Bitcoin tilbyr et effektivt middel for å overføre penger over internett og styres av et desentralisert nettverk med et gjennomsiktig regelverk, og presenterer dermed et alternativ til sentralbankstyrte fiat-penger. Det har vært mye snakk om hvordan du prisger Bitcoin, og vi satte her for å utforske hvordan cryptocurrencyens pris kan se ut i tilfelle den oppnår videre utbredt adopsjon.
Først er det imidlertid nyttig å ta sikkerhetskopi av et trinn. Bitcoin og andre digitale valutaer er blitt utpekt som alternativer til fiat-penger. Men hva gir noen form for valutaverdi?
Hvorfor valutaer har verdi
Valuta er brukbar hvis det er et verdibutikk, eller, på annen måte, hvis det pålitelig kan stole på for å opprettholde sin relative verdi over tid og uten å avskrives. I mange samfunn gjennom historien ble varer eller edle metaller brukt som betalingsmåter fordi de ble sett på som å ha relativt stabil verdi. I stedet for å kreve at enkeltpersoner skal bære tungvint mengder av kakaobønner, gull eller andre tidlige former for valuta, men samfunn endte imidlertid til slutt til myntet valuta som et alternativ. Fortsatt var grunnen til at mange eksempler på myntet valuta var anvendelige, fordi de var pålitelige verdiforretninger, etter å ha blitt laget av metaller med lang holdbarhet og liten risiko for avskrivninger.
I moderne tid har myntede valutaer ofte form av papirpenger som ikke har samme egenverdi som mynter laget av edle metaller. Kanskje enda mer sannsynlig, men at enkeltpersoner bruker elektronisk valuta og betalingsmetoder. Noen typer valutaer er avhengige av at de er "representative", noe som betyr at hver mynt eller seddel kan byttes direkte mot et spesifikt mengde av en vare. Imidlertid, ettersom land forlot gullstandarden i et forsøk på å dempe bekymringene for løp på føderale gullforsyninger, er mange globale valutaer nå klassifisert som fiat. Fiat-valuta er utstedt av en regjering og ikke støttet av noe handelsvare, men snarere av troen på at enkeltpersoner og myndigheter har at partiene vil godta den valutaen. I dag er de fleste store globale valutaer fiat. Mange regjeringer og samfunn har funnet ut at fiat-valuta er den mest holdbare og minst sannsynlige å være utsatt for forverring eller verditap over tid.
Knapphet, delbarhet, verktøy og overførbarhet
Bortsett fra spørsmålet om det er en butikk med verdi, må en vellykket valuta også oppfylle kvalifikasjoner relatert til knapphet, delbarhet, nytteverdi og overførbarhet. La oss se på disse egenskapene om gangen.
1) Knapphet
Nøkkelen til å opprettholde en valutas verdi er forsyningen. En for stor pengemengde kan føre til at prisene på varer øker og fører til økonomisk kollaps. En for liten pengemengde kan også forårsake økonomiske problemer. Monetarisme er det makroøkonomiske konseptet som tar sikte på å adressere pengemengdenes rolle i helse og vekst (eller mangel på) i en økonomi.
2) Delbarhet
Vellykkede valutaer kan deles inn i mindre trinnvise enheter. For at et enkelt valutasystem skal fungere som et vekslingsmedium på tvers av alle typer varer og verdier i en økonomi, må det ha fleksibiliteten knyttet til denne delbarheten. Valutaen må være tilstrekkelig delbar slik at den nøyaktig reflekterer verdien av alle varer eller tjenester tilgjengelig i hele økonomien.
3) Verktøy
En valuta må ha verktøy for å være effektiv. Enkeltpersoner må kunne pålitelig bytte enheter av valutaen for varer og tjenester. Dette er en primær årsak til at valutaer utviklet seg i utgangspunktet: slik at deltakere i et marked kunne unngå å måtte bytte direkte på varer. Verktøy krever også at valutaer enkelt flyttes fra ett sted til et annet. Klagelige edle metaller og råvarer oppfyller ikke lett denne bestemmelsen.
4) Overførbarhet
Valutaer må enkelt overføres mellom deltakere i en økonomi for å være nyttige. I fiat-valuta betyr dette at valutaenheter må kunne overføres innen et bestemt lands økonomi så vel som mellom nasjoner via utveksling.
For å vurdere Bitcoin sin verdi som en valuta, sammenligner vi den med fiat-valutaer i hver av de ovennevnte kategoriene.
Bitcoin sammenlignet mot Fiat-valutaer
1) Knapphet
Da Bitcoin ble lansert i 2009, bestemte utvikleren (e) i protokollen at tilførselen av symboler ville være begrenset til 21 millioner. For å gi noen kontekst er dagens tilførsel av bitcoin rundt 18 millioner, frekvensen som Bitcoin frigjøres avtar med halvparten omtrent hvert fjerde år, og tilbudet bør komme over 19 millioner i 2022. Dette antar at protokollen ikke vil bli endret. Merk at å endre protokollen vil kreve enighet av et flertall av datakraften som driver med Bitcoin-gruvedrift, noe som betyr at det er usannsynlig.
