Aksjemarkedet kan være spennende, spennende, skummelt og nedslående ved svinger. Aksjer kommer i alle former og størrelser og dekker et bredt utvalg av bransjer - ved å investere i dem vil du holde deg på tå. Det er store markedsverdiaksjer i helsevesenet, for eksempel husholdningsnavn som Johnson & Johnson (JNJ). Det er små aksjer i markedsverdien i metallindustrien, som tilbys av relativt ukjente selskaper som Horsehead Holdings Corp. (ZINC). Og selvfølgelig er det tusenvis av aksjer i mellom.
Mange investorer ser på markedsverdien som en fullmakt for hvor godt aksjer handler og hvor lett det er å kjøpe eller selge aksjer til en gitt pris over en gitt tidsperiode. De fleste tror at store aksjekapitalaksjer er enklere og raskere å handle (mer likvide) enn mindre aksjekapitalisasjoner. På grunn av dette, har mindre kapitaliseringsaksjer en tendens til å motta en "likviditetspremie" - en ekstra avkastning eller ekstra kompensasjon investorer kan få bare for å ha små kapitaliseringsaksjer. Men likviditetspremien realiseres ikke alltid, og det er analytikere som mener at likviditeten har veldig liten innvirkning på avkastningen. Så ofres alltid likviditet fordi aksjer har lavt handelsvolum? I så fall, hvordan kommer denne innvirkningen tilbake?
Liten markedsverdi og likviditet
I det amerikanske aksjemarkedet er små børskapitalisasjonsaksjer de som er verdsatt til under 2 milliarder dollar. I internasjonale markeder (spesielt fremvoksende markeder) preger markeringen av to milliarder dollar ofte mellom store og store aksjer med små aksjer som er verdsatt til under 1 milliard dollar. (For mer innsikt, om små og store aksjer.)
Når du bruker den strenge definisjonen av handelsvolum som fullmakt for likviditet, ser det ut til at små kapitaliseringsaksjer har et likviditetsproblem. Det er på grunn av dette problemet at investorer har en tendens til å vike seg unna markedet, og etterlater åpne muligheter for investorer som er på utkikk etter undervurderte aksjer. Men før de hopper til mindre aksjer, må investorene forstå potensielle fallgruver. For det første er ikke likviditetspremien garantert, og å investere blindt i små kapitaliseringsaksjer uten å utføre nødvendig forskning og due diligence kan føre til enorme tap.
For det andre har små bestander en tendens til å utkonkurrere store bestander på lang sikt, men kan vise til større volatilitet i kortere perioder. Faktisk viser forskning at de estimerte årlige risikopremiene for illikvide aksjer er 1, 1% høyere enn for flytende aksjer.
Håndtere likviditetsrisiko
På grunn av den opplevde likviditetsrisikoen overses aksjene i mange små firmaer. Den gode nyheten er at likviditetsrisiko kan styres. Vi anbefaler følgende metoder:
- Forskning som sammenligner porteføljene til små og store firmaer med likviditetsnivå, viser at porteføljene til mindre firmaer overtrådte porteføljene til større firmaer, selv med likviditetsnivå. Dette betyr at meget likvide små aksjer kan utkonkurrere store aksjer, samtidig som likviditetsrisiko blir en ikke-emisjon. Med små kapitaliseringsaksjer har en tendens til at likviditeten forsvinner når det ikke er selgere, eller når alle selgere allerede har solgt. Kjøpere kan fremdeles være der ute med ingenting å kjøpe, og i slike tilfeller kan aksjekursen bevege seg sideveis (ikke gå opp eller ned) før noen hendelse utløser en nyvunket vilje til å handle. Imidlertid kan kjøpere som har forsket, oppdage at poengene der interessen er en aksje er lav også er de beste tidene å kjøpe. Denne strategien krever tålmodighet og vilje til å sprette så snart aksjen blir likvid. Det kan oppstå to scenarier når du prøver å selge små aksjer. I det første, mer ønskelige scenariet, ser investorer ut til å selge når aksjekursen har styrket seg til det forventede nivået og verdsettelsen ser full ut. På dette tidspunktet kan aksjen ha fått oppmerksomhet fra andre investorer, analytikere på utsalgssiden og i media. Dette betyr typisk at likviditeten har åpnet seg, med flere kjøpere som kommer inn i markedet, og i dette scenariet er markedet ivrig etter å ta aksjen av hendene, og salg er enkelt og raskt. Det andre scenariet kan oppstå mens likviditeten fremdeles er lav. På dette tidspunktet må investorer utføre salgsordre tålmodig og vente på markedet, akkurat som de gjorde når de kjøpte aksjen.
Bunnlinjen
Hvis du har gjort leksene dine, sett den lange visningen og utøvet tålmodighet, vil du sannsynligvis oppdage at det ikke er noe mer risikabelt å investere i små markedsaktier enn å investere i store aksjer. På grunn av den lave interessen i denne kategorien, er det ofte lettere å finne attraktivt verdsatte aksjer - og den resulterende ytelsen er ofte imponerende.
