske forbrukere problemer med å betale regningene, inkludert betjening av gjeld, per en undersøkelse av UBS.
Ledende investeringsforvaltere blir også stadig sterkere, ifølge den siste utgivelsen av Big Money Poll utført av Barron's. Blant respondentene er 31% bearish på aksjer, det høyeste nivået siden midten av 1990-tallet, mens bare 27% er bullish, mindre enn halvparten av andelen for ett år siden. Enkeltinvestorer som også ble spurt av Barrons, er på samme måte dystre, med bare 29% som kaller seg bullish, og 42% mener at amerikanske aksjer er overvurdert.
I mellomtiden registrerer konsernsjefer sine laveste tillit siden finanskrisen i 2008, og et flertall av finansdirektørene i selskapet forventer at den amerikanske økonomien vil være i lavkonjunktur i andre halvdel av 2020, per to andre nyere undersøkelser.
John Hussman, en investeringssjef og tidligere professor, er en annen fremtredende bjørn. "Se, jeg forventer at S&P 500 taper et sted mellom 50-65% i løpet av gjennomføringen av den nåværende markedssyklusen, " sa han til BI i en annen rapport.
Mens Hussman er avskrekket av noen som en "permabjørn" for å ringe aksjer som er overvurdert og på vei mot en krasj i store deler av det nåværende tiårige tyremarkedet, har han hatt noen spesielt korrekte bearish samtaler i det siste. Han spådde dotcom-krasjet fra 2000 til 2002 og bjørnemarkedet fra 2007 til 2009.
Ser fremover
Cecchini er mest pessimistisk når det gjelder transport og regionale bankaksjer. "I løpet av de neste tre til seks månedene er jeg relativt mer konstruktiv på REITs og verktøy, " særlig REITs som investerer i kommersielle eiendommer, sa han til BI. "Priser i USA vil sannsynligvis ha en tendens til å gå mot null på mellomlang til lang sikt, " la han til. Cecchini råder investorer i amerikanske statsobligasjoner å velge lengre løpetid, der rentene er høyere og under mindre nedadgående press enn kortsiktige renter. Han er også betydelig mer undervektig på aksjer enn de fleste andre strateger.