Tilnærmingen til forsyning som Bitcoin har brukt er forskjellig fra de fleste fiat-valutaer. Den globale fiat-pengemengden blir ofte sett på som brutt i forskjellige bøtter, M0, M1, M2 og M3. M0 viser til valuta i omløp. M1 er M0 pluss etterspørselsinnskudd som å sjekke kontoer. M2 er M1 pluss sparekontoer og små tidsinnskudd (kjent som innskuddsbevis i USA). M3 er M2 pluss store tidsinnskudd og pengemarkedsfond. Siden M0 og M1 er lett tilgjengelige for bruk i handel, vil vi betrakte disse to bøttene som utvekslingsmedium, mens M2 og M3 vil bli betraktet som penger som brukes som en butikk med verdi. Som en del av pengepolitikken har de fleste regjeringer en viss fleksibel kontroll over tilbudet av valuta i omløp, og gjør justeringer avhengig av økonomiske faktorer. Dette er ikke tilfelle med Bitcoin. Så langt har den fortsatt tilgjengeligheten av flere symboler som skal genereres oppmuntret et robust gruvesamfunn, selv om dette kan endre seg betydelig etter hvert som grensen på 21 millioner mynter nærmer seg. Hva som vil skje på det tidspunktet er vanskelig å si; en analogi ville være å forestille seg at den amerikanske regjeringen plutselig sluttet å produsere nye regninger. Heldigvis er den siste Bitcoin ikke planlagt å bli utvunnet før rundt år 2140.
2) Delbarhet
21 millioner Bitcoins er langt mindre enn sirkulasjonen av de fleste fiat-valutaer i verden. Heldigvis er Bitcoin delbar opp til 8 desimaler. Den minste enheten, lik 0.00000001 Bitcoin, kalles en "Satoshi" etter den pseudonyme utvikleren bak cryptocurrency. Dette gjør at firedoblinger av enkelte enheter av Satoshis kan distribueres over en global økonomi.
3) Verktøy
Et av de største salgsstedene for Bitcoin har vært bruken av blockchain-teknologi. Blockchain er et distribuert hovedboksystem som er desentralisert og tillitsløs, noe som betyr at ingen parter som deltar i Bitcoin-markedet trenger å etablere tillit til hverandre for at systemet skal fungere ordentlig. Dette er mulig takket være et omfattende system for kontroller og verifikasjoner som er sentralt for vedlikehold av hovedboken og gruvedriften av nye Bitcoins. Det beste av alt er at fleksibiliteten til blockchain-teknologien betyr at den har verktøy utenfor cryptocurrency-plassen også.
4) Overførbarhet
Takket være cryptocurrency-utvekslinger, lommebøker og andre verktøy, kan Bitcoin overføres mellom parter. Selv om det tar store mengder strøm for å gruve Bitcoin, vedlikeholde blockchain og behandle digitale transaksjoner, har enkeltpersoner vanligvis ikke noen fysisk representasjon av Bitcoin i prosessen.
Bitcoin-utfordringer
Generelt holder Bitcoin seg ganske bra i de ovennevnte kategoriene sammenlignet med fiat-valutaer. Så hva er utfordringene Bitcoin står som valuta?
Et av de største problemene er Bitcoin status som en butikk av verdi. Bitcoins nytteverdi som verdilagring er avhengig av dens nytteverdi som utvekslingsmedium. Vi baserer dette igjen på antakelsen om at for noe som skal brukes som verdilagring, trenger det å ha en viss egenverdi, og hvis Bitcoin ikke oppnår suksess som utvekslingsmedium, vil det ikke ha noen praktisk nytteverdi og dermed ingen egenverdi verdi og vil ikke være tiltalende som en butikk med verdi. I likhet med fiat-valutaer er ikke Bitcoin støttet av fysisk vare eller edelt metall. Gjennom store deler av historien har den nåværende verdien av Bitcoin primært vært drevet av spekulativ interesse. Bitcoin har vist kjennetegn på en boble med drastiske prisoppkjørsler og en mani av oppmerksomhet i media. Dette vil sannsynligvis avta når Bitcoin fortsetter å se større adopsjon fra mainstream, men fremtiden er usikker.
