Beslutningen fra Federal Reserve onsdag om å kutte rentene et kvart prosentpoeng - og kanskje mer senere i år - er kanskje ikke nok til å oppveie de negative effektene av en inntjeningsresesjon og den uavklarte handelskrigen mellom USA og Kina mot aksjekursene. Noen hausse strategister har spådd at fortjeneste i S&P 500 ville øke i 2Q og dermed unngå en inntektsresesjon, som typisk er definert som to påfølgende kvartaler av nedgangen året over i EPS for S&P 500. Men den optimismen kan være grunnløs. Fra og med tirsdag har 2Q-inntektene falt med 1, 9%, basert på rapporter fra 59% av S&P 500-selskapene, sier MarketWatch. Det vil være på toppen av inntektsfallet på 0, 3% i 1. kvartal 2019.
Den avmatningen reflekterer svakhet i USA og global vekst. Økonomiens problem "er ikke at prisene er for høye, " som Liz Ann Sonders, sjefinvesteringsstrateg i Charles Schwab Corp., sa til Wall Street Journal. "Det som skader oss er en global produksjonsresesjon og forretningstillit som blir sterkt budd av en handelskrig. ”
Før rapporteringssesongen for 2. kvartal 2019 begynte, anslår konsensusestimatet blant analytikere en resultatnedgang på 3, 0%, konstaterer tidsskriftet. Hvis de endelige tallene for 2. kvartal 2019 faktisk gir en oppgang i inntjening i år, vil dette være den første inntektsresesjonen siden 2. kvartal 2016.
Viktige takeaways
- Inntektene for 2. kvartal S&P 500 er i trend under nivået fra året før. En inntjeningsresesjon er to rette kvartaler av inntektsnedgangen. Den siste inntjeningsresesjonen var i 2016. Bedrifter med stort utenlandsk salg ser store gevinstnedganger.
Betydning for investorer
I løpet av 30. juli 2019 hadde 298 av S&P 500-selskapene, eller 59%, rapportert inntekter for 2. kvartal 2019, per data samlet inn av FactSet Research Systems og sitert av MW. Blant de 11 S&P 500 sektorene registrerer 6 YOY-fall i EPS, med de største fallene hittil i materialer, -18, 9%, og industrier, -11, 3%. De største økning i EPS til dags dato er innen helseomsorg, + 7, 2%, og økonomi, + 5, 0%.
Når en går inn på en inntektsrapporteringssesong, ender konsensus EPS-vekstanslaget for S&P 500 historisk opp med å være 3, 7 prosentpoeng for lavt, ifølge John Butters, en senioranalytiker ved FactSet, melder MW. Dermed var det store forhåpninger, basert på historien, om at 3, 0% EPS-nedgangen som ble spådd for 2. kvartal 2019, ville bli til en økning på omtrent 0, 7%, når alle tallene var i. Imidlertid gitt et flertall av S&P 500 selskaper rapporterte om en kollektiv inntjeningsnedgang i 2. kvartal i 2019 så langt, de håpene minker raskt.
Den største faktoren bak fallende inntjening i 2. kvartal 2019 er svakt internasjonalt salg fra S&P 500 selskaper, delvis et resultat av handelskonflikter som USA har med både Kina og Den europeiske union (EU), ifølge Butters. S&P 500 selskaper som drar mer enn halvparten av inntektene sine fra USA, gleder seg over en samlet YOY EPS-økning på 3, 2%, mens de som noterer et flertall av salget internasjonalt har en nedgang på 13, 6%, ifølge hans analyse av de rapporterende 2Q 2019 resultater så langt.
I mellomtiden er løsning av disse handelskonfliktene ingen steder i sikte. Michael Stritch, sjef for investeringssjef i BMO Wealth Management, sa til Wall Street Journal , at vi kunne se at det skulle oppstå en ekstra tollsats når president Trump prøver å skru opp presset mot Kina.
"Kina klarer seg veldig dårlig, det verste året i 27 - skulle begynne å kjøpe landbruksproduktet vårt nå - ingen tegn til at de gjør det. Det er problemet med Kina, de kommer bare ikke gjennom, " twitter president Trump på 30. juli. "Teamet mitt forhandler med dem nå, men de endrer alltid avtalen til slutt til fordel for dem, " la han til.
Ser fremover
Det nåværende konsensusestimatet for 3. kvartal 2019 ber om at samlet S&P 500 EPS skal falle med 2, 1% på YOY-basis, melder MW. Ved starten av rapporteringssesongen for 2. kvartal 2019 var den forventede nedgangen på 3Q 1, 1%, noe som indikerer at skuffende 2Q-resultater driver økt pessimisme om fremtiden.
Situasjonen er imidlertid fortsatt mye i fluks. På slutten av dagen 29. juli hadde 225 S&P 500-selskaper rapportert 2Q 2019-resultater, eller 45%, og deres inntekter økte med 0, 5% i gjennomsnitt per år, ifølge FactSet-data som er sitert i en annen tidsskriftartikkel. I tillegg hadde 179 av de 225 selskapene, eller 80%, levert positive inntjeningsoverraskelser og slo anslagene. Bare et døgn senere, som beskrevet ovenfor, hadde rapporter fra 73 flere selskaper svingt aggregatet til det negative. Inntil alle rapporter er inne, kan det være for tidlig å avgjøre om en inntektsresesjon virkelig har kommet.
