Når oksemarkedet skyter til nye rekorder, advarer skeptikere om at markedsindeksene maskerer en kraftig nedgang i markedsbredden. Faktisk bekrefter nøkkeltekniske indikatorer dette, og peker på problemer fremover, per en detaljert rapport i MarketWatch. I mellomtiden finner en omfattende studie av globale aksjer de siste 28 årene at 60% av dem ikke klarte å samsvare med avkastningen på en måneds amerikanske statskasseveksler, mens bare 1, 3% av dem utgjorde 100% av formuen som ble skapt av global egenkapital markedsfører, melder Bloomberg.
"Det er historisk sett normen i USA og rundt om i verden at noen få topppresterende selskaper har stor innflytelse på hvordan markedet totalt sett gjør det, " som Hendrik Bessembinder, professor ved WP Carey School of Business ved Arizona State University som ledet forskningen, fortalte Bloomberg. "Det er normen, og jeg regner med at det vil være tilfelle i fremtiden, " la han til.
Viktige takeaways
- Over lange studieperioder klarer ikke de fleste aksjer å slå T-Bill avkastning. Bare et lite mindretall av aksjer skaper verdi over lange perioder. Disse fakta stemmer både for amerikanske og globale aksjer.
Betydning for investorer
"Jeg definerer formuesskaping som akkumulering av markedsverdi utover verdien som ville blitt oppnådd hvis den investerte kapitalen hadde tjent en måneders statsskattesatser, " forklarte Bassembinder i en tidligere artikkel, publisert i 2018.
Bessembinder fant at aksjer i bare 5 store selskaper utgjorde 8% av netto økningen i global aksjonærformue i løpet av den 28 år lange studietiden fra 1990 til 2018: Apple Inc. (AAPL), Microsoft Corp. (MSFT), Alphabet Inc. (GOOGL), Amazon.com Inc. (AMZN) og Exxon Mobil Corp. (XOM). Tilsvarende fant S&P Dow Jones Indices at Apple, Microsoft, Amazon og Facebook Inc. (FB) kjørte 19% av årets totale avkastning i S&P 500-indeksen (SPX) til og med 18. juli 2019.
Bassembinders team så på rundt 62 000 globale aksjer som handles i mer enn 40 land. De beregnet at global aksjonærformue økte med svimlende 44 billioner dollar fra 1990 til 2018. Imidlertid genererte bare 306 aksjer, omtrent 0, 5% av totalen, omtrent 75% av den gevinsten, mens bare 811 aksjer, eller 1, 3%, drev hele gevinst.
I sin tidligere studie, utgitt i 2018, så Bassembinder på 25 300 amerikanske aksjer i løpet av 90-årsperioden fra 1926 til 2016. "Når det ble oppgitt i form av levetidskaping av dollar, forklarer de best presterende 4% av børsnoterte selskaper nettogevinsten for hele det amerikanske aksjemarkedet siden 1926, da andre aksjer samlet matchet statskasseveksler, "skrev han.
Han beregnet livstidsskapende aksjonærformue i løpet av den 90-årige perioden som nesten 35 billioner dollar. Bare fem firmaer sto for 10% av dette totalt: Exxon Mobil, Apple, Microsoft, General Electric Co. (GE) og International Business Machines Corp. (IBM).
I likhet med resultatene fra Bassembinders nyere globale studie, fant denne tidligere studien av amerikanske aksjer at 57% av aksjene ikke klarte å samsvare med avkastningen på en måneds statsobligasjoner. Han fant også ut at blant de vanlige aksjene i denne amerikanske aksjedatabasen: mer enn halvparten leverte negativ levetid; det hyppigste utfallet, når det ble avrundet til nærmeste 5%, var et livstap på 100%; og median levetid for en vanlig bestand i databasen var bare 7, 5 år.
Ser fremover
"Resultatene er med på å forklare hvorfor dårlig diversifiserte aktive strategier oftest underpresterer markedsgjennomsnitt, " observerte Bassembinder i sitt amerikanske fokus fra 2018 som dekker årene 1926 til og med 2016.