Bitcoins verktøy og overførbarhet utfordres av vanskeligheter rundt lagrings- og utvekslingsrommene for cryptocurrency. De siste årene har digitale valutavekslinger blitt plaget av hacks, tyverier og svindel. Selvfølgelig forekommer tyverier også i fiat-valutaverdenen. I disse tilfellene er reguleringen imidlertid mye mer avgjort, noe som gir noe mer rettferdige virkemidler. Bitcoin og cryptocurrencies blir bredere sett på som mer av en "vill vest" -innstilling når det gjelder regulering. Ulike regjeringer ser på Bitcoin på dramatisk forskjellige måter, og konsekvensene for Bitcoins adopsjon som en global valuta er betydelige.
Hvor mye må Bitcoin måtte være verdt for å konkurrere med Fiat-valutaer?
For å sette en verdi på Bitcoin må vi projisere hvilken markedsinntrenging den vil oppnå i hver sfære. Denne artikkelen vil ikke gjøre noe for hva markedsinntrengningen vil være, men for evalueringens skyld velger vi en ganske vilkårlig verdi på 15 prosent, både for bitcoin som valuta og bitcoin som en butikk av verdi. Du oppfordres til å danne din egen mening for denne fremskrivningen og justere verdsettelsen deretter.
Den enkleste måten å tilnærme seg modellen vil være å se på den nåværende verdensomspennende verdien av alle utvekslingsmedier og av alle verdiforretninger som kan sammenlignes med bitcoin, og beregne verdien på bitcoins anslåtte prosent. Det dominerende utvekslingsmediet er statlige midler, og for vår modell vil vi kun fokusere på dem.
Grovt sett er M1 (som inkluderer M0) for øyeblikket verdt rundt 25 billioner amerikanske dollar, som vil tjene som vår nåværende verdensomspennende verdi av utvekslingsmedier.
M3 (som inkluderer alle de andre bøttene) minus M1 er verdt rundt 45 billioner amerikanske dollar. Vi vil inkludere dette som en butikk med verdi som kan sammenlignes med bitcoin. Til dette vil vi også legge til et estimat for den verdensomspennende verdien av gull som holdes som en butikk med verdi. Noen kan bruke smykker som en butikk med verdi, men for vår modell vil vi bare vurdere gullgull. Den amerikanske geologiske undersøkelsen estimerte at det ved utgangen av 1999 var omtrent 122 000 tonn tilgjengelig over bakken gull. Av dette var 48 prosent, eller 58.560 tonn, i form av private og offisielle bullionbestander. Til en estimert nåværende pris på $ 1200 per troy ounce, er den mengden gull i dag verdt oppover 2, 1 billioner amerikanske dollar. Siden det de siste årene har vært et underskudd i forsyningen av sølv og regjeringer har solgt betydelige mengder av sølvgullet vårt, skylder vi at det meste av sølv brukes i industrien og ikke som en butikk med verdi, og ikke vil inkludere sølv vår modell. Vi vil heller ikke behandle andre edle metaller eller edelstener. Til sammen utgjør vårt estimat for den globale verdien av butikker med verdi sammenlignbart med bitcoin, inkludert sparekontoer, små og store tidsinnskudd, pengemarkedsfond og gullgull, 47, 1 billioner dollar.
Vårt totale estimat for global verdi av utvekslingsmedier og verdibutikker utgjør dermed 72, 1 billioner amerikanske dollar. Hvis Bitcoin skulle oppnå 15 prosent av denne verdsettelsen, ville dens markedsverdi i dagens penger være 10, 8 billioner amerikanske dollar. Med alle 21 millioner bitcoin i omløp, ville det sette prisen på 1 Bitcoin på 514 000 dollar.
Dette er en ganske enkel langsiktig modell. Kanskje er det største spørsmålet det henger med nøyaktig hvor mye adopsjon vil Bitcoin oppnå? Å komme opp med en verdi for dagens pris på Bitcoin vil innebære prisfastsettelse i risikoen for lav adopsjon eller fiasko av Bitcoin som en valuta, noe som kan inkludere å bli fortrengt av en eller flere andre digitale valutaer. Modeller vurderer ofte hastigheten på penger, og hevder ofte at siden Bitcoin kan støtte overføringer som tar mindre enn en time, vil hastigheten på penger i det fremtidige Bitcoin-økosystemet være høyere enn den nåværende gjennomsnittlige hastigheten på penger. Et annet syn på dette ville imidlertid være at hastigheten på penger ikke er begrenset av dagens betalingsskinner på noen vesentlig måte, og at dens viktigste determinant er behovet eller viljen til folk til å handle. Derfor kan den anslåtte hastigheten på penger behandles som omtrent lik dagens verdi.
En annen vinkling ved å modellere prisen på Bitcoin, og kanskje en nyttig en på nær-til middels sikt, ville være å se på spesifikke bransjer eller markeder man tror det kan påvirke eller forstyrre og tenke på hvor mye av det markedet kan ende opp bruker Bitcoin. World Bitcoin Network tilbyr et kjipt verktøy for å gjøre nettopp det.
