Begrepet søppel obligasjon får folk til å tenke på en verdiløs investering. Selv om det kan ha vært en tid for over 30 år siden da dette navnet med rette hadde blitt opptjent, er realiteten i dag at begrepet ganske enkelt refererer til obligasjoner som er utstedt av mindre enn bedrifter av investeringskvalitet. Disse obligasjonene kalles ofte for høye renter. I motsetning til navnet "søppel obligasjoner" antyder, er noen av disse obligasjonene et utmerket alternativ for investorer. Bare fordi en obligasjonsutsteder for øyeblikket er vurdert til lavere enn investeringsklasse, betyr det ikke at obligasjonen vil mislykkes. Faktisk, i mange, mange tilfeller, mislykkes ikke høye renter for bedriftsobligasjoner i det hele tatt og betaler tilbake mye høyere avkastning enn sine kolleger i investeringsgrad.
Et annet viktig poeng er at selv om disse obligasjonene blir ansett som mer risikable enn andre obligasjoner, er de fremdeles mer stabile (mindre ustabile) enn aksjemarkedet, så de tilbyr en slags midtbane mellom det tradisjonelt aksjemarkedet med høyere utbetaling og høyere risiko, og det stabilere obligasjonsmarkedet med lavere risiko. Til syvende og sist garanteres ingen aksjer eller obligasjoner å høste avkastning, og i den store planen med investeringsmuligheter er søppelobligasjoner på ingen måte det risikofylte alternativet der ute.
Likevel, med tanke på at de er risikofyltere enn tradisjonelle obligasjoner, bør mange søppelobligasjoner unngås basert på de spesifikke forholdene til selskapet som utsteder dem. Krevde investorer undersøker derfor obligasjonene og veier fordeler og ulemper for hver utsteder mot hverandre for å avgjøre om en bestemt selskapsobligasjon med høy avkastning er en klok investering.
Fordelene
Det er flere funksjoner i høyrente bedriftsobligasjoner som kan gjøre dem attraktive for investorer:
- De tilbyr en høyere utbetaling sammenlignet med tradisjonelle obligasjonslån: Dette er den store. Det hele kommer ned på penger. Enkelt sagt, fordi selskapene som utsteder disse obligasjonene ikke har en rating av investeringsklasse, må de tilby en høyere avkastning. Dette betyr at hvis en søppelobligasjon utbetaler, vil den alltid utbetale mer enn en tilsvarende størrelse av investeringsklasse. Hvis selskapet som utsteder obligasjonen forbedrer kredittposisjonen, vil obligasjonen kanskje også sette pris på: Når det er klart et selskap gjør de riktige tingene for å forbedre kredittposisjonen, kan det investeres i høyrenteobligasjoner før de når investeringskvalitet. en utmerket måte å øke avkastningen på mens du fremdeles nyter sikkerheten til et obligasjonslån. Investorer forsker ofte grundig på selskaper som tilbyr høyrenteobligasjoner for å finne slike "stigende stjerner" som de ofte blir referert til i obligasjonsmarkedet. Obligasjonseiere blir utbetalt før aksjeeiere når et selskap svikter. Hvis en virksomhet er risikabel, men likevel ønsker å investere i den, vil obligasjonseiere få utbetalt først før aksjeeiere under avvikling av eiendeler. Til slutt betyr et selskap som misligholder at obligasjonene og aksjene det har utstedt er verdiløse, men siden obligasjonseiere får utbetalt først, har de større sjanse for å få litt penger på investeringene sine over aksjeeierne i tilfelle en slik misligholdelse. Nok en gang kan navnet “søppel” være veldig misvisende da slike obligasjoner helt klart kan gi en tryggere investering over aksjer. De tilbyr en høyere utbetaling enn tradisjonelle obligasjoner, men er en mer pålitelig avkastning enn aksjer. Det første punktet på denne listen var at disse obligasjonene tilbyr høyere avkastning enn tradisjonelle obligasjoner. Men på baksiden tilbyr de også en mer pålitelig utbetaling enn aksjer. Mens den høye utbetalingen av aksjer kan variere basert på selskapets ytelse, med en høy avkastning i selskapets obligasjon, vil utbetalingen være konsistent hver utbetalingsperiode med mindre selskapet misligholder. Resesjonsresistente selskaper kan være undervurdert. Den store avtalen med selskapsobligasjoner med høy avkastning er at når en lavkonjunktur rammer, er selskapene som utsteder disse først. Noen selskaper som ikke har en investeringsklassifisering på obligasjonene sine, er resesjonsresistente fordi de blomstrer på slike tider. Det gjør selskapene som utsteder disse typer obligasjoner tryggere, og kanskje enda mer attraktive under økonomiske driftstider. Et flott eksempel på denne typen selskaper er rabattforhandlere og gullgruvearbeidere.
