En lavkonjunktur som truer med å trekke kraftig inn i økonomien og aksjemarkedene kan komme mye raskere enn mange investorer tror. En lang liste med økonomiske ledere og analytikere advarer om at den plutselige og kraftige opptrappingen av handelskrigen mellom USA og Kina enten kan forkorte tidslinjen for en økonomisk nedgang eller gjøre den brattere, ifølge en detaljert historie i Bloomberg som skissert nedenfor.
Hva det betyr for investorer
I en verste situasjon sier Morgan Stanley-økonomer at hvis USA plasserte 25% toll på hver kinesisk import i fire til seks måneder og Kina treffer tilbake, ville en global lavkonjunktur sannsynligvis innen tre kvartaler. Bank of America er også bekymret. "Uten ende i sikte, er det betydelige ulemper ved våre prognoser for amerikansk og global vekst, " advarte økonomiene fra Bank of America kunder denne uken. "Hvis handelskrigen eskalerer - dette kan omfatte en mer eksplisitt valutakrig - ville usikkerheten være betydelig høyere og økonomiske forhold mye strammere."
Leker med ild
Den siste økonomiske nedgangen for ti år siden, den store resesjonen, så en kraftig sammentrekning, kraftig arbeidsledighet og mer enn 50% fall i aksjemarkedet. I år er den store bekymringen at de nylige lettelsene fra Federal Reserve og andre sentralbanker kanskje ikke er nok til å utligne skaden påført av handelskonflikten mellom verdens to største økonomier.
Risikoen for lavkonjunktur i USA er “mye høyere enn den trenger å være og mye høyere enn den var for to måneder siden, ” sa Lawrence Summers, tidligere amerikanske finansminister og en økonomisk rådgiver i Det hvite hus under den siste lavkonjunkturen. "Du kan ofte leke med ild og ikke få noe uforstyrret til å skje, men hvis du gjør det for mye, blir du til slutt forbrent."
Svekkende globale data
Den globale økonomien virker allerede svært sårbar for nye belastninger. Nyere data antyder allerede at en global produksjonssammentrekning er i gang. Lesningen av JPMorgan Chase & Co.s innkjøpsindustri (PMI) i juni var på det laveste nivået på seks og et halvt år, og den første back-to-back sub-50.0 lesningen siden andre halvdel av 2012, ifølge en fersk nyhetsmelding. En avlesning under 50, 0 indikerer sammentrekning. Tyskland, Europas største økonomi og verdens fjerde største økonomi, så sin PMI-lesning falle i juni til det laveste nivået på ti år. Amerikansk produksjonsvekst har falt i fire måneder på rad.
Disse avmatningene kommer etter hvert som Kina har gjengjent seg med Trump-administrasjonens grep om å innføre 10% tollsatser for ytterligere 300 milliarder dollar kinesiske varer neste måned etter å ha hevet tollene fra 10% til 25% på 200 milliarder dollar av Kina-importen i vår.
Den amerikanske avkastningskurven, som har fungert som en ganske pålitelig prediktor for lavkonjunktur, blinker også advarselstegn da den negative spredningen mellom den amerikanske 10-årsnotisen og 3-månedersregningen økte til det bredeste nivået siden finanskrisen. Tilsvarende er det i Japan, verdens tredje største økonomi, at avkastningen på 10-årige statsobligasjoner vil ligge under det på to år for første gang siden Japans økonomiske boble kollapset i 1991, ifølge Bloomberg.
Ser fremover
I motsetning til den store resesjonen, er det ikke sikkert at sentralbankene har nok ammunisjon igjen til å avverge en debakel. "Eiendomskjøp - hvis ECB og andre tar den veien - vil være mindre effektive denne gangen enn de var tidligere. Konvensjonell politikkplass er begrenset. Ukonvensjonell policy er av begrenset effektivitet. Jeg håper det ikke er nødvendig, sier sjef Bloomberg-økonom Tom Orlik.
