Til tross for aksjeinvestorers hastverk etter avgangene de siste dagene med frykt for handelskrig, sier JPMorgan Chase & Co. (JPM) at det nå er det ideelle tidspunktet å dykke ut i markedet og "kjøpe duppet" midt i det selskapet sier er et fortsatt sterkt økonomiske utsikter. "Vårt grunnsyn er fortsatt at man bør bruke den potensielle svakheten som en mulighet til å legge til ytterligere, som ligner på mai-opplevelsen, " sa et team av strateger ledet av JPMorgan's Mislav Matejka. "Vi fortsetter å tro at globale aksjer vil komme videre før neste amerikanske lavkonjunktur slår til. Vi tror at den vekstpolitiske avveiningen er langt bedre nå enn den var i 2018. ”JPMrans kjøp av dukkertstrategi ble skissert i en detaljert historie i Bloomberg.
Med S&P 500 ned omtrent 6% fra det siste rekordhøyt og 98% av aksjene i indeksen faller på mandag, ser mulighetene modne ut. Med det i bakhodet anbefaler JPMorgan at investorer forblir overvektige amerikanske aksjer og nøytrale i euroområdets aksjer på grunn av sterkere inntektsvekst blant amerikanske selskaper.
Hva det betyr for investorer
JPMrans syn står i kontrast til et marked som så aksjer miste så mye som en billion dollar på fredag og fortsatte å senke seg på mandag da Trump-administrasjonen kunngjorde en 10% -tariff på en ekstra import på 300 milliarder dollar fra Kina, noe som fikk Kina til å gjengjelde med flere tiltak inkludert en devaluering av yuanen. Aksjer steg mer enn 1% på tirsdag over de store indeksene.
I dette miljøet sier JPMorgans strateger at investorer bør fokusere på støttende, bredere makroøkonomiske krefter som vil øke aksjene. Det inkluderer løsere pengepolitikk fra den amerikanske sentralbanken, sterke økonomiske data og aksjevurderinger som ikke ser for "krevende ut".
Sundial Capital Research Inc. og Bespoke Investment Group støtter JPMorgan syn. De sier at bratte fall fra høydepunkter fra flere år har en tendens til å bli fulgt av raske tilbakeslag. I de 16 tilfellene siden 1929 da S&P 500 falt mer enn 5% i løpet av to uker etter å ha truffet flereårshøydene, slo det raskt tilbake i 10 av disse sakene og falt i en korreksjon de seks andre. Ikke en gang dalte indeksen inn i et bjørnemarked de neste seks månedene, ifølge Bloomberg.
"Disse typer fall har en tendens til å generere mye frykt, fordi det er såpass i tråd med det investorene nylig hadde blitt vant til, " skrev Jason Goepfert, grunnlegger av Sundial, per Bloomberg. "Men de bare sjelden - aldri? - formet seg til en virkelig alvorlig og langvarig tilbakegang i løpet av de neste seks månedene."
Varseltegnene for en truende lavkonjunktur blir ikke desto mindre større, og avkastningskurven er i omgang til sitt bratteste nivå siden oppstarten av krisen i 2008. David Rosenberg, sjeføkonom og strateg i Gluskin Sheff, ringer sin egen alarmklokke basert på det han ser på som en Federal Reserve-indusert boble i selskapets gjeld. Hver boom-and-bust-syklus inneholder sin egen slags boble, og denne gangen er den boblen i balansen til amerikanske selskaper, sier han. "Min tese hele tiden har vært at dette vil være en resesjon med ledelse av kapital, " sa Rosenberg, ifølge Business Insider. "Vi kommer til å finne mye av kontantstrømmene som blir ledet til gjeldstjeneste - selv under dette lave rentemiljøet - og borte fra kapitalutgifter."
Ser fremover
Nøyaktig om og når Rosenbergs avhandling skal spille ut, er uklart. Inntil da vil JPMorgan og dets kunder være ute og kjøpe. Goldman Sachs er også bullish, og forventer at høyere bedriftsinntekter løfter S&P 500 til 3100 innen utgangen av dette året og 3400 innen utgangen av 2020.
