Ettersom datadrevet algoritmisk handel blir en stadig viktigere faktor i markedet, har den nylige massive forskyvningen mot en bearish holdning blant en delmengde av disse programmene bekymringsfulle implikasjoner. "Dette er som kaosinnsatsen, " ifølge Kathryn Kaminski, sjefforskningsstrateg og medsjef for en styrt futuresportefølje hos AlphaSimplex Group, som sitert av The Wall Street Journal.
"Stort sett uansett hvordan du kjører modellene, ender du netto med mange aktivaklasser, " la Kaminski til, og bemerket at dette er den største svingen fra bullish til bearish blant trendfølgende algoritmer siden 2007 og 2008 (se nedenfor). Det var selvfølgelig tiden for subprime-sammenbruddet, finanskrisen og det siste bjørnemarkedet for S&P 500-indeksen (SPX).
Trendfølgende strategier: Hvor de er bjørnete
- StocksBondsCurrenciesCommodities
Betydning for investorer
Trendfølgende investeringsstrategier er datastyrte handelsalgoritmer som baserer sin kjøps- og salgsaktivitet på aktivaprisens momentum. Trendfølgende algoritmer "prøver vanligvis å ri på markeder når de beveger seg sterkt i en retning, " er hvordan tidsskriftet uttrykker det. Handelsalgoritmer generelt har blitt beskyldt for å øke volatiliteten i markedet, og for å gjøre nedgangen i markedet mer alvorlig ved å skape selvforsterkende bølger av salg.
Totalt sett har trendfølgende algoritmer nå korte posisjoner i aksjer, valutaer og råvarer, per forskning fra AlphaSimplex. Investeringsrådgiverfirmaet og råvarepooloperatøren er en ledende utvikler av trendfølgende programmer. Mens disse algoritmene fremdeles har lange posisjoner i obligasjoner, representerer dette mer av en bearish flyvning i sikkerhet enn en sterk tillitsvalgt i den aktivaklassen, observerer AlphaSimplex.
Et eksempel på veksten i trendfølgende programmer tilbys av Commodity Trading Advisors (CTA), som ofte er avhengige av dem. De klarte $ 357, 5 milliarder fra og med tredje kvartal 2018, en økning med omtrent 36% i løpet av de siste ti ti årene, per data fra BarclayHedge sitert av Journal.
Imidlertid ga ikke disse strategiene gevinster i 2018. Societe Generale SG Trend Index, som sporer resultatene for trendfølgende fond, var opp med 1% i desember 2018 og ned med 8% for året. "Mange trendfølgere endte året med fordi det var vanskelig å fange mange trender, " sa Rufus Rankin, forskningsdirektør og porteføljeforvalter i verdipapirfondsselskapet Equinox Institutional Asset Management, til Journal.
Ser fremover
Gitt at trendfølgende algoritmer allerede har satt ut korte posisjoner i ulike aktivaklasser, mener noen observatører at de neppe vil tilføye et betydelig mer salgspress fremover. I mellomtiden kaster mangelen på disse strategiene for å oppnå gevinster i 2018 tvil om effektiviteten deres fremover. "Historien er solgt nesten som en beskyttelseshandel fra 2008, men det er ikke nødvendigvis sant at de vil oppveie den neste krisen, fordi vi ikke vet hvordan det kommer til å se ut, " som Chris Solarz, administrerende direktør i investeringsrådgivningsfirmaet Cliffwater LLC, fortalte Journal.
