Til tross for markedets opptur til nye høydepunkter i 2019, er tre av de fire toppsektorene som har ledet S&P 500 de siste tolv månedene defensive spill. Resultatene av eiendommer, forsyningsvirksomheter og forbrukerheftesektorer, kjent for å være tryggere hjørner av markedet, er delvis drevet av investorenes ønske om å forberede seg på den typen massive tilbakeslag i markedet som ble sett i fjor og til og med i 2008, ifølge en historien i Financial Times som skissert nedenfor. Finanskrisen presset aksjemarkedet ned med mer enn 50%.
Hva det betyr for investorer
"I 2008 ble markedet fanget helt ute, " sier Rob Almeida, en global investeringsstrateg med Boston-baserte MFS Investment Management, som forvalter 489 milliarder dollar i eiendeler. "Aksjeinvestorer tenker: 'Jeg vil ikke la det skje med meg denne gangen.'"
Forsiktighet fra investorer er påfallende i en tid der stigende aksjer ellers kan indikere overdreven optimisme. Dette viser American Association of Individual Investors 'siste undersøkelse, der prosentandelen av folk som sier at de forventer at amerikanske aksjer vil falle eller forbli flat i løpet av de neste seks månedene, nå er høyere enn de som er mer hausse på aksjer.
Mens S&P 500 har returnert rundt 20% i år, har disse tre sektorene gått bedre enn 12 måneder, da S&P 500 har steget bare 7%. Investorene er også bekymret for en opptrapping av handelsspenningene med Kina, prognoser for kraftig nedgang i bedriftsoverskuddet og risikoen for en økonomisk lavkonjunktur. "Investorer blir mer forsiktige, " sier Almeida. De er “omplassert bort fra selskaper som ikke er bærekraftige inntektsblandere, og til selskaper som er mer konsistente, ” legger han til.
Defensiv risiko
Hvis Fed kutter renter som forventet, sier analytikere hos Goldman Sachs at forsvarssektorene sannsynligvis vil "gjenta det historiske mønsteret og overgå dersom økonomiske data forblir svake nok til å motivere til en utvidet Fed-lempelsyklus."
Obligasjonsfullmektiger som eiendom og forsyningsselskaper har gjort det spesielt bra i påvente av at Fed lettet, per Bloomberg. Dette har ført til at verdsettelsene av amerikanske defensive aksjer er de høyeste på seks år, mens aksjer av høy kvalitet i Europa når nye rekorder.
Men selv defensive aksjer kan bli risikabelt. I økende grad oppblåste verdivurderinger for defensive aksjer fikk Columbia Threadneedle til å selge noen av sine kursfølsomme forsvarsnavn og kjøpe sykliske aksjer tidligere i sommer, ifølge Bloomberg i en historie i slutten av juni. "Verdivurderinger er ganske strukket, " sa porteføljeforvalter Frederic Jeanmaire.
Ser fremover
Hvorvidt investorer fortsetter å favorisere defensive aksjer, kan avhenge sterkt av hvor dypt Fed kutter kursene denne uken, og om USA-Kina-samtalene fører til en ny handelsavtale. Hvis begge fører til positive utfall, kan mange investorer hoppe igjen i mer risikofylte aksjer og la sine defensive spill bak seg for å sykle neste etappe av oksemarkedet.