Husk at mange av selskapene der ute som utsteder disse obligasjonene er gode, solide, anerkjente selskaper som nettopp har falt på vanskelige tider på grunn av en dårlig sesong, sammensatte feil eller andre vanskeligheter. Disse tingene kan gjøre et selskaps gjeldsforpliktelser skyrocket og slippe rangeringen. Å nøye undersøke markedet, industrien og selskapet kan bidra til å avsløre om selskapet bare går gjennom en vanskelig tid, eller om de er på vei mot standard. Krevde obligasjonsinvestorer ser jevnlig på høye renteinvesteringsmuligheter for å øke avkastningen på renteporteføljen med stor suksess. Dette er fordi slike høyrenteobligasjoner gir en større konsistent avkastning enn statsobligasjoner, obligasjonslån eller CD-er.
Aksjeinvestorer henvender seg ofte også til høyrente selskapsobligasjoner for å fylle ut porteføljene deres også. Dette er fordi slike obligasjoner er mindre sårbare for svingninger i renter, slik at de diversifiserer, reduserer den totale risikoen og øker stabiliteten i slike høye avkastningsporteføljer.
Uønskede obligasjoner
Ulempene med høyrelaterte selskapsobligasjoner
Det er flere negative aspekter ved selskapsobligasjoner med høy avkastning som investorer må vurdere også for å gjøre en fin investering:
- Høyere standardpriser. Det er ingen vei rundt dette, den eneste grunnen til at høye renteobligasjoner er høye renter er fordi de har en større sjanse for mislighold enn tradisjonelle obligasjonslån. Siden en standard betyr at selskapets obligasjoner er verdiløse, gjør dette slike investeringer langt mer risikabelt å ta med i en portefølje av tradisjonelle obligasjoner. Det skal imidlertid bemerkes at når et selskap misligholder, utbetaler de obligasjoner før aksjer under avvikling, slik at obligasjonseiere fortsatt har større sikkerhet enn aksjemarkedsinvestorer. Når avbøtende risiko er den største bekymringen, bør selskapets obligasjoner med høy avkastning unngås. De er ikke så flytende som obligasjoner med investeringsgrad. Som et resultat av det tradisjonelle stigmaet knyttet til "søppelobligasjoner", er mange investorer nølende med å investere i slike obligasjoner. Dette betyr at det kan være vanskeligere å selge en høyrenteobligasjon enn en tradisjonell obligasjonslån. For investorer som ønsker å sikre at de har frihet til å videreselge obligasjonene sine, er ikke store renter for forretningsobligasjoner like attraktive. Verdien / prisen på et selskap med høy avkastning kan bli påvirket av et fall i utstederens kredittvurdering. Dette gjelder også tradisjonelle obligasjoner, men høyt rente påvirkes langt oftere av slike endringer (migrasjonsrisiko). Hvis kredittvurderingen går lenger, kan prisen på obligasjonen også gå ned, noe som kan redusere avkastningen drastisk. Verdien / prisen på en høyrentet selskapsobligasjon påvirkes også av endringer i renten. Endringer i renter kan påvirke alle obligasjoner, ikke bare høyrenteobligasjoner. Hvis renten øker, vil verdien på obligasjonen synke. Hvis den faller, øker verdien omvendt, så dette er en toveis gate, det er bare en mye større sjanse for at dette går feil vei med en høyrenteobligasjon over en tradisjonell investeringsklasse. Bedrifter med høy avkastning er de første som går under en lavkonjunktur. Tradisjonelt har søppelobligasjonsmarkedet blitt rammet veldig hardt av lavkonjunkturer. Selv om andre obligasjoner kan se at verdien deres øker som en måte å tiltrekke seg slike investorer på disse tidspunktene, kan de som allerede utstedte høyrenteobligasjoner ikke gjøre dette og begynner ofte å mislykkes da andre obligasjonsmuligheter blir mer attraktive for investorer. Dette betyr at nesten alle søppelobligasjoner under en lavkonjunktur med mindre de er i lavkonjunkturindustri, har en mye høyere risiko enn normalt for å bli verdiløs.
Bunnlinjen
Ja, selskapsobligasjoner med høy avkastning er mer ustabile og derfor risikofyltere enn obligasjonslån og statsutstedte obligasjoner. Imidlertid kan disse verdipapirene også gi betydelige fordeler når de analyseres grundig. Det hele kommer ned på penger. Enkelt sagt, fordi visse utstedere ikke har en rating av investeringsklasse, må de tilby en høyere avkastning på avkastningen, og derfor avhenger det helt klart av investorenes risikoprofiler.
